港美早一周 | 投资者忧虑美联储提前加息，关注大型科技股公布业绩

上周市况：投资者忧虑美联储可能提早加息，港股科技股弱势关注大型科技股公布业绩

美国公布4月份非农就业职位仅新增26.6万个，远差过预期新增百万个，及3月份经修订后的77万个。而失业率亦上升0.1个百分点至6.1%，同差过预期的5.8%。非农就业数据远差预期。市场认为是政府造成的。因为每周向失业人士派发300美元的救济金，比领取薪金仍要高，造就人民对工作失去动力。亦有大部分人民希望可以转换工作环境，以避开受疫情影响的重灾区。有个别的汽车制造商则因为芯片严重短缺，以致影响生产，被迫要关闭部份厂房。更要裁减超过2.7万名本土员工。在多个因素影响下，而造成月内的就业数据欠理想。同时公布4月份消费物价指数CPI，按月升0.8%，远多过预期升0.2%，创出近12年最大升幅。按年升4.2%，升幅同多过预期升3.6%，更创自2008年9月以来最大升幅。同月核心CPI按月升0.9%，好过预期升0.3%。按年升3%，亦胜预期升2.3%。数据远超预期，反映通胀升温加剧，投资者更忧虑联储局可能会提早加息及收紧货币政策。10年期国债息率实时抽升，高见1.695厘。由于近期商品价格，或楼价等皆见上升，但投资者估计通脤升温也属于短暂的。道指连续第4日再创历史高位，更连升5日。唯在公布通胀数据后美股三大指数连日急剧下挫。（12日）道指最多跌713点，创自1月29日以来最大单日跌幅。标普最多跌95点，亦创出自年内2月25日以来最大单日跌幅。纳指最多跌386点 ，齐跌至近低位收市。

国内债券市场在3月份因美国债券息率的抽升而见净流出，更是两年内首见。但在4月份，资金已经再度回流，增加持有中国债券520亿元人民币，将持有债券总额推高至2.1万亿元人民币，并创新高纪录。自国内债券加入全球多个不同基准的指数后，更见吸引外国投资者追捧。再加上国内债券息率远高于其他地区。在外围大幅动荡的时候，内地债券市场被投资者视为另类的安全避风塘。同时对人民币汇率的前景亦非常看好，所以陆续吸引投资者的进入。上周中国银保监会、中国证监会及人民银行齐公布粤港澳大湾区的跨境理财通业务试点细则，当中包括理财通将会继续利用闭环式的资金出入，初步试点总额为1,500亿元人民币，而个人额度则设定为百万元人民币。内地监管机构亦放宽亲身开户的要求。内地合作银行可为港澳银行客户作见证开户。北向通是内地银行可向港澳投资者开设户口，及代购买北向通产品。统计局公布4月份全国居民消费价格指数CPI上升0.9%，好过上月升0.4%，唯稍少过预期升1%。连升两个月。期内食品价格下跌2.4%。主要为猪肉恢复生产，而需求又略见减少，导致价格下跌11%。同月工业生产者出厂价格指数PPI按年上升6.8%，远高过3月份升4.4%，及预期升6.5%。更创出自2017年10月以来最高。主要为4月份内的工业生产恢复稳定。有色金属及大宗商品价格亦见抽升所致。数据反映内地经济复甦正稳步向上。

周内及下星期分别有多家大型科网企业公布业绩，所以要继续关注。前文在4月尾已提出，开始踏入5月，要准备“五穷六绝”，虽是传统思想，但也颇为准确。自5月起，恒指或科技股皆呈弱势，并持续偏软，加上大市成交也见薄弱。目前要留意，内地对购物平台，或大型科技企业之垄断问题、稍后企业公布业绩如何、北水的流向可有受到流动性的紧张所影响，及全球疫情能否在短期内受控等。日前内地监管局展开全国违反不正当竞争法的重点行动。正准备加大力度，查办个别违规垄断法的企业 ，以维护市场上的公平竞争。上海市消保委更约见（3690）美团点评负责人，并指出多个对消费者有欠缺公平的问题，要求集团要自行修改，并递交整体改善后的工作报告。多个不利消息传出，拖累股价连跌10日。早上股价仍未见起色，低见240元，累计跌幅接近3成，并创出月内低位。但相信最终结果仍是罚款，再改善现行政策后，始能重拾升轨。在整体业务上仍未有重大改变，低位可继续追捧。由于纳指内科技股大幅急挫，更拖累全球科技股亦跟跌。恒生科技指数低见7433。跟2月份的高位比较，累跌幅度超过4成。同时内地加强大型购物平台企业之垄断法案，相信短期内仍见持续。当日升势凌厉的国企指数，亦不能幸免跟随向下。自今年2月的近高位到现时为止，累计跌幅亦超过15%，更成为全球表现最差的指数，是日低见10279。

本周焦点 ：  （6690）海尔智家股份

集团主要业务为从事雪柜、洗衣机、冷气机、热水器、QA小型家电、智能家居电器产品，和智慧家庭场景解决方案之研发、生产及销售。同时利用丰富的产品、著名的品牌、方案的组合，创造出智能家居生活的体验，亦可满足客户要求的美好家居生活。集团成立于1980年代，总部设于国内青岛市。1993年在上海交易所上市、2018年在法兰克福交易所上市，最后2020年在香港上市。

