通胀还是美联储？市场最担心的问题是这个

随着新冠疫情的不确定性迅速消退，以及强劲的复苏已持续了几个季度，美联储的指引仍是有记录以来最宽松的。本月，市场经历了巨大转变。通货膨胀是否将延续下去？美联储的宽松政策何时才会收紧？

一、市场对美联储态度

最近美联储可能试图就其未来加息政策做出一致预期，但市场似乎并不买账。

那么，市场是希望美联储是鹰派还是鸽派? 还是希望美联储提高加息预期？或是像美联储暗示的那样，因为通胀是“暂时性的”而推迟加息? 

有证据表明，美联储态度越强硬，市场反而更加放心。

几个月前，交易员们担心经济表现强劲，美联储将被迫在今年晚些时候缩减购债规模，并在2022年初加息，这比预期的要早。

二、受美联储会议纪要推动，利率市场提高美国加息预期

今天，美联储会议记录中的一份声明加剧了这种担忧，该声明指出：一些与会委员建议，如果经济继续快速增长，在未来政策会议上的“某个时候”开始讨论缩减购债规模是合适的。 

尽管美联储发表上述声明后，债券收益率缓慢上升，但股市却几乎没有变动。有人说，这是一个迹象，表明市场对美联储“考虑”未来加息感到越来越放心。

三、交易员希望美联储更主动

Concise Capital的Adrian Miller表示他们希望美联储正在“考虑”改变其缩减购债规模和加息的立场。 这对市场而言短期不利，但长期有利。 

Mohamed a . El-Erian对美联储的行动确实落后于预期表示了担忧，尤其是在一些欧洲央行官员已经说明了缩减购债规模的理由:“从债券抛售的市场行为来看，很明显，人们越来越担心政策失误的风险。” 

El-Erian写道:“毕竟，经济和市场最担心的是美联储可能被迫猛踩货币政策刹车。”

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