三年产量破十万，市值却从高点腰斩，蔚来还值得投资吗？

截至4月7号晚闭市，蔚来(NIO)当天跌近6.83%，同时从2021年1月高点以来，蔚来市值三个月腰斩一半，但4月7号李斌宣布：蔚来总产量突破十万辆。未来前景扑朔迷离，蔚来还值得我们投资吗？

一、蔚来介绍

作为三大造车新势力的领先者，蔚来自诞生以来就备受瞩目。尽管人们常将蔚来与小鹏(XPEV)，理想(LI)并列，但在资本市场里，蔚来的市值超过小鹏，理想之和。蔚来的目标是对标“苹果(APPL)”，专注于设计和制造高端电动汽车，并注重于连接、自动驾驶和人工智能(AI)，并且它还提供电动汽车充电解决方案和其他服务，包括保险、维修、路边援助以及增强现实包。

二、行业分析

在数字化世界，行业赛道主要分为三条：To C的消费互联，To B的产业互联网以及目前竞争激烈的AIoT物联网。另外两条赛道巨头林立如腾讯，阿里巴巴等等，已经形成了稳定了格局，未来的突破点和重大变革只会在物联网产生。

电动汽车制造商使用的“智能”和“连接”就是基于物联网的概念，它们指的是为用户提供自动化某些任务的应用程序，并将不同的设备进行连接和互动。

在结合了互联网技术之后，电动汽车将不仅仅是一辆更换了新能源的“传统汽车”。物联网的概念将允许汽车连接到用户生活中方方面面，甚至还有可能实现不同用户之间的互联，从而获得“网络效应”(越多的人使用该设备，该设备将为每个用户提供越高的边际收益)加持。这也是为什么蔚来一直宣称“我们的目标是苹果(AAPL)”的原因。

但不得不承认的是，越多越多的选手涌进这条新赛道。自小米，滴滴宣传进军新能源汽车行业后，苹果公司也极有可能公开宣布进军该行业。日前，苹果公司CEO库克已经在采访中表示苹果公司正在研发自动驾驶技术。可以确定的是，这个市场是非常巨大的，谁能突破重围，谁将获得又一个巨大的增长动力。

三、蔚来财务状况

(蔚来(NIO)主要使用人民币作为报告货币，在其最新季度数据中，该数据是基于2020年12月31日生效的6.5250元人民币兑1美元的汇率计算的)

蔚来汽车于3月初公布了2020财年第四季度数据。数据显示，该公司净亏损从上年同期的4.39亿美元收窄至2.128亿美元。季度收入增长133.2%至10亿美元。而毛利润从去年的亏损状态转为收益1.75亿美元。

截至2021年4月7日，蔚来三年总产量已经达到10万辆，平均售价达到42万人民币。蔚来宣布在去年第三季度交付17353辆汽车，交付量大幅增长主要因为生产力的增长和销售网络的扩张。但目前由于受到全球市场芯片缺乏的影响，蔚来在近几个月的产能将会受到影响。
蔚来代加工厂合肥江淮制造厂因此停产了五日，预计影响产能500—1000辆。

3月初，蔚来汽车公布，目前蔚来拥有现金储备424.5亿人民币。表面上看资金非常充裕，短时间没有流动性危机。但从蔚来年度计划来看，2021年蔚来仍将需要进行大量投资。蔚来计划在2021年投入50亿人民币进行研发，同时又计划新建20家蔚来中心和120家蔚来空间以此加强蔚来车主之间的联系，提高售后服务质量。另一方面，由于蔚来采用与特斯拉充电模式不同的“换电模式”，加快建设换电站也迫在眉睫。换电模式也仍处于亏损状态，而且在未来几年仍不会明显改善。

四、蔚来业务分析

蔚来在其财务报告中将其业务分为了汽车销售和其他业务两类。

汽车销售

蔚来汽车的主要收入来自于销售电动汽车，目前量产的车型有ES8, ES6和EC6。ES8作为一款旗舰车型，续航里程最高可达580公里，ES6是一款智能电动SUV，超长续航里程能达到610公里，而EC6作为一款越野车，提供的续航里程能达到615公里。在2020年第四季度，蔚来交付了4873款ES8，7574款ES6和4906款EC6。总的来看，蔚来的量产车型涵盖了不同的用车需求，布局比较完善。

从收入上看，2020年第四季度的汽车销量约占总收入的93%，达到9.462亿美元，同期的毛利润也由亏损转正。

其他销售

蔚来的其他收入来源于它所提供的与汽车销售关联的产品与服务。这些服务包含汽车互联网连接服务和换电服务。互联网连接服务为用户提供维修服务、日常维护服务、增强数据包等服务。而换电服务将会客户提供全面的充电解决方案，包括充电和电池交换。

由于基数较小的原因，其他销售额在2020年第四季度增长了184.1%，达到了7160万美元，同时，毛利润也由去年同期的1420万美元的毛亏损转为1180万美元的毛利润。

五、总结

正如蔚来创始人李斌所说，电动汽车行业将不会出现唯一的霸主，未来应该是多方共赢的一个局面。电动汽车将为人们的生活带来新的机遇与变革。尽管蔚来仍没有实现盈利，但作为电动汽车行业的领先者，我们有理由相信它可以在未来拥有一席之地。根据蔚来股价的变化，选取一个合理的价格买入并持有它，才不会错过这个行业新的发展机遇。总的来说，造车新势力仍会在近期遭受到阻力，股价产生震荡也是在所难免，不过，长期来看，蔚来仍是一个值得投资的公司。

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