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市场机会丨港美股半年大事盘点与展望：哪些趋势仍将延续？
2021-07-13 11:46
七月流火，2021年上半年已落下帷幕，股海浮沉，涨跌不一。
华盛资讯于日前已推送数篇年中盘点内容，想了解更多可查看：
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鉴往知来，本文将从上半年港美股市场发生的重大事件出发，梳理回顾各行业发生的大事要闻，并揭示出这些大事并非孤立的单一性事件，而是从行业层面反映了在中期以内将持续产生的动力和影响，对投资和股价趋势有着前瞻性的指导作用。
阿里、美团反垄断调查 平台经济监管趋严
事件回顾：4月10日，国家市场监管总局判阿里巴巴滥用市场支配地位，对平台内商家提出“二选一”要求，被处以182.28亿元罚款。4月26日，美团也接到国家市场监管总局通知，依法对公司进行嫌垄断行为立案调查。据浦银国际研究，反垄断调查可能会给美团股价带来压力，野村预计美团可能被罚款46亿元，但对业务的长期影响有限。
下半年展望：在反垄断政策趋严的背景下，调查和罚款会对公司的短期正常经营和业绩产生影响，造成股价承压；但从长期来看，此举有利于行业回归服务属性，以自身优质服务和竞争优势来吸引商家。
投资要点：阿里巴巴、京东集团、腾讯控股、拼多多等主要电商平台如能积极调整竞争策略，减少价格战，顺应政策趋势，将真正有助于其提升平台盈利能力，实现股价稳步攀升。
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缺芯荒持续发酵 利好国产化半导体企业
事件回顾：伴随疫情常态化的进行，全球工业、汽车、消费电子等需求开始复苏，全球市场对半导体芯片的需求大增，不过，台湾和马来西亚的疫情爆发，半导体封测产能全球占比8%的马来西亚宣布无限期“封国”，多个不可抗力因素加剧了全球芯片供能紧张和短缺问题。多家国内外半导体企业迎来红利期，如国内晶圆代工龙头中芯国际宣布从4月1日起上调价格15%-30%。
下半年展望：国内半导体材料企业不断突破技术壁垒，晶圆代工企业寻求新的供应商的需求极为迫切，国内半导体材料企业下游导入进度明显加快，将获得长足的成长空间。根据上汽集团发布的信息，芯片短缺问题预计在7月下旬开始由缓解，三、四季度或将恢复正常。
投资亮点：中芯国际
三胎政策出台 利好辅助生殖、康养和医疗服务等赛道
事件回顾：5月31日，中共中央政治局会议召开，会议指出，进一步优化生育政策，实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施，有利于改善我国人口结构、落实积极应对人口老龄化国家战略，保持我国人力资源禀赋优势。
下半年展望：三胎政策将利好多个产业赛道，如辅助生殖行业将迎来更多需求，婴配粉产业红利将逐渐释放，少儿寄内容产业链需求提升，母婴用品企业发展前景打开，亲子游乐需求、K9教培行业的优质标的等都将受其利好和提振。
投资亮点：锦欣生殖、贝康医疗、中国飞鹤、好孩子、宝宝树
新消费世代来临，Z世代引领“新式”风潮
事件回顾：控烟与减害背景下，新型烟草应运而生；奈雪的茶作为“新式茶饮第一股”赴港上市；新型玩具如泡泡玛特市值站上千亿，盲盒满足用户好奇心理，开启潮玩的故事；国货回归，李宁、波司登由“乡土”气息一跃成为“国货之光”。
下半年展望：年轻一代崛起，他们不断尝鲜， 挖掘个人兴趣，建立自我认同，线上娱乐消费或成主流。新需求带动游戏方面，年轻向游戏异军突起，相关渠道议价能力强，同时二次元、女性向游戏用户和市场空间打开。社交方面，需求和交互表达欲强烈，以Soul为代表的Z世代社交应用价值凸显。营销方面，短视频和电商直播成为内容营销的主流形式，营销价值凸显。
投资亮点：哔哩哔哩、腾讯控股、心动公司、泡泡玛特
职业教育利好 在线教育“泡沫退散”监管趋严
事件回顾：6月1日，市场监管部门集中公布一批涉及虚假宣传、价格欺诈的校外培训机构，并对新东方、学而思等15所校外教培机构予以定格罚款。教育部设置校外培训监管司， 我国教培行业进入全面规范发展时期，同时呼应前期的“减负”政策。职业教育法修订草案初次提请全国人大常委会会议审议，拟规定职业教育与普通教育具有同等重要地位。
下半年展望：中短期来看应持谨慎的预判态度，今年4月以来的教培监管一次次突破先前的严厉程度，包括“周末及寒假是否能培训”、“资金监管”等方面的细则均未被证伪；本轮监管是自上而下的全方位整治，“双减”细则尚不明了，短期无法判断影响程度，建议谨慎配置。不过从执业教育方面， 独立学院转设加快，高教职教的政策相对清晰，为确定性最强的子版块，轻资产持续扩张，业绩增长也具有确定性。
投资亮点：宇华教育、中国东方教育、中教控股、中国科培、新高教集团
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医美概念爆发 八部委联合整治
事件回顾：上半年医美概念股“业绩与股价齐飞”，6月10日，卫健委、海关等八大部委联合整治非法医美，要求机构提供多元化获客渠道，提供精细化投放，推动消费者教育，减少信息不对称。
