价值股交易放缓，市场正在回归成长股？

从成长股到价值股的转换结束了吗？

标准普尔 500 指数目前处于历史高位，但今年将投资组合中心转移至卡特彼勒、银行股等经济重启概念股，并远离科技股和其他成长股的投资者们似乎正在重新考虑该策略。

许多与“经济重启”挂钩的公司交易量在 4 月或 5 月初达到顶峰，之后就慢慢下降。本周，价值股的代表者银行股的交易量也在下降了。

本周银行交易量与上周对比 图片来源：CNBC

投资者已开始转回传统成长股。

周四，思科、Alphabet 和 IBM 股价创下新高。 但更重要的是，以前非常不受欢迎的投机成长股，包括许多ARK 基金买入的股票，现在已经开始反弹。

这是怎么回事？

投资者看待市场的角度在发生变化，今年第一季度，市场上的主流声音认为，经济将强力重启，债券收益率将上升，通胀可能会在今年晚些时候成为一个问题。而一季度结束后，这些预期只兑现了一部分。

美国经济确实强劲重启了，但债券收益率在一季度下降而非上升，是因为投资者开始相信 ：

1）通胀和供应链中断问题可能确实是“暂时的”，正如美联储所坚持的那样；

2 ) 第二和第三季度将是股票收益和经济增长的最高点。

Tactical Alpha 的首席投资官Alec Young 表示：“价值股的交易正在缓慢下降，而对成长股长期看涨的人正在取得收益。债券收益率是增长前景的代表。”他指出债券投资者认为下半年通胀增长率将放缓。

这使得投资者留在了股市，但他们正转向防御股（医疗保健股）和成长股（科技股）。

投资者究竟为什么会重新转回成长股？

Alec Young评论道：“价值偏重于工业、能源、材料和小盘股，因此对经济变化非常敏感。在从经济衰退中走出来的时候，价值股是更好的投资，他们的收益杠杆更高。”

“但现在的问题是，美国经济以很快的速度进入了衰退期，现在又以很快的速度摆脱了衰退，现在，成长股比价值股更能经住经济周期变幻莫测的影响，并提供更高的收益。”

高盛的 Ben Snider 和 David Kostin 表示同意。他们最近表示“历史数据、股票估值、股票位置和经济减速表明，从成长股到价值股的轮换即将过去。”

这两位高盛的银行家说到：“共同基金比任何时候都更加重视价值股，虽然对冲基金仍偏好成长股，但近期他们对成长股的态度也十分谨慎。”“许多玩家可能会被“越位”。”