大行评级丨思摩尔获华泰证券看涨70%，里昂力挺小米

美银证券：重申腾讯【买入】评级 目标价738港元
里昂：维持小米集团【买入】评级 目标价34港元
大和：维持阿里健康【买入】评级 目标价27港元
华泰证券：维持思摩尔国际【买入】评级 目标价90.73港元
CFRA：予AMC院线【持有】评级 目标价18美元

资料来源：华盛资讯

大行观点

►美银证券：重申腾讯【买入】评级 目标价738港元

报告中称，公司公布其投资计划，其中包括手机游戏、短视频、云业务及企业服务，该行认为投资方向符预期，预计今年毛利率会有所下跌。公司于去年四个季度的员工总数增长，也表明了这一趋势。

该行表示，公司认为未来企业与政府的数码化、全球游戏市场、短视频内容以及广告商的交易能力将成成为增长领域。预计公司将增加投资在资源、海外游戏的经营、服务和推广商、内容生态、云服务和企业IT解决方案等方面业务。美银证券称，今年公司在首季投资收入带动下，每股盈利预测会有上升，但该行将下调其明年的每股盈测。

截至今日收盘，腾讯跌2.02%，报605.5港元

►里昂：维持小米集团【买入】评级 目标价34港元

该行表示，公司首季收入同比增55%至769亿元人民币(下同)，高于该行预期2%。智能手机业务收入增70%，主要由全球出货量升69%至4940万部带动。物联网收入反弹，增长41%。由于供应短缺，毛利率达到18.4%；折扣减少下，经调整息税前利润率 (EBIT margin)为8.7%。经调整净利润升1.64倍至61亿元。该行预计，公司第二季全球出货量约5000万部，整体收入同比增50%，并上调其2021及2022年经调整净利润预测为50%及12%。

截至今日收盘，小米集团涨3.2%，报29.05港元

►大和：维持阿里健康【买入】评级 目标价27港元

公司管理层表示，直销业务将战略性地专注于药品销售、提供更多产品及服务等。公司对总商品交易额前景感正面，更预计未来中期而言能维持强劲增长势头；但低利润处方药的快速增长，或将拖累整体毛利率表现。

大和表示，将下调公司2022至2023财年盈利预测13%至27%，以反映其毛利率受压及资本开支增加等因素，同时将其目标市销率由15倍降至11倍。

截至今日收盘，阿里健康跌1.7%，报20.25港元

►华泰证券：维持思摩尔国际【买入】评级 目标价90.73港元

报告中称，WHO卫健委报告影响电子烟市场情绪，长期利好行业龙头。2021年5月26日国家卫健委和世卫组织驻华代表处共同发布《中国吸烟危害健康报告2020》，报告提出有充分证据表明电子烟具有一定危害性。

该行认为，《报告2020》符合我国所贯彻的世卫组织《烟草控制框架公约》中的控烟目标，尽管短期或带来市场情绪的波动，但长远来看有助于推动电子烟行业朝着规范化发展，该行看好思摩尔国际行业领先地位。

截至今日收盘，思摩尔国际涨3.42%，报52.9港元

►中信证券：维持中芯国际【买入】评级 目标价39.4港元

报告中称，公司一季度收入、毛利率好于指引，二季度指引超预期。公司21Q1收入11.04亿美元，环比增12.5%，同比增22%，好于公司指引(指引为环比提升7%~9%);毛利率22.66%，环比增4.65pcts，好于公司指引(17%~19%);在行业缺货背景下，公司需求旺盛并提升运营效率，产能利用率达到98.7%，环比增3.2pcts;晶圆平均售价提升4.7%，达到646美元。

公司指引21Q2收入环比增17%~19%，收入中值达到13亿美元，毛利率指引25%~27%，均超过此前市场预期。

截至今日收盘，中芯国际涨5.53%，报24.8港元

►Oppenheimer：重申索尼【买入】评级 目标价135美元

Oppenheimer分析师Martin Yang认为在战略投资的带动下，预计索尼的电子游戏和音乐业务将在长期内推动强劲的股东回报。

据了解，索尼计划在2021财年至2023财年的三年内投入约2万亿日元(约180亿美元)用于战略投资，投资范围将涵盖娱乐内容、技术和股票回购。例如，在娱乐内容方面，该公司希望加强电影、游戏和音乐等娱乐部门之间的合作。具体来说，索尼希望通过公司的各部门相互合作最大化旗下IP的价值，此外，该公司还将提供对独立艺术家的相关服务，并期望最近完成的收购AWAL来帮助实现这一目标。

►CFRA：予AMC院线【持有】评级 目标价18美元

CFRA预计AMC院线2021年和2022年的每股亏损分别为3.33美元和0.96美元。CFRA强调了被压抑的电影需求和假日期间的强劲电影阵容。另外，该行指出，AMC院线顶住了抛售压力，因为最大股东Dalian Wanda几乎抛售了所持AMC股份。

另一方面，CFRA警告称，公司在疫情期间进行了几轮融资后，该行对大规模股权稀释持谨慎态度。随着好莱坞电影公司开始关注旗下流媒体平台，CFRA认为这将对影院的票房产生负面影响，AMC院线在复苏的道路上仍面临阻碍。

大行研究

华泰证券：《报告2020》影响电子烟市场情绪，长期看规范电子烟行业

• 《报告2020》推动行业良性发展，加速行业集中度的提升

2021年5月26日国家卫健委和世卫组织驻华代表处共同发布《中国吸烟危害健康报告2020》，报告提出有充分证据表明电子烟具有一定危害性。该行认为，《报告2020》符合我国所贯彻的世卫组织《烟草控制框架公约》中的控烟目标，尽管短期或带来市场情绪的波动，但长远来看有助于推动电子烟行业朝着规范化发展。

与《报告2012》相比，《报告2020》中新增电子烟的健康危害章节，指出电子烟调味剂加热后可产生有害物质，调味剂的不合理使用会提升对电子烟使用者的危害。该行认为，明确电子烟的潜在危害是后续加强行业规范化管理的基础，长期看有助于推动行业良性发展，加速行业集中度的提升。

• 电子烟行业高景气持续，龙头仍具有显著的竞争优势

电子烟产品渗透率快速提升，行业高景气持续。据艾媒咨询数据，2020年中国电子烟市场规模为83.3亿元，2013-20复合增长率达72.5%;疫情也没有改变行业快速发展的趋势，2020全球电子烟市场规模同比增15.6%至424亿美元。

电子烟行业高景气也加速产业资本涌入，例如比亚迪电子(00285)2020年年报中提及的主营业务范围已涵盖电子雾化。尽管近两年电子烟行业出现竞争加剧的隐忧，但考虑到电子烟制造需要具备深厚的技术积累，完整的核心专利技术群，同时PMTA政策下客户转换成本高，该行认为当前行业龙头仍具有显著的竞争优势。

其他评级

• 花旗：首予联想集团“买入”评级 目标价14港元
• 国信证券：维持金山软件“买入”评级 目标价70-75港元
• 大摩：维持网易“增持”评级 目标价150美元 

大行评级报告到底怎么用？有人发明了这样一个策略

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。