标普500指数半年涨超14%，分歧中的牛市将如何演绎？

随着6月份的结束，标普500指数在2021年上半年上涨了14.4%，成为1998年以来美股表现最好的上半年之一，只有2019年上半年17.4%的增幅比它更大。

（行情来源：华盛证券）

究其原因，主要是疫苗使美国经济得以重新开放，提振市场，数万亿美元的财政刺激也帮助提振了需求。尽管通胀压力加剧了投资者的担忧，猜测美联储未来是否会被迫采取措施减缓经济增长，但股市仍在继续上涨。

有些人担心，美国经济增长放缓的速度可能快于投资者的预期，他们认为现在是退出股市的最佳时机。从历史经验来看，事实却并非如此。自1979年以来，标普500指数上半年涨幅在10%以上累计有14次，下半年涨幅超6.3%累计有11次，占79%。

即使标普500指数下跌，也没有想象中那么糟糕。标普500指数1983年下半年下跌1.9%，1986年下半年下跌3.5%，1987年下半年该指数竟下跌了19%。这一时期还出现了“黑色星期一”，当时标普500指数在一天内下跌了20%，到目前为止仍是创纪录的跌幅。

投资者认为那次创纪录的下跌与所谓的投资组合保险相关的抛售有关，但1987年下半年与2021年上半年一样，都是债券收益率上升和股市估值高企的时期。

不过，市场的表现似乎是想要走高，而不是走低。回调是牛市中的正常现象，2021年的回调较为温和，最大跌幅不到4%。

Instinet首席市场技术人员Frank Cappelleri写道:“若要一直保持上行势头，标普500指数的全年表现需要天时地利的因素助力。”

Fundstrat的Tom Lee表示：若下半年平均涨幅达到6.3%将推动标普500指数全年涨幅达到约23%，这将代表着从衰退中“教科书式的市场复苏”。

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