大行评级丨是优选还是“忧选”？美团绩后遭高盛、花旗下调目标价

高盛重申美团【买入】目标价364港元
花旗重申美团【买入】评级 目标价440港元
国金证券首予思摩尔国际【买入】评级 目标价77.1港元
Needham予亚马逊【买入】评级 目标价4150美元
投行B. Riley下调AMC院线评级至【中性】目标价16美元

资料来源：华盛资讯

大行观点

►高盛：重申美团(03690)【买入】目标价由396港元降至364港元

高盛发表研究报告，指美团首季核心盈利稳固，但因需投资美团优选等零售电商业务，令经调整EBIT亏损达42亿元人民币，但亏损数字仍低于该行及市场预期。
报告引述公司指会与监管机构合作，并取消与送餐商户的独家合作伙伴条款，公司亦将为送货员提供额外的意外保险保障，料每宗送餐交易成本额外增加5分人民币，少于常态骑手每宗送餐成本的1%。

展望第二季，美团管理层预期来自新业务的亏损将进一步扩大，除美团优选外，公司亦建立冻链配送。

截至今日收盘，美团涨10.86%，报294港元。

►花旗：重申美团(03690)【买入】评级 目标价440港元

花旗发表报告表示，美团今年首季业绩强于预期，显示出公司执行力及业务呈复苏，虽然美团优选亏损按季扩大，但相关亏损少于该行原先预期。
该行指美团短期监管风险虽然持续，但旗下三大业务增长势头依然完好，公司管理层亦重申未来数年可额外增加3亿至4亿交易用户目标，重申对其“买入”评级，目标价则由482港元下调至440港元。

花旗表示，上调对美团今年净收入预测1.3%，但下调对其2022年及2023年收入预测各3.7%及4.6%。基于美团优选亏损因素，该行调整对美团2021年非国际财务报告准则亏损预测由149.76亿人民币修订至147.92亿人民币，调整对美团2022年非国际财务报告准则亏损预测由37.91亿人民币修订至67.2亿人民币、上调对美团2023年非国际财务报告准则盈利预测由99.38亿人民币升至118.56亿人民币。

截至今日收盘，美团涨10.86%，报294港元。

►国金证券：首予思摩尔国际(06969)【买入】评级 目标价77.1港元

报告中称，公司成立于2009年，是雾化科技解决方案的全球领导者，产品包括电子雾化设备及电子雾化组件。公司由于处于新型烟草优质赛道，产业链地位突出且绑定海内外优质客户，2020年营收经调整后净利润已分别达100.1/38.9亿元，CAGR5分别为103.1%/149.8%。

该行预计，公司2021-23年EPS分别为0.91、1.27和1.72(人民币)元，当前股价对应PE分别为47倍、33倍和25倍，予其2022年合理估值50倍。

截至今日收盘，思摩尔涨8.12%，报55.5港元。

►麦格理：重申海吉亚医疗(06078)【跑赢大市】评级 目标价由76.21港元上调24.3%至94.76港元

报告中称，公司通过收购贺州广济医院进军中国华南市场，其管理层有信心将该医院的毛利率自16%上调至30%，去除坏帐后的净毛利率也有信心自9%上调至19%。该行预计，今年公司对相关医院的投资盈利可同比增长90%，其后于2022年及2023年分别增长44%及36%。

麦格理表示，预计相关医院的投资项目将于今明两年占公司盈利分别6%及14%，加上其聊城医院将于今年后期开业，该行上调其2021/22/23年每股盈测7%/20%/3%。

截至今日收盘，海吉亚医疗涨10.46%，报89.8港元。

►美银证券：首予汽车之家-S(02518)【买入】评级 目标价221港元

报告中称，在新能源车结构性提速普及中，公司加强展开与新能源车生产商的相关合作。公司向新能源车生产商提供一系列服务，包括广告、订单及以及每宗销售成本(cost per sales)及每宗线索成本(cost per lead)货币化的模型，其新能源车相关的收入同比增长1.7倍。

该行认为，公司未来将在两方面升级服务，包括线上订单及线上试驾预约的容量，以及为新能源车打入偏远城市提供解决方案。

截至今日收盘，汽车之家跌0.66%，报150港元。

►野村：首予恒大物业(06666)【增持】评级 目标价18.5港元

报告中称，凭借强大的执行力、多元化的生态系统和品牌知名度，该行相信公司能够巩固在第三方市场的领先地位并实现快速扩张，其2020-23财年管理面积规模CAGR有望达到50%。