2020年之全年业绩为营业额2,096.03亿元人民币，增长5.9%，股东应占盈利88.77亿元人民币，上升8.2%。期内整体毛利率微跌0.6个百分点至29%。集团生产之家电产品包括厨房电器（包括抽油烟机、灶具、消费柜及烤箱）冷气机、净化器、洗衣干衣机、电热水器，及净水器等。集团拥有自家品牌海尔、卡蕯帝和 Leader三个。另外有四个收购品牌，包括GE Appliance、Candy、AQUA 和Fisher & Paykel 品牌营运业务。集团亦同步从事其他相关业务，包括采购、生产，及销售配套零件或模具之装备产品。聘请或委托独立第三方以公司品牌设计、生产及销售各种生活小家电产品。而分销渠道业务为代控股股东海尔集团，或其他第三方品牌分销彩电和电子消费产品。集团在国内设有63家制造工厂，另有46家设于海外，包括美国、俄罗斯、巴基斯坦、印度及泰国等。而产品更销售至超过106个国家或地区，当中包括欧洲、北美洲、澳大利亚、新西兰、东南亚、南亚、非洲、中东及日本等。

集团重点仍坚持以自主品牌的战略，同时亦通过收购同业品牌，以充实自家能力。并构建起研发、制造及营销三位一体，以提升巿场竞争力。为全球用户提供整套家电产品和家庭场景解决方案。可于现价29.70元附近吸纳，中长线可见42元，跌穿23.50元止蚀。

后市展望：若提前加息对美股影响极大 京东物流即将招股注意估值

美国财政部公布年内首7个月的预算赤字高达1.932万亿美元，按年增加30%，并创出纪录新高。期内支出4.075万亿美元，上升22%。而收入仅上升16%至2.14万亿美元。赤字创新高主要是在疫情爆发期间，向国民提供缓助金所致。唯在4月份已见大幅改善。月内预算赤字2,260亿美元，按年减少近7成。财政收入急增82%至4,390亿美元。而支出为6,650亿美元，按年减少32%。美股道指、标普及纳指连跌多日，并各自创出年内最大单日跌幅。由于投资者皆根据市场上各数据及资料显示，通胀升温是必然的事，加息隐忧正逐步浮现。年内科技股的估值颇高，市盈率相对亦高。但如果提早出现加息，影响极大，因此之故投资者亦以沽出为先，以减低风险。美国股市内的道指和标普，近日屡创新高。也是以憧憬经济复甦胜预期，但跟就业数据似有偏差。因此，要进行适当的风险管理。大型科技股而有盈利支持的龙头企业有见下跌，而中小型的科网股亦见跟随。年初始推出的初创企业，仍未见有盈利，但在早前的概念及憧憬而被大幅炒高的小型公司，跌幅更剧烈。今次的跌势中，连半导体股，或芯片制造商等之股价也不能幸免。因此，如早前持有的科网股仍未见获利，要小心计算风险。而短期内未见转好，也避免追入。始终弱势持续。

日前统计局公布两项物价数据CPI 及 PPI 皆胜预期。数据反映出国内消费，和工业生产的需求续见增加，并可见稳定上升，带动大宗商品、铁矿石，和有色金属价格亦跟随上升。也印证出经济增长正逐步造好。而人民币汇率日前也见跟升至高见6.40水平。年初至今，第三次见高位后回头。仅6个星期左右，已累计升幅超过1,800点子。在2018年3月，曾创出高位6.237的水平。寄望能持续升势，再升至迫近6算的新高。内地人民银行昨日公布4月份金融数据，新增人民币贷款仅1.47万亿元，远低过预期1.6万亿元及3月份新增2.73万亿元。社会融资规模增量也仅是1.85万亿元，远少过3月份3.34万亿元。广义货币M2余额226.21亿元，按年增长8.1%，增幅远少过预期9.3%，并创近两年低位。整体数据比上全面收窄，并低于预期。因此估计货币政策会继续稳定，信贷额度可按情况或需求而轻微放宽。有效控制货币供应，减少直接对实体经济构成负面的影响。中国证监会近日批准6只可以在内地交易所上市的恒生科技指数ETF，合计可筹集资金280亿元人民币。而近日在基金认购中略见热爆，唯比年初的情况仍有很大的落差。也反映出投资者皆认为，自年初的高位回落到现时为止，已见有3至4成的累计跌幅。以往认为偏贵的股份，也调整到接近合理的水平。唯基金的募集进度亦按个别情况进行。部分10日已筹得77亿元人民币。但有个别用近20日，始能筹得6亿元人民币。如稍后销情理想，相信股票回升步伐也会加快。

香港政府将会再发行新的一批通胀挂钩债券 iBond。预计发行额度由之前的百亿元增加至150亿元。息率则由以往的1厘上调至2厘。继续维持每6个月派息一次。在去年的第7批 （4239）iBond 认购申请中超额2.8倍，有超过45.6万人申请，冻结资金384亿元。最后有近半数获派4手，而另近半数则派3手。由于iBond 是由政府发行，同时也在交易所挂牌买卖，流动性也算方便，因此极吸引本地市民喜好。（9618）京东集团在2020年6月中旬上市后。同系的（6618）京东健康亦在同年12月初上市。旗下的京东物流也在香港交易所通过聆讯，准备好在下周一（17日）展开招股行动。集团早前已传出估值接近400亿美元。是次公开招股计划发行10%股份，预计集资30亿至40亿美元。但近期的科技股持续弱势，相信在估值上要更加小心。（708）恒大汽车遭大股东减持近两亿股，定价40.92元，比上日收市51.15元折让两成，套现85亿元。早上低见43.60元，未见失守配售股价，高见48.15元。而另一只（2319）蒙牛乳业亦遭股东法国食品集团全数沽清，约3.875亿股，定价39.8元，比前日收市价折让5%。最多套现154亿元。早上股价反弹，高见44.15元。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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