大行评级丨京东618表现强势，获高盛看涨65%！中金力挺阿里

资料来源：华盛资讯

大行观点

中金：维持阿里巴巴【跑赢行业】评级 目标价275港元

中金与阿里巴巴管理层沟通后，认为社区团购业务是2022财年的增量利润投入最大的业务，投入规模将对标主要竞争对手；相信社区团购核心竞争力仍然是供应链建设，而非短期的用户补贴及拉新，中长期看，供应链建设仍需3至5年。

报告又指，核心电商方面，阿里2021财年年度活跃消费者逾10亿，其中国际年度活跃消费者达2.4亿。该行另料阿里云将保持稳定健康的增长趋势，整体而言维持其盈利预测不变。

高盛：维持京东【买入】评级 目标价续看460港元

高盛发研报指，今年的6.18购物节，京东GMV（成交总额）达到了3438亿元人民币(下同)。尽管去年基数较高(2020年6.18GMV增长率为34%)，以及跨电子商务和直播平台推出的广泛促销活动，京东在6月1日-18日期间，仍维持27.7%的健康增长率。

研报续指，今年的6.18年也是公司的18岁生日，创始人兼首席执行官刘先生在2021年6月18日发布的股东信中分享了他对于公司的发展愿景：他认为京东已逐渐从电子商务公司转变为基于供应链的技术和服务提供商，拥有数百万客户库存和全国物流网络，确保一流的客户服务质量。在未来十年中，公司将致力于发展智能供应链基础设施和“开放”，与数百万合作伙伴，特别是中小企业共享技术和基础设施能力，以帮助其降低运营成本并提升效率。

高盛认为，尽管去年基数较高，但购物节GMV同比上涨28%的表现可以支撑次季收入的持续增长。考虑到其在电子、电器、超市和药品方面的领先零售商规模（按收入计算），高盛相信公司可以继续利用复合能力，以独特的1P（满足多场景需求的品质产品）在线直销+市场模式，补充其行业领先的内部仓储和供应链能力。

高盛：予港交所【沽售】评级 目标价400港元

高盛发研指，深入探讨了港交所三个被认为是中期盈利推动因素的三大主题，包括在海外上市的中国企业来港进行二次上市；相关企业获纳入南向通；以及或推出MSCI中国A股指数期货。高盛予港交所目标价400港元，评级为“沽售”。

高盛表示，预计阿里巴巴、京东和百度，在中期内即2039年之前，或会达到55％的交易额门槛。该三间企业合共占年初至今香港ADR成交额的85％，预料大部分成交量都将转移至港股。在牛市的假设下，该行预计，交易量将有转变，新股上市亦会加速，令港交所2024至2039年的每股盈利年复合增长率增加2个百分点。

该行又指，研究了小米和美团纳入港股南向通的案例，并估计纳入中概股的南向通，可令科技股的交易量增加78%。假设所有目前在港上市的中概股都获纳入南向通，或意味港股现金周转率增加4％。

花旗：降港交所评级至【中性】 目标价490港元

花旗发表报告表示，今年第二季至今港股日均成交降至约1,520亿港元，大致符合该行预期，惟港股通情况逊预期；而季内新股集资活动亦有所缓和，更预期潜在加速动力不大；又料MSCI中国A股指数期货将于明年推出。

该行指，基于料港交所短期内盈利上升空间不大，现估值相当于今年预测市盈率45倍属高昂，将其评级由“买入”降至“中性”，同时目标价由570港元下调至490港元，以反映将其2021至2023年度盈利预测降2%至7%。

Wedbush：维持苹果【跑赢大盘】评级 目标价185美元

Wedbush分析师Daniel Ives认为，苹果将在9月的第三周发布iPhone 13，并将支持1TB的存储容量，是目前iPhone 12 Pro最高存储容量的2倍，同时还将在所有的iPhone 13机型中增加激光雷达功能。

不过，由于对反垄断及监管的担忧，并且Epic Games诉讼案的裁决增加了不确定性，苹果的股价或将面临每股下跌20美元的风险。该分析师表示，即便如此，苹果仍是一个顶级科技公司，其股票仍值得拥有。

Piper Sandler：重申AMD【增持】评级 目标价110美元

Piper Sandler分析师Harsh Kumar在与AMD管理层谈话后，对该公司驱动其业绩增长的因素和市场竞争中的定位充满信心。

该分析师表示，看好AMD在公司服务器、个人电脑和笔记本电脑的领域上的发展。虽然该股今年以来的表现比半导体行业指数还低了约18%，但 "我们不认为目前的水平是该股最终的表现，"Kumar说道。

大行研究

三家大行对澳门赌收预测表示悲观

• 瑞信：下调澳门今年赌收预测 降濠赌股目标价

瑞信发表研究报告，指澳门赌业的复苏步伐或慢于预期，主因2月及6月中国部份区域再次受疫情影响，同时预期即使与香港的关口重开，亦只能对赌收助益约10%至15%，意义不大，且有人数及打针等限制，而有关因素相信市场已有所预期。

该行指，休闲需求成为非假期期间赌收增长的主要动力，不过此类的游客消费金额较少，有关边际利润以及对资产运用亦较少。在次季，金沙(1928.HK)应已取得最多市场份额，因其受惠休闲及中场需求，而新濠、银娱(0027.HK)、美高梅(2282.HK)或流失部分市占率。

该行下调赌企的预期，料今年赌收预期回复至2019年水平的40%，不及先前预期为46%，2021至23年的EBITDA预期亦调降3%至23%，目标价降2%至8%。

• 富瑞：料澳门6月总博彩收入59亿，为去年9月以来最少

富瑞发表研究报告，称根据行业消息及调查，截至本月20日一周，澳门总博彩收入跌至日均1.678亿澳门元，估计此为去年9月以来最低的水平。

该行预测，本月余下日子的日均赌收维持1.67亿澳门元，主要由于广东访客的入境防疫措施，令访客量少过预期。因此，估计6月全月总博彩收入59亿澳门元，亦是去年9月以来最少。

该行又认为，澳门赌业下一阶段的复苏将放缓，因预计香港会分阶段重新开放，而中国的电子个人游签证短期内不会恢复。

• 摩通：对港澳旅游气泡规模及推出时间感到失望 濠赌股首选金沙中国及澳博

目前香港已连续14日没有本地确诊个案，摩通表示对安排感到失望，认为目前港澳旅游气泡规模小，推出时间亦较预期慢，相信对7月至8月暑假期间的赌收没有太大帮助。

该行现时预期，澳门今年第三及第四季博彩收入表现可达到疫期前的43%及58%，较早前预测的50%及66%下调，认为港澳旅游气泡将在未来2至3个月推出，届时澳门个人游签证亦将于第四季至年底恢复正常。

摩通将今年全年博彩收入预测下调5个百分点至2019年同期的42%，估计中场及贵宾市场将恢复51%及26%，但料明年博彩收入预测变幅有限。

该行指对濠赌股的看法不变，料需求及政策方向正面，预期投资者将聚焦于港澳通关及下半年赌收逐步回复正常，相信足以带动板块股价上升。短期而言，首选金沙中国(1928.HK)及澳博(0880.HK)，中期看好银娱(0027.HK)。

大行评级报告到底怎么用？有人发明了这样一个策略

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。