市场机会 | 铜价还能再涨35%？这两只ETF别错过了

近期大宗商品“涨”声一片，5月以来，有色、钢铁、煤炭及能源相关指数纷纷创下新高。

其中受到诸多利好推动的铜，近期表现可谓是涨势如虹。本月，伦铜一举突破10000美元大关后，持续上破。周二，伦敦期货交易所（LME）期铜周二收涨78美元，报10460美元/吨，已经连续第四日收于1万美元上方，盘中突破1.05万美元，周一盘中曾涨破1.07万美元并连续三日创盘中新高。

铜价为何表现如此强势？后市发展应该怎么看？除了直接投资相关期货产品，还有哪些交易机会？接下来就让我们一起来盘点下：

一、上涨动力全解：供需错配+通胀预期

近期的市场环境对于铜而言可谓是“天时地利人和”，铜价涨势不止，实际上是诸多利好叠加推动的结果，简言之主要体现在以下两个方面：

1、疫情影响的两面性：需求放大、供应缩小

受防控程度和周期性阶段影响，持续的疫情使得铜矿供应国家出现原材料生产和出口间歇性中断，如智利和南非等；而在其它需求国家，如中国和欧美等，对铜矿等金属的需求持续回调。因此，中泰证券总结称在全球范围内出现了历史罕见的“多需求少供给”的局面。

供需两端不平衡的局面持续，间接导致了铜矿库存降低。美国银行（BofA）大宗商品策略师上周警告称，铜矿今年和明年都将出现严重供应缺口。

2、美联储持续维持宽松，通胀预期抬头

在供应不足的背景之下，美联储继续实施QE维持宽松环境、美元指数疲软以及通胀预期都是推动铜价上行的因素。

（图片来源于网络）

二、后市展望：大宗商品中高盛最看好铜

近期，超级商品周期已成为各方热议的话题，这一轮行情的上涨空间还有多大？

高盛在上周的重要报告中表示，继续看多大宗商品市场，建议投资者继续做多铜及铝等商品，在大宗商品中，最看好铜。 高盛在报告中表示，预计铜价短期目标为11000美元/公吨，且铜价将会在2024年升至14000美元/公吨（相较于当前的价格，涨幅接近35%）。

高盛分析认为，从今年第二季度开始，全球范围内铜市场的供需缺口将会扩大，预计库存紧张将会继续支持铜价。此外，高盛还提到，绿色基建带来的长期需求也可能是推动铜价上涨的动因，目前在绿色基建方面，对原材料铜的需求非常强劲。

此外，电动车热潮亦引发市场对铜价走势乐观看法，认为铜价有望延续今年来大涨走势。中泰证券研究所有色金属分析师谢鸿鹤认为对于商品而言，需求就是核心。从现在来看，未来十年至十五年新能源的需求已经“搭弓上箭”，对有色商品的中长周期应该更乐观些。

三、机会速读：直接投资期货太难？不如了解一下这2只ETF

1、United States Copper Index Fund（CPER），美国铜指数基金

CPRE成立于2011年，在纽交所交易，追踪SummerHaven Copper Index Total Return指数（SCITR）。SCITR指数由纽交所高增长板市场（NYSE Arca）发布，SummerHaven指数管理公司运营，反映的是COMEX相关铜期货合约表现。

该ETF的投资标的覆盖铜相关的期货合约，以及其它远期或是互换合约。截至2021年4月30日，CPRE的规模已经达到261.1万美元。

5月以来，该ETF上涨7.9%，而今年以来的累计涨幅已经达到36.2%。

（资料来源：华盛证券）

2、Global X Copper Miners ETF（COPX），铜矿商ETF-Global X

与CPER不同，COPX追踪的是一批参与铜矿开采的公司表现。前十大重仓股如下：

（资料来源：Global X ETF网站）

截至5月10日，COPX的净资产达到11.52亿美元。5月以来，该ETF上涨14.04%，而今年以来的累计涨幅已经达到48.22%。  

（资料来源：华盛证券）

这两只ETF各自追踪铜矿行业不同的标的，但历史数据显示，均与美国十年期国债收益率有联系（见下图）。而铜的确是重要的通胀指标之一，几乎所有的电子产品都需要用到铜。在美国通胀预期大幅上升的背景之下，这两只ETF的表现或许可以期待一下。

（图片来源：YCharts、Seeking Alpha）

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