大行评级丨“空翻多”！高盛将瑞声科技目标价上调87%，大摩唱多九毛九

大摩予港交所【与大市同步】评级 下调目标价至480港元

大摩维持舜宇光学【增持】评级 目标价208港元

大摩予九毛九【优于大市】评级 目标价41港元

高盛上调瑞声科技目标价至58港元 评级升至【买入】

野村重申恒大物业【买入】评级 目标价18.5港元

资料来源：华盛资讯

大行观点

►高盛：上调瑞声科技(02018)目标价至58港元 评级升至【买入】

报告中称，将瑞声科技目标价由31港元调高至58港元，相当于2022年预测市盈率19倍，评级由沽售升两级至买入。

该行还上调对集团2021至2023年净利润预测6%、25%及17%，主要基于收入上升、营运开支比率下降及税率下降的预期。随着集团扩大手机镜头及摄像头模组业务，该行新增对其2024至2027年长期预测，以及更新了估值方法，以更好地捕捉集团在摄像头市场的长期机会。

截至今日收盘，瑞声科技跌0.92%，报53.9港元。

►大摩：予港交所(00388)【与大市同步】评级 下调目标价至480港元

报告中称，下调港交所2021至23年每股盈利预测分别1.1%、1.4%及1.4%，以反映今年至今日均交易量下降。至5月底，月度日均交易量为1,970亿港元，较首季低13%。不过，大摩维持全年日均交易预测为1,650亿港元。

截至今日收盘，港交所涨0.13%，报467港元。

►大摩：维持舜宇光学(02382)【增持】评级 目标价208港元

报告中称，舜宇光学科技5月的出货量数据证实其手机镜头出货量正受逆风影响，但车载镜头及手机镜头模组出货量则似乎超预期，预期镜头出货量将在未来几个月开始稳定。

该行指，车载镜头5月份出货量按年升160％，虽然是受去年低基数带动，但强劲的增长动能令人印象深刻；年初至今车载镜头出货量按年升92％，远超公司全年指引的按年增长20-25％。另外手机镜头的毛利率表现将成为未来股价的催化剂，又指市场似乎未留意到这个对行业的正面因素。

截至今日收盘，舜宇光学跌1.8%，报190.6港元。

►大摩：予九毛九(09922)【优于大市】评级 目标价41港元

报告中称，公司在广东的业务于近期会面临压力，但该行仍然看好集团的长期增长，并预计随着疫情逐渐正常化，其股价将会上涨。

大摩表示，年初至今在上市的餐饮股中，集团的股价一直相对有弹性，认为这可能因为市场一直专注于其长期增长价值和稳健的投资回报。该行对集团多年的门店扩张前景、多品牌营运的协同效应和强大的执行力保持乐观，预计疫情的正常化将成为积极的催化剂。近期广东更多地区实施了堂食限制，预计在疫情正常化之前，集团在广东经营的餐馆仍面临负面的影响。

截至今日收盘，九毛九涨0.36%，报27.65港元。

►野村：重申恒大物业(06666)【买入】评级 目标价18.5港元

报告中称，恒大物业自6月起股价已下跌约19％，认为最近股价调整是因为市场担心其母公司的流动性，还有其IPO禁售期完结等忧虑，相信现时股价过份调整，中国恒大的流动性情况正得到改善，而恒大物业的第三方业务扩展亦优于预期。

该行认为，其恒大物业估值受到低估，较同业便宜，认为短期内的催化剂有潜在的并购计划，今年上半年的盈利预警及股份回购计划等，亦对短期内恒大物业的基本因素保持正面看法，认为公司具有强劲的销售动力，预期6月的销售额将达至600亿至700亿元人民币，料今年上半年的销售额将达至3450亿至3550亿元人民币，佔其2021年度销售目标约47％。

截至今日收盘，恒大物业跌1.55%，报8.87港元。

►投行Baird：维持博格华纳(BWA)【跑赢大盘】评级 目标价59美元

投行Baird发布研分析师指出，博格华纳对德国AKASOL的收购增加了该公司在商用电动汽车领域的敞口，AKASOL是商用汽车锂离子电池组的领先设计师和制造商。

博格华纳管理层正计划实现2025年来自电动汽车收入占总收入25%，2030年达到45%的目标。这不仅意味着更多与电气化相关的收购，还意味着公司将获得计划出售30亿至40亿美元的内燃机收入。同时，该行认为市场似乎“充分低估了该公司在ICE的敞口”。

