畏惧通胀，避险情绪升温，美股后市怎么看？

出于对通胀风险担忧，投资者继续抛售科技股等高增长股票，转入有望从经济复苏中受益的周期股。最新数据显示，投资者早在几周前就已经为股市下跌做好准备。

投资者避险情绪放大

纳斯达克100ETF的空头头寸在3月之前就开始飙升，之后该指数自3月以来就在不断回撤。该ETF的资金流入在4月份为负，若不是在本周五资金流入突然增加的话，五月份资金流入量也为负。总的来说，今年在纳指100ETF上的资金已经回撤了大约10亿美元。

3月初以来，以科技股为主得纳斯达克100指数跌幅超过2.5％，。随着通货膨胀预期跃升至2006年以来的最高水平，股市也受到了冲击。

对此，EP Wealth Advisors投资组合策略董事总经理Adam Phillips表示，通货膨胀压力变得越来越难以忽视，尽管对于这是否只是暂时的现象，现在还尚无定论，但通货膨胀的前景正在促使投资者转向更好抵御价格上涨威胁的投资。”

作为科技股标杆，“女股神”Cathie Wood旗舰基金ARKK周一下跌5.2％，创下年内新低。这只专注投资于旨在颠覆行业的科技公司的ETF已较2月份的峰值下跌逾30%，在科技股惨遭大范围抛售中，其持有的58只股票中，只有5只在周一幸免未出现下跌。

但是，不仅仅科技股遭遇“血洗”，纽约证交所的FANG 股票指数下跌3.6％，创下自2020年3月以来最糟糕的表现。随着通货膨胀率可预见的升高趋势，科技股昂贵的估值越来越难以被证明其合理性。彭博社汇编的数据显示，谷歌母公司Alphabet股票的交易价格是其收入的八倍，是十多年来的最高水平。而Facebook的市盈率是九倍，几乎是纳斯达克100强公司的两倍。

看空势力愈发强大

空头增加了对通胀敏感的股票科技股的押注。追踪纳斯达克100指数（QQQ）的最大ETF卖空兴趣增加至已发行股票的3.6％，是自8月以来的最高水平，高于12月的0.9％。自2020年3月低谷以来，在标普500指数上涨88％的情况下，空头已经崩溃，但如今市场上看跌押注的飙升已十分迅猛。

同时，纳斯达克100指数ETF(QQQ)在2020年吸收了近170亿美元的资金后，到2021年迄今已流失了约4.25亿美元，这是有记录以来的流出的第二大资金量。该ETF甚至有可能会出现自2016年以来的首次资金净流出。

令人不安的数据

纳斯达克100指数走势不稳定。在短期内，该指标可能跌近其100日均线。2018年末和2020年3月的持续崩溃预示了从高峰到低谷的损失将超过20％。

将纳斯达克的相对高度与标准普尔500指数作图，可以看出该比率再次回落至其2000年的峰值以下。DoubleLine Capital LP创始人Jeffrey Gundlach认为，3月份未能保持在该阻力之上的证据表示，可能还会有另一场崩盘。

尽管没有数据显示看跌情绪有明显的上升，但在过去14个月的极端看涨迹象有所减弱的背景下，可以看出投资者正在撤回他们的资金。

另外，根据摩根大通最新数据，看涨期权购买指标在1月份升至纪录高位后，在2月和3月大幅回落。同样是在4月份，看涨期权资金似乎在3月底的较低水平上继续放缓，这表明美国散户投资者投资个股看涨期权的意愿降低。

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