夜读 | 想学价值投资？不吃巴菲特午餐也能“偷师”

天下没有免费的午餐，天下的午餐数巴菲特的最贵。

伯克希尔•哈撒韦被认为是巴菲特最成功的作品，复合增长率常年保持在20%以上，全世界投资公司的楷模！财富神话中的万神殿！

再观“巴菲特午餐”，2000年首次拍卖时才25000美金，而2019年的价格就已高达4567888美金，十九年的复合增长率为31.5%，你没看错，这堪称恐怖的增长率，什么伯克希尔•哈撒韦也好、可口可乐也好，没有哪个跑赢了自己的午餐。

高昂的拍卖价格触不可及，想跟股神面基、聆听他的投资盛典还有其他途径吗？

当然有！一年一度的plus版“巴菲特午餐”——伯克希尔•哈撒韦股东大会将在北京时间5月2日凌晨1点半线上举行。这是一场投资界的顶级盛宴与朝圣之旅。届时，沃伦•巴菲特将查理•芒格一同出席，参加三个半小时的股东提问，双方将就市场，经济，公司治理等方面分享自己的观点，会议往常都在巴菲特的家乡奥马哈举行，今年改为在洛杉矶举行。

 
在股东大会上，巴菲特将在公司的股票回购计划，投资活动，收购环境，关键子公司，继任以及比特币和SPAC狂热问题上提出自己的看法。

回顾过往的巴菲特股东大会，他曾分享过很多成功的案例以及失败的经验，都给投资者们带来很多的启发，总结巴菲特的投资有以下四大原则：

基本原则一：永远不去预测市场
换句话说，巴菲特不仅不喜欢自己去预测市场，也无法忍受那些「擅长」预测的人，尤其是在市场趋势出现之后发表马后炮观点的合伙人。他把这种看法称作「偏见」。那些喜欢在「预测市场」这个问题上发表意见的权威人士，恰恰透露的更多的是他们自己的信息，而不是关于未来的信息。

基本原则二：投资“深度价值”
巴菲特所谓的「深度价值」，就是那些产品过硬、经营有方，但是又很不起眼的公司。一旦发现这样的公司，他就会开始比较这个公司的实际资产和市场估值。如果市场估值过低，那巴菲特就会毫不犹豫地出手，买那个公司的股票。
巴菲特曾经说过：我们买卖股票，不是基于对市场前景的看法，而是要基于对一个公司前景的看法。

基本原则三：复利
假设投资10万美元，年收益是4%，那么10年后你会得到148024美元；按照同样的收益率，30年之后，这个数字会飙升至324337美元。如果把收益率增加到16%，那么10万美元在30年后将增加到850万美元。
反过来，巴菲特也曾经告诉合伙人，费用、税收等其他被忽略的因素，可能会让财富大幅缩水。

基本原则四：业绩的好坏，要知道跟谁比
巴菲特曾经视道琼斯指数为标杆，并以跑赢道琼斯指数为目标。
如果某一年道琼斯指数下跌了10%，而他的投资只跌了5%，他就认为自己获得了胜利；反过来，如果某一年道琼斯上扬了25%，而他的投资只增长了20%，他就觉得自己失败了，坚决不会为此庆祝。

北京时间5月2日凌晨1点半，让我们亲自感受巴菲特的魅力，体会其思想，探索其理论。让我们一起参加Plus的“巴菲特午餐”，体验一把价值投资的魅力。

作为投资圈的顶级盛宴，每年围绕大会的内容数不胜数，作为投资者，花有限的时间获取更有效的高质量信息，是我们跟紧股神的第一步！在大会来临之际，华盛资讯推出股东大会系列内容，为您揭秘股神背后的故事和“事故”。如果你有机会，向巴菲特提一个问题，你想问什么？留言区，等着你！

更多关于巴菲特股东大会前瞻请戳：2021巴菲特股东大会

【阅读更多】寻找高质量的价值股 才是真正的价值投资

一句话：永远不要买贵的股票。

其实，判断估值只是价值投资的一部分，而另外一部分，则是判断公司的（财务）质量。

“买股票，我只买打折的好股票”

“Whether we' re talking about socks or stocks, I like buying quality merchandise when it is marked down.”--- 巴菲特

是的，我们平时也知道便宜没好货的道理。如果一只股票便宜，有可能是财务作假，有可能是公司业务停滞不前，有可能是因为利润空间压缩，等等一系列问题。而这些问题都能通过财务挖掘而或多多少的显现出来。

股神巴菲特在这方面，绝对是最牛的。我们通过归因分析，来看看股神的历史回报究竟来自于哪里。

从上图可以看出，在1977年１月到2016年5月之间，伯克希尔的年均回报为17.6%。其中，市场平均回报占到了6.8%，除去因子无法解释的3.6%的超额收益外，质量因子占据了大头，贡献了年化3.4%的回报！看来要想做好价值投资，还要有一双能鉴别高质量股的慧眼。

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