下半年展望：整治短期或将影响一部分需求，但经过动态再平衡后，市场需求将转移至正品行货、正规的医美终端；医美事故、纠纷减少，公众的信任度增加，必将促进全市场的需求扩容，利好全行业。
投资亮点：推荐医美生物材料龙头爱美客、华熙生物，关注昊海生科、四环医药、复锐医疗科技、奇致激光，海外公司ABBVIE（ABBV.N，乔雅登、Botox所属Allergan的母公司）；推荐由医美社区到医美生态的新氧（SY.O）；关注医美终端朗姿股份、瑞丽医美（2135.HK）、医美国际（AIH.O）等，同时建议关注医美终端里的两大未上市龙头企业美莱整形和艺星整形。
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互联网医疗：后疫情世代的医药强势复苏
事件回顾：疫情防控常态化的当下，互联网医疗、在线健康管理等服务兴起，“精致健康”时代下的健康消费趋势也被清晰地勾勒出来，“京东618”互联网医疗相关订单实现高速增长，如6月1-18日
下半年展望：疫情的洗礼下医药板块从2021Q1开始，进入了强势复苏阶段，国内强大的刚需性，进口替代和产业升级，将为推动A股生物医药领域发展提供强劲的动力。同时伴随着医保政策调整方向和趋势的逐渐明朗以及注册制下越来越多的新股涌现。
投资亮点：1）研发管线丰富的龙头药企恒瑞医药、复星医药等；2）直接受益创新审评和进口替代的国产中高端医疗器械龙头迈瑞医疗、大博医疗、安图生物和消费级医疗器械三诺生物等；3）“卖水者”逻辑下的药明康德、泰格医药、凯莱英、九洲药业、泰坦科技和山东药玻等；4）医疗服务及商业药店领域的爱尔眼科、上海医药、老百姓、益丰药房、大参林和一心堂等；5）精准医疗大发展下的金域医学、艾德生物、华大基因等；6）疫苗产业链上的智飞生物、康希诺、康泰生物、华兰生物等；7）消费升级趋势下的大健康消费龙头企业云南白药、片仔癀等。
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新能源汽车：互联网大厂纷纷造车 智能化“号角”已吹响
事件回顾：随着汽车行业逐渐进去智能化、电动化时代，在蔚来、理想、小鹏等新造车势力站稳脚跟后，2021年，百度、富士康、滴滴、小米、360等企业也宣布进军汽车制造领域，意图在造车风口中分得一杯羹。我国智能网联汽车领域也正迎来良好的发展机遇，国家各项法规标准陆续出台，道路测试和小规模示范运行循序推进。
下半年展望：造车风潮的一个关键节点是互联网巨头的下场，此前的关注点还在新能源车替代既有燃油车，此后几乎是在宣布新能源车智能化“号角”的响起。从行业看，百度、华为已占领先机，5G的普及等基础设施的完备，推动新能源汽车同步完善智能化特征，也是新能源车下半场的主要卖点，软件和设计将成为新能源车的重要内涵，而这也恰是互联网企业的专长。
投资亮点：电动智能时代，新势力及自主独立新车企、智能驾驶供系统应商（华为、百度）、传统零部件打包供应者都有望持续受益。1）零部件如福耀玻璃（玻璃新趋势）；2）乘用车推荐崛起的自主长城汽车，吉利汽车。
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比特币波动
事件回顾：今年一季度以来，以比特币为代表的数字货币交易异常活跃，截止2021年6月22日，前12个月比特币的累计涨幅达到341%，远超其他资的同期表现，其波动幅度更为剧烈，自2016年7月2021年7月，比特币价格最大涨幅超过100倍，标准差达到14643美元。
下半年展望：尽管目前各国对比特币的接受度不一，但比特币底层的区块链技术降低了社会交易成本，加密数字货币仍是区块链最流行的应用质疑。尽管发展速度较快，但其大众化普及仍任重道远，随着大众普及度的提高，产业链上游标的将明显受益，如嘉楠科技。
投资雷点：数字货币市值规模大，现货和衍生品交易发展迅猛，同时杠杆率高、波动剧烈，一旦发生单边价格波动，将可能引起全球金融市场的动荡。
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SPAC上市热潮涌动之后的回归
事件回顾：SPAC是通过壳公司 IPO募集资金收购有实质业务的实体企业来帮助私人公司完成上市。截至 2021年6月29日，今年美股 SPAC 上市数量为 349家，占同年美股全部 IPO 数量的 69.0%；SPAC 融资金额为 1081.9 亿美元，占同年美股全部 IPO 募融资金额的 58.1%。
2020年以来SPAC集中发行的目标行业已从价值转向成长，超一半的SPAC资金指向信息技术、医疗健康和可选消费等部门。
下半年展望：美股 SPAC热潮有望迎来更多新经济成分、技术前沿企业上市，而 A股对于海外创新机制的引入则有待更成熟的市场基础设施建设。
投资雷点（可能引发预期差的因素）：一是宏观环境的变化，尤其是目前市场未充分定价的因素，包括疫苗有效性不及预期、利率上升过快等；二是 SPAC密集发行引发对优质并购目标公司的竞争抢占；三是新兴企业的核心技术研发应用进度和业绩兑现。
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注：以上投资建议部分参考中金研究、兴业证券、招商证券、广发证券等券商报告
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