►投行Stifel：维持嘉年华邮轮(CCL)【买入】评级 目标价37美元

据悉，嘉年华邮轮会正致力于和平解决疫苗护照问题，该问题目前在佛罗里达州州长德桑蒂斯和邮轮行业之间产生了分歧。

分析师Steven Wieczynski说:“虽然管理层的首要任务是找到一种方法，继续从佛罗里达港口进行接待已接种疫苗旅客的航行，但他们承认，可以通过与CDC合作，调整某些船上协议，将这些航行转向接待未接种疫苗旅客的航行。”Wieczynski表示，从佛罗里达州出发的邮轮只是该公司航线的一部分。

大行研究

中信策略：淡季不“淡”，内资南下延续买入消费赛道

• 2021年5月，平静期的港股市场仍延续二季度以来的上涨行情，主要旗舰指数：恒生指数/国企指数分别上涨1.5%和0.6%，在全球主要股指中位居中游

平静期下的港股市场延续此前顺周期+消费医药的结构化行情。上游工业金属、原油高位运行推动港股顺周期板块的强势表现，恒生原材料、能源板块领涨。港股市场作为“离岸市场”资金面由外资（非中国内地和香港）、香港本地资金和南向资金共同决定。按港交所托管口径计算，2021年5月经过计算后的外资累计流出港股市场规模接近197亿港元，同样的，香港本地资金在2021年5月净卖出约54亿港元。

• 二季度以来，南向资金维持稳定净流入，聚焦估值调整、潜在收益率上行的优质“消费类公司”

在爆发式的净流入放缓甚至节后一度出现大规模回流后，南向资金节后流入节奏回归正常，5月单月累计净买入435亿港元（环比+2亿港元）。全年南向资金料将保持稳定，预计2021年净流入规模有望达到8000亿港元。行业上，5月南向资金延续4月的资金配置偏好，主要体现几点特征：

1）进一步加码估值调整、业绩匹配的“新经济”板块的投资机会，计算机（主要是腾讯）、电子元器件、医药等在5月获南向资金的增持；

2）关注消费子板块的投资机会，运动服饰、啤酒等龙头公司获得明显增持。从个股层面来看，腾讯控股依旧抢手，小米集团、李宁、药明生物、美团等新经济龙头同样获得南向资金增配。

• 5月外资、香港本地资金均流出港股市场，外资减持节奏明显放缓

从板块的角度来看，5月外资延续小幅减持香港本地金融地产、电信服务等传统经济板块，单月分别净卖出12.9/5.8/5.8亿港元。中资股方面，反垄断事件持续影响投资情绪，外资5月仍大幅减持中资科技股，但对于传统经济板块配置偏好明显提升，大幅增配中资金融地产股。反观香港本地资金虽在绝对量上增加对于新经济板块的配置，但整体净买入规模有所放缓。个股层面，外资在5月单月净买入最大的分别是美团、碧桂园服务以及京东集团。

• 内外资“定价权”的迁移

2021年5月末，外资在软件与服务（主要是腾讯控股）、零售业、房地产、保险以及银行等行业依旧具备主导力，但内地投资者的影响不断抬升。南向资金在半导体、电信服务、能源、媒体以及银行五个板块的市值占比超过20%。个股层面，截至2021年5月31日，南向资金在山东墨龙（68.7%）、保利物业（49.2%）、绿色动力环保（42.7%）的持股比例最高。

其他评级

• 瑞银：上调汇量科技目标价至12.5港元 评级“买入”。
• 瑞银：首予中金公司“买入”评级 目标价30.6港元。
• 瑞信：下调丘钛科技目标价至16港元 评级“跑赢大市”。
• 野村：轻微下调友邦目标价至93.29港元 评级“中性”。
• 摩根大通：将联合包裹评级从“中性”上调为“增持”。

大行评级报告到底怎么用？有人发明了这样一个策略

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。