借助与母公司的紧密合作，该行认为公司的社区增值服务蕴藏巨大增长潜力。房产中介、保险经纪和家装美居等领域预计是重要的业务发力点，公司2020-23财年社区增值服务收入CAGR或将达到47%。

野村称，公司利润增速的预测主要基于以下因素：母公司的大力支持，且第三方合同招标预计将贡献2021/22年在管面积的33%/47%，预计2023年物业在管面积或将从2020年的3亿平方米扩大至10.2亿平方米；尽管毛利率呈下滑趋势，但公司盈利能力仍强于同业(2023财年营业利润率预测为30.7%)。

截至今日收盘，恒大物业跌3.51%，报11.56港元。

►大和：首予美兰空港(00357)【买入】评级 目标价45港元

报告中称，公司短期及长期预计迎来多个催化剂。海口美兰机场二期启用后，以总楼面面积计，美兰机场将是内地最大机场免税店。即使在最新离岸免税政策引进前，美兰机场对免税店租金的依赖有限，但该行预计免税店租金收入将成为公司重要收入引擎。

大和表示，海口美兰机场二期接近竣工，将在2021-22年启用，未来客运容量将加倍提升，成为海南省最大机场。在国际敞口及货运吞吐量而言，该行认为海南省自贸区将为公司展开新一页。报告形容公司现在的估值水平具备吸引力，今年或将是其丰收的一年，因疫情后第一年度将完全受惠于海南免税政策。

截至今日收盘，美兰空港涨8.17%，报35.75港元。

►Needham：予亚马逊(AMZN)【买入】评级 目标价4150美元

Needham分析师Laura Martin表示，亚马逊最近进行了大规模的投资，以扩大其产品内容库，她认为亚马逊将继续在多个领域扩大盈利能力和市场占有率，其中包括电子商务和亚马逊Web Services云计算服务，以及其流媒体平台Prime Video和直播平台Twitch。因此Martin予亚马逊“买入”评级，目标价定为4150美元。

Martin认为，亚马逊目前的价值远远超出了其仅作为一家电子商务和云计算服务公司的价值，她表示，亚马逊媒体资产的价值约为9200亿美元，相当于亚马逊企业价值的53%。

►投行B. Riley：下调AMC院线(AMC)评级至【中性】目标价16美元

投行B. Riley分析师Eric Wold表示，对AMC院线2022年和2023年的票房复苏仍抱有信心，并认为该公司有机会获得市场份额。同时公司管理层成功的对资产负债表进行了去杠杆化措施。

大行研究

富国银行：疫情后餐饮行业或将复苏，行业首选百胜中国(YUMC.US)和Noodles&Co.(NDLS.US)

由于经济复苏及客流量的增加，同时劳动力和食品投入成本也有所上升，餐饮行业近期受到关注，列百胜中国(YUMC.US)(09987)和Noodles&Co.(NDLS.US)为餐饮行业首选。

该行认为，消费能力的下降以及失业救济金的延长将导致服务业员工比预期更快地返回工作岗位。在2021年，快餐业的劳动力供应一直是个问题。规模较大的餐厅更容易吸收较高的投入成本，而独立餐厅和较小的连锁餐厅的利润率则受到更大的冲击。

分析师Jon Tower表示，应用数据显示，随着流行趋势的持续，麦当劳(MCD.US)、Wendy's(WEN.US)和Chipotle(CMG.US)的消费者依然强劲。达美乐披萨(DPZ.US)也在披萨类产品中逆势而上。

其他评级

• 里昂：美团(03690)旗下美团优选末季亏损开始收窄 重申「买入」评级
• 富瑞：维持美团-W(03690)“买入”评级 目标价400港元
• 大和：重申对美团(03690)“买入”评级 目标价425港元
• 高盛：削平安好医生(01833)目标价3.2%至116.54港元，维持“买入”评级
• 花旗：维持玖龙纸业(02689)“中性”评级 目标价下调至13.5港元

大行评级报告到底怎么用？有人发明了这样一个策略

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