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大行评级丨美团获中信看涨近50%！高盛下调好未来目标价
2021-05-26 19:09
中信证券：维持美团【买入】评级 目标价414.4港元
大摩：予海底捞【增持】评级 目标价55港元
中信证券：维持小米集团【买入】评级 目标价36港元
高盛：维持好未来【买入】评级 目标价53美元
资料来源：华盛资讯
大行观点
►中信证券：维持美团【买入】评级 目标价414.4港元
中信证券发表报告表示，预测美团今年首季核心指标为外卖日均订单量按年增长112%、变现率14.4%，相关业务经调整营运毛利率为4.5%，按年上升5.2个百分点；料美团首季到店、酒旅业务收入按年增长104%、相关业务经调整毛利率为38%，按年上升16个百分点；
该行估预计美团今年首季总体经调整营运亏损56.3亿元人民币，预计公司财报呈现核心业务延续强劲表现+社区团购亏损阶段性加大的总体表现，该行认为内地反垄断审查、社保推进等问题影响可控，维持持续看好观点及“买入”评级，及目标价414.4港元。
截至今日收盘，美团涨1.08%，报279.6港元
►大摩：予海底捞【增持】评级 目标价55港元
大摩发布研究报告，将海底捞目标价由56港元微降至55港元，评级从“与大市同步”升至“增持”。
报告中称，除去该行对公司短期担忧外，其月度业务复苏、消费者信心及投资机会具有吸引力，预计至2025年其店铺数目将增至3273家，而价值市占率为13%，预计2021-25年度收益及盈利年复合增长率分别为25%及32%。大摩表示，下调公司2021至2023年度盈利预测，以及将其2022年度预测市盈率由36倍升至39倍。
截至今日收盘，海底捞涨4.8%，报48港元
中信证券：维持小米集团【买入】评级 目标价36港元
报告中称，富时罗素指数近日宣布将公司重新纳入富时全球指数系列，将于6月7日起纳入50%，6月21日起纳入余下的50%。该行判断此次公司重回富时全球指数，有望带动相关被动资金以及部分观望资金流入，股价有望重新回到基本面预期。
该行表示，基于公司手机出货量快速提升、高端化持续取得突破以及今年以来的库存缺货环境，该行预计，公司今年首季毛利率较2020年第四季将进一步提升，全年盈利弹性或超预期。展望全年，该行预计公司智能手机出货量有望接近2亿台，IoT业务增速回升，用户数的累积效应也将帮助互联网业务增速逐季提升。
截至今日收盘，小米集团涨1.44%，报28.15港元
►瑞信：维持长城汽车【跑赢大市】评级 目标价40港元
报告中称，公司公布2021年A股限制性股票激励计划，涉及586名参与者、4318.4万股受限制A股，相当于总股本0.469%，发行价为每股16.78元人民币。
该行认为该股份激励计划属正面消息，可鼓励参与者积极作出为公司好的决定，包括对管控成本、改善经营效率等提升。该行留意到该激励计划中，对2022/23年销量规模的要求高于市场预期，而2021年销量大致符合预期。而公司提供了2023年销量目标的详情，其中ORA品牌新能源车销量目标40万台、货车销量目标40万台、哈弗品牌销量目标100万台，而WEY品牌及坦克品牌销量目标均为50万台。不过，瑞信认为其盈利目标过于保守。
截至今日收盘，长城汽车涨5.33%，报21.75港元
►大和：维持滔搏【买入】评级 目标价14.5港元
大和发布研究报告，将滔搏目标价由12.8港元升至14.5港元，维持“买入”评级。
报告中称，公司截至今年2月底止年度纯利为27.7亿元人民币，同比升20%，高于该行及市场预期分别12%及13%，主因经营费用下跌所带动。该行表示，公司称于五一黄金周期间，业务已恢复至2019年的水平，大和将其2022-23财年每股盈利预测上调3%至6%。
截至今日收盘，滔搏涨0.33%，报12.08港元
►高盛：维持好未来【买入】评级 目标价53美元
高盛发表研究报告，指随着山西省政府、北京教育部委严厉措施出台，以及据报国家主席习近平签发义务教育阶段减少学生功课负担及课后补习负担的意见后，内地课后补习股过去一个月持续下滑。该行称，合理预期行业增速将放缓至较原先预期为慢，考虑近期供应干扰(新学校审批要求收紧)；长期供应限制将大幅提升课后补习机构准入门槛(以现金流角度而言)，或致线下容量/线上招生增长放缓；此外，由于校内课后服务扩张及更趋丰富，持续学校收生改革，对课后补习长期需求带来影响，特别是科目补习需求。
报告称，上述措施料拖慢行业增长，料课后补习公司之间分野更大，由于小型同业难以符合更严格规管，行业龙头如好未来市占增长料加快。但考虑近期股价调整后风险回报相对吸引，维持予好未来“买入”评级。
►杰富瑞：重申波音【买入】评级 目标价300美元
近日，波音获得了SMBC Aviation Capital 的14 架波音737 MAX喷气式飞机订单 。 除了SMBC的订单外，波音公司已经收到了来自阿拉斯加航空(ALK.US)、西南航空(LUV.US)和联合大陆航空(UAL.US)的订单。波音今年已经获得超过250架737 MAX飞机的订单。
Kahyaoglu评论道:“尽管最近进行了重新认证，在现役机队的484架MAX中仍有316架飞机被停飞。除中国境内的97架飞机外，57%的机队目前处于停飞状态。机队也受到了最近的电气接地问题影响。”虽然存在这些问题，该分析师指出，MAX航班的数量已经从3月份的4027次增加到5月份的5950次。
大行研究
中金：美团近期调整已反映市场对成本增加及竞争忧虑
- 社区团购平台竞争加大，区域格局继续分化
根据草根调研汇总，今年首季重点跟踪的内地7家头部社区团购平台的交易规模约为430亿人民币，整体日均件单量已超过5,600万；其中预计首季美团优选平台GMV约120亿人民币，日均件数超1,850万单，交易规模和市占率方面继续领跑行业；同一梯队的拼多多旗下多多买菜紧随其后，竞争层面并未拉开太大差距，区域格局继续分化。该行指是竞争虽造成短期资本重投入，但平台积累的规模优势和经营杠杆正在逐步兑现，未来几个季度平台整体履约成本的边际改善值得期待。
- 新佣金模式使平台费率趋透明化，长看配送效率提升
近期美团和阿里巴巴旗下饿了麽均将原本针对商户的一揽子收费模式进行了佣金和配送费分离，即将原本约20%的商户抽佣率拆分成为技术服务费+履约服务费，技术服务费的佣金比例为5.8%至6%，保底金额1.04元人民币(20元人币以下订单)。履约服务费按照不同距离、价格和时段进行阶梯式计费。平台费率更趋透明化，长看利好配送效率提升。直观来看，根据该行对单均20至150元人币不等的订单按照精细化计费方式进行比较，该行认为新佣金模式对外卖整体变现率影响并不大。
其他评级
- 花旗：维持金山软件“买入”评级 目标价69港元
- 大摩：首予百融云“增持“评级 目标价34港元
- BTIG：维持Lordstown Motors “买入”评级 目标价20美元
- 安信国际：维持慧择“买入”评级 目标价9.6美元
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