大行评级丨蔚来至少上涨50%？花旗建议逢低买入

花旗上调蔚来评级至“买入”，预计股价将上涨50%以上

中信建投维持美团【买入】评级 目标价412港元

国信证券首予现代牙科【买入】评级 合理股价在10.73-12.24港元

瑞信维持京东【跑赢大市】评级 目标价408港元

花旗重申对吉利【买入】评级 目标价52.25港元

大摩预期赣锋锂业未来60日内股价将上升 目标价143港元

资料来源：华盛资讯

大行观点

►中信建投：美团（03690）拐点已至，美团优选用户拉新明显

2021年Q1，美团外卖业务、到店酒旅业务略超预期。2021年Q1，美团活跃用户数目达到569.3百万，同比增加26.9%，活跃商家数为7.1百万，同比增加16.9%，每位交易用户平均每年交易笔数达到30.5笔，同比增加16.7%。美团总收入由20Q1的168亿元同比增加120.9%到21Q1的370亿元。

美团优选亏损符合预期，用户拉新效果明显。一季度，美团优选业务亏损符合预期，已经覆盖了全国2600个市县，覆盖市县数位居行业首位，尤其拉新作用明显。Q1美团用户环比新增5800万，创上市以来的新高。其中约一半的新增用户由美团优选贡献，拉新效果显著。Q1美团优选已覆盖了全国超2600多个县市。持续改善骑手生态 积极履行企业社会责任

盈利预测和估值：我们预计公司FY21-22收入分别为 1915.7亿元、2943.2亿元，增速分别为66.97%、53.64%。经调整利润分别为-110.8 亿元、38.3 亿元。估值部分，我们给予美团社区团购业务约3000亿估值。整体给予美团2021年的目标价为412港元，继续维持「买入」评级。

截至今日收盘，美团跌0.38%，报311.8港元。

►国信证券：首予现代牙科(03600)【买入】评级 合理股价在10.73-12.24港元

报告中称，预计现代牙科2021-23年归母净利为4.02/4.74/5.45亿港元，当前股价对应PE20/17/14X。综合绝对估值和相对估值，合理股价在10.73-12.24港元，相较当前股价有31%-50%溢价空间，估值极具性价比，首予“买入”评级。

报告中称，公司为国际化的义齿加工龙头，业绩迎来拐点全球义齿市场规模超过300亿美元，中国为义齿出口大国，市场增速较快，老龄化趋势下对义齿的刚性需求将持续提升治疗渗透率。现代牙科从义齿加工室起家，持续并购实现欧洲、北美、澳洲等地区的国际化布局，海外营收占比近80%，在多个国家市占率处于领先地位，疫情加速淘汰小型技工室，进一步提升公司市场份额。经过多年的全球并购整合，叠加数字化趋势，经此一疫，公司盈利能力持续提升，业绩实现底部反转，未来值得期待。

截至今日收盘，现代牙科涨12.97%，报8.8港元。

►瑞信：维持京东(09618)【跑赢大市】评级 目标价408港元

报告中称，于京东首季业绩后，投资者较为关注其社区团购平台的发展策略、利润展望及估值等方面，该行认为其社区团购平台“京喜拼拼”于产品上有别于同业，预期其业务规模于下半年将与市场龙头的差距有所收窄，惟亏损将会扩大。

报告又指，预计京东零售业务维持稳定，京东物流亏损有望收窄，而其他新业务亏损则会扩大。该行相信，投资者将逐步由市盈率转移至分类加总估值法来评价京东，基于将其2021至2023年度盈利预测下调10%至36%。。

截至今日收盘，京东涨0.67%，报299.8港元。

►大摩：预期赣锋锂业(01772)未来60日内股价将上升 目标价143港元

报告中称，赣锋锂业拥有更先进技术，原材料自给自足水平也较同行高，基于2022年预测市盈率44倍，予目标价143港元，预期2021-25年盈利复合增长率可达40%，评级“增持”。

