5月非农前瞻：“小非农” 开好兆头，值得关注不仅是数据

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美国劳工统计局月度就业报告是最受关注的衡量经济健康状况的指标之一，但今天将发布的5月就业报告比以往更令人期待。4月份的就业报告显示就业大幅放缓，而今天的报告将揭示经济减速只是偶然，还是说明复苏已经开始停滞了。

不过经济学家基本上对就业数据持乐观态度。经济学家对就业人数的预估中值显示，美国5月份新增就业岗位67.4万个。这将标志着就业人数从4月份的26.6万大幅反弹。经济学家还预计失业率将从6.1%降至5.9%。这一水平将是疫情以来的最低水平。

另一方面，ADP公布的数据显示，美国私营部门5月就业人数环比增加97.8万，远超预期的68万，为2020年6月以来最大增幅，也是就业人数连续第五个月增加。另外，截至周六当周，未经调整的初请失业金人数总计为38.5万人，略高于预估中值38.8万人。5月初请失业金人数稳步下降，显示4月数据不佳后就业市场复苏加快。

不过，值得注意的是每周申领失业救济金人数和ADP报告的波动很大，与政府的非农就业数据关系不大。

摩根大通经济学家丹尼尔·西尔弗(Daniel Silver)在周四的一份报告中表示:“很难从ADP报告中预测就业报告，因为它在最近几个月里没有准确地预测过劳工统计局的数据。初请失业金人数的下降可能反映了劳动力市场状况的改善，不过也可能是其他因素在起作用。”

美国银行经济学家上周表示，来自Ultimate Kronos Group和Homebase的数据均显示，5月份的工作时间略有增加。在5月到4月的就业周期间，轮班工作指标仅上升了0.1%，而相比之下，三月和四月之间下降了0.3%，Homebase员工工作指数在5月和4月的调查周之间仅上升了1.7%。该研究小组称，“该数据可能意味着就业报告略有改善，但并不意味着会有大幅改观”。

尽管如此，美国银行的经济学家们警告说，不要对“招聘规模”这类信息“过分解读”，总而言之，在4月份的令人失望的报告之后，我们看到了5月份就业数据出现改善的空间。

美国联邦储备委员会已经表示，在看到就业最大化和通胀率超过2%的“实质性进展”之前，它不会撤回超宽松的货币政策。对于后一个条件，随着美国重新开放行业，价格增长趋势高于平均水平。因此美银分析师表示，周五的就业报告是美联储下一步政策走向的"关键数据"。

如果报告强于预期可能会推动美联储进一步缩减紧急资产购买规模。目前美联储每个月至少购买1,200亿美元的国债和抵押贷款支持证券，以支持市场运作。联邦公开市场委员会 4月会议纪要显示，他们可能很快就会讨论最终缩减购债规模的计划。

美国银行表示，就业的强劲反弹可能使美联储对经济复苏更有信心，并有能力开始引导市场缩减购债规模。

而美联储已经明确表示，愿意维持宽松的货币政策，以支持经济复苏。任何就业市场复苏停滞的迹象，都可能促使美联储将利率维持在接近零的水平，以促进就业。

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