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业绩大超预期,股价涨16%,李宁的增长逻辑何在?

2021-06-28 14:04

李宁于6月25日晚发布了业绩盈喜,今年上半年收入增长超过60%,预计净利不少于18亿元,相比去年同期的6.83亿元,暴增了163%,还一举超过去年全年的净利润16.98亿元。

午后开盘,李宁迅速直线拉升,现大涨16%,股价再次刷新历史新高,盘中最高见105港元每股,市值高达2402亿港元。

盈利大超预期,股价爆发增长,李宁的增长逻辑何在?

摩根士丹利认为,李宁的销售增长带动盈利改善,预期至2023年其净利润率可达18%。公司的单品牌策略是其业绩增长强劲的驱动因素,在高销售基数下,相信盈利会于2022至2023年仍有改善,录30%增长,因此予李宁「增持」评级,目标价由71元升至99元,此相当预测2022年市盈率50倍。

中金予李宁“跑赢行业”评级,目标价升至107.76港元。中金表示公司盈利好过预期,一季度全平台零售流水同比增长80-90%,线下业务也取得超预期表现随着收入增长大幅增加,自营电商及线下直营业务将发挥经营杠杆,而运营效率提升,销售管理费用率将进一步压缩空间,使利润率快于收入增长。

此外,新疆棉等短期事件对本土品牌销售促进或趋向理性;至三月以来,本土品牌销售增长呈下降趋势,反映事件短期刺激程度淡化,但长期看来,本土运动品牌市场份额将会持续提升及加速,公司将受益于本土品牌崛起趋势,基本面改善有望持续。

高盛也将李宁公司的目标价由70港元上调至103港元。报告指,李宁强劲的销售趋势、零售折扣的显著改善、积极的经营杠杆作用,加上不断上升的品牌资产和强大的执行力使该行对其充满信心,预计长期结构性上行,所以将2021-26年李宁的盈利预测上调13-19%。

中信建投指出,李宁国潮消费已成为重要趋势。公司盈利改善大超预期主要有以下三大因素:

1)“新疆棉”事件下,国服品牌4-6月终端销售快速提升;

2)今年3月公司签约肖战成为李宁运动潮流产品全球的代言,顶流代言推动销售持续增长,根据魔镜数据,2021年618天猫榜单李宁运动休闲服饰销售金额同比增长超过60%(仅作参考);

3)预计终端折扣率有所提升,营业利润率持续改善。

总之,李宁强劲的销售趋势、线下业务表现皆被各大行看好,那么作为投资者,如何看待李宁后市的走向呢?

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