散户兴趣大减，美股还要跌？华尔街分歧有点大

昨晚由于大宗商品价格飙升引发了对通胀的担忧，美股三大股指皆出现下跌，纳斯达克100指数暴跌2.6%，美国国债收益率上升。

近日，德意志银行策略师表示，投资者对股市的兴趣已从过去两周的“极高水平”减弱，这引发了一个问题：还有多少需求可能推动股市走高。

策略师在一份研究报告中称，由于市场担心经济复苏势头已见顶，股票基金流入自11月至3月中旬的激增水平开始放缓。他们表示，流入股票的资金量已远低于高峰时期的每周680亿美元。不过在过去一个月，股市每周仍吸引了170亿美元的强劲资金流入。

该分析团队指出，在过去一年股市强劲反弹后，家庭和养老基金对股市的配置接近历史高位，家庭资金配置略低于2000年初股市泡沫高峰时的历史高位。与此同时，他们对“潜在增量需求”的分析显示，股市的一些驱动因素似乎受到了限制或减弱。

这些策略师表示，随着企业盈利回升，企业股票回购应会创下新的纪录，但不太可能对股市产生显著提振。在另一个例子中，他们表示，系统性策略增加股票配置的空间有限，而股市动能一旦减弱，投资者就会开始卖出。

与此同时，根据上述策略师的研究，以某些指标衡量，散户投资者一直在撤出股市。以看涨期权购买为例，他们表示:

过去一年，散户驱动个股看涨期权买盘一直是股市的强大推动力，但看涨期权交易量在1月底开始呈持续下滑趋势。

另外，大量现金在一旁观望。根据德意志银行的报告，货币市场基金中的现金在去年疫情期间增加了超过1万亿美元。但报告显示，尽管货币市场基金资产处于4.5万亿美元左右的历史高位，但若以占股市价值的比例衡量，则接近历史低点。

但另一面，Janus Henderson研究主管Matt Peron则持乐观态度，该分析师周一在接受采访时表示，从指数水平来看，股市估值已被充分反映。

尽管如此，Peron认为，股市仍有利用通货再膨胀交易的空间。他解释说：

这意味着工业、材料、能源和金融服务等行业仍可能受益于经济重新开放，虽然三大股指仍在挣扎着从高位再次走高。财政和货币政策带来的增长动力还没有结束，它将继续推动经济增长。

Natixis Investment Managers全球市场策略师Esty Dwek认为，资金将继续进入股市。她表示，

在经济增长、财政政策支持以及美联储宽松“放水”的背景下，股市会继续走高。股市依然是投资的好去处。即使经济未必如预期改善那么多，也可能在几个月内继续走强。而企业收益将会呈现强劲反弹。

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。