Coinbase放榜在即，分析师却看衰股价再跌六成？

加密货币第一股Coinbase将于今日公布备受市场期待的一季度财报。不过，华尔街普遍预计财报将不会给投资者带来太多惊喜，因为公司早前已经公布了初期业绩。随着加密货币领域的竞争加剧，各大投行的分析师们正在寻找更多关于该公司如何实现持续高增长的答案。

Forex.com的市场研究全球主管Matthew Wheeler写道:“虽然Coinbase迄今一直能够维持其先发优势和品牌知名度，但由于与BlockFi和Uniswap等经纪商的竞争加剧，公司的利润率将进一步受到挤压。”

早在4月初，Coinbase在业绩预告中表示，预计第一季度利润将激增，超过了2020年的全部业绩，其中主要受益于投资者对比特币和以太坊的追涨热潮。

Wheeler认为，投资者肯定希望这些强劲的业绩表现能再持续下去；实际上，任何利润率出现下滑的迹象都可能导致Coinbase股价下挫。

根据FactSet调查的分析师共识，截至5月12日，市场普遍预计Coinbase一季度的每股收益为3.07美元，营收预期为18.14亿美元。

值得注意的是，Coinbase当前的股价较4月14日上市时的盘中峰值429.54美元跌去了30%以上，比上市首日的收盘价下跌了约16%，目前其市值约为564亿美元。截至发稿，该股盘前跌4.63%，报价270.49美元。

（行情来源：华盛证券）

有分析认为，Coinbase最近的走势低迷，部分原因是传统银行大举进军加密货币市场，同时与同业其它交易所的竞争加剧。

根据CNBC独家获得的一份内部备忘录，高盛通知其市场人员，一个新创建的加密货币交易部门已经成功交易了两种与比特币相关的衍生品。与此同时，摩根士丹利已经表示，打算向高净值客户提供加密货币服务，其他多家银行似乎也准备效仿。

大行观点现分歧

投资研究公司New construct的首席执行官David Trainer表示，随着新进入者加入加密货币市场，Coinbase的股价可能会较目前水平下跌65%。Trainer在研究报告中写道:“由于加密货币交易领域竞争加剧，Coinbase的估值上升空间或已见顶，公司的市场份额和定价能力或被进一步削弱。”

MoffettNathanson分析师Lisa Ellis则持不同看法，维持目标价600美元。她表示，看空Coinbase的人在寻找所谓的利率润受到侵蚀的迹象。

“对Coinbase持负面看法是非常容易的，”她说。“不过，现在认为竞争会很快损害公司利润可能还为时过早。” 但她表示，用户增长乏力可能会对该公司的股价人气造成更大打击，至少在短期内是这样。

根据Coinbase此前发布的业绩预告，其月度活跃用户基数已经增长到610万。平台交易额达到3350亿美元，拥有5600万经过验证的用户。平台资产达2230亿美元，占加密资产市场份额的11.3％，其中来自机构客户的资产为1220亿美元。

在Ellis看来，平台的月活用户的增长更多来源于专业投资者，由于PayPal和其它平台向普通投资者提供加密交易服务的场所，Coinbase的月度活跃用户增长可能会受到影响。

近日，Oppenheimer分析师Owen Lau予Coinbase“跑赢大盘”评级，目标价434美元，认为“公司是加密货币的创新推手”。

BTIG分析师Mark Palmer和Andrew Harte重申对Coinbase“买入”评级，维持目标价格在500美元。该分析团队表示，

对Coinbase持悲观态度的人过于狭隘，只关注“公司的零售交易佣金”，而没有充分关注其为机构投资者和对冲基金服务的潜力。

事实上，根据The Block的一份报告，早在今年2月，Coinbase的机构交易部门就处理了电动车巨头特斯拉15亿美元的比特币投资。The Block还指出，有很多企业客户都在Coinbase平台上交易加密货币，随着比特币价格走强，这一现象将越来越普遍。

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