预期公司股价在未来60日有70%至80%机会将上升，表示在中国及全球新能源汽车强劲需求下，短期锂价及公司盈利将有上升空间。

截至今日收盘，赣锋锂业涨4.1%，报119.3港元。

►花旗：重申对吉利（00175）【买入】评级 目标价由51.5港元升至52.25港元

报告中称，对吉利汽车未来90日股价看法正面，因料其今年5月批发及零售付运或可按月转呈正面，就汽车用晶片短缺问题上，料吉利可藉合作伙伴鸿海及其他供应商帮助下，料吉利可较同业恢复得较快。

该行估计吉利旗下“星越L”的付运可于6月起开始，据悉订单非常强劲，并料“极氪”于今年第三季会推出，可捕捉今年下半年纯电动车销售上升的趋势，并相信市场会逐步留意其增长表现。

截至今日收盘，吉利涨5.94%，报21.4港元。

►花旗：上调蔚来(NIO)评级至“买入”，预计股价将上涨50%以上

报告中称，蔚来5月份交付量环比下降，但由于需求强劲，交付量仍比去年同期高出95.3%。花旗分析师Jeff Chung将蔚来评级上调至“买入”。他在一份报告中告诉客户，未来几个月，蔚来汽车的需求将继续加速增长。Chung预计该股将上涨50%以上，建议投资者逢低买入。

据悉，蔚来重申了2021年第二季度交付2.1万至2.2万辆汽车的指引。今年5月，由于半导体供应的波动和某些后勤调整，该公司的车辆交付受到了不利影响。蔚来表示，可以在6月加快交货，以弥补5月的延误。以交付指引的中值计算，第二季度交付量将比第一季度增长7.2%。

►BTIG：Snowflake(SNOW)前景乐观但估值较高，予“持有”评级

BTIG分析师Gray Powell对 Snowflake的前景持乐观态度，但由于该股估值较高，予“持有”评级。

Powell表示，尽管尚未取代“传统的内部数据仓库解决方案”，但Snowflake在公共云市场的竞争中取得了巨大的胜利。

此外，Powell还提到，Snowflake将从企业数字化转型需求的指数级增长中受益，并推动“对数据仓库和业务分析技术的更大需求”。他补充道，该公司将继续快速增长数年。

►巴克莱：上调麦当劳(MCD)目标价至283美元，认为其可在宏观环境中受益

该行认为，在第二季度财报季之前上调其盈利预测，以反映麦当劳是最适合重返防御型交易的个股之一，因为该行业的同类股处境艰难。同时认为，麦当劳的规模将使该公司在宏观环境中受益。

大行研究

花旗：是时候关注中资汽车增长股 看好比亚迪、吉利、蔚来及小鹏

• 料市场将由防守型向增长型转变

花旗升今年中国新能源车销售预期至252万部(原本178万)，而至2025年相信可升至784万部(原本686万)，同时下调对今年传统燃油车的销售预期。

该行预期市场正从防守型的股份，转至增长型的汽车股，主因面对晶片短缺的情况下，车厂较为着紧利润，多于销量，同时中国消费者开始接受新能源车，以及车厂需要加大新能源车销量，抵销企业平均燃料效率(CAFC)下的碳排放额度。

• 新能源车股将受惠

该行又指，在第二至第四季，预期中国汽车批发销售增分别1.7%、6.2%及11.4%，汽车保险销量增11.9%、11.6%及8.9%。行业今年的碳排放额度将可令比亚迪、蔚来、小鹏、理想受惠，因生产足够数目的新能源车，并可将过量的额度出售，即使在芯片短缺，甚至无芯片的情况下，都可透过销售额度获利。

• 关注个股投资机会

该行表示，比亚迪、小鹏、蔚来在新能源车市占率方面最积极，而吉利在芯片短缺的情况下，可在同业中最快复苏。

其他评级

• 野村：下调申洲国际评级至【中性】，降目标价至185.3港元
• 花旗：重申吉利汽车【买入】评级，目标价上调至52.25港元
• 里昂：三孩政策成贝康医疗股价催化剂，重申【买入】评级
• 凯基证券：首予谷歌【跑赢大市】评级，目标价3000美元。
• 摩根大通：将联邦快递目标价从340美元上调至366美元。
• 花旗：将Zoom目标价从362美元上调至380美元。

大行评级报告到底怎么用？有人发明了这样一个策略

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