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暗盘前瞻 | “老牌甜食”久久王被疯狂抢筹，到底是喜糖，还是伤心糖？
2021-03-15 15:40
“甜食大王”来了！久久王(01927)今天即将进行暗盘交易，对于中签的人来说，到底是喜糖还是苦糖？
久久王于1999年成立，业务模式为向供应商采购原材料，在公司内部生产设施中生产并包装甜食产品，以公司中国及海外国家的OEM客户及贸易商所拥有或获授权的品牌销售该企业的产品，或者通过电子商务渠道以公司的自有品牌(即酷莎、拉拉卜及久久王)向中国的分销商或终端消费者销售公司的产品。
来自弗若斯特沙利文数据显示，以收益计，久久王在福建省整体甜食市场排名第二，占2019年该区域市场份额约2.7%及全国市场份额约0.7%。
要说这位甜食大亨的上市之路，颇为波折，从2019年5月至今花费了将近两年时间，曾经历四次递表，才走到上市这一步。这场IPO长跑赛结果下午即将揭晓，来看看这只票的认购热度。
从认购人数来看，久久王可是“秒杀”了同期的二次上市中概股“汽车之家”，久久王认购人数超过8.7万人，一手中签率9%。
上限定价0.75港元，一手中签率9%
久久王(01927)发售价已确定为每股发售股份0.75元港元，位于招股区间顶端。每手5000股，一手市值3750港元。
总认购人数87,305人，58,294人只认购1手，争做一手党的人占比非常高，都想摸一手搏一搏，中签率只有9.00%，申请600手稳才获1手。
史上最划算的乙头？可中75-76手
这次甲尾真是欲哭无泪，重资申购却只换来1手，性价比非常低；反观乙组多花了200手的钱，能获配75-76手。
甲尾和乙头分配相去甚远，这在打新历史上，都算是罕见的，这次乙组真是“捡了个大便宜”。
甲尾104人，申请1200手获配1-2手，市值3750-7500港元。
乙头70人，申请1400手获配75-76手，市值281250-285000港元。
顶头槌35张，申请1980手，获配92手，市值345000港元。
打和点
考虑融资成本，涨幅达多少能盈利？
假设采用10倍杠杆打新，冻资期10天，利率3%，交易征费1.0077%，融资打新盈亏平衡点如下：
甲组融资打新600手(稳中)，利息1681港元，盈亏平衡点48.51%；
甲尾融资打新1200手，利息3362港元，按中签1手为例，盈亏平衡点93.34%；
乙头融资打新1400手，利息3923港元，按中签75手为例，盈亏平衡点2.44%；
顶头槌打新1980手，利息5548港元，盈亏平衡点2.64%；
筹码情况
根据公告已授出绿鞋，但未获行使。国际配售部分已获超额认购约1.14倍，共有 222 名承配人，前25大承配人认购占国际配售的42.85 %(假设超额配股权获悉数行使)，股权较为分散。
股权集中程度，会影响股份在二级市场的流动性，股权越分散越好。
暗盘攻略
作为一只传统食品行业的新股，超购倍数如此之高，确实让人眼前一亮。
虽然中国甜食零售市场增长速度有限，但仍然属于千亿级别的市场，预计未来市场规模会在2024年底成长至1091亿。目前按收益计，久久王食品在福建省的甜食市场排名第二，占2019年该区域约2.7%的市场份额及2019年约0.7%的中国整体市场份额。
久久王食品在2017-2019年营收分别为3.56亿元、3.81亿元和4.14亿元，公司营收稳步增长，此外久久王的自营品牌毛利率较高，2017-2019年，自有品牌的毛利率分别为38%、36.4%、37.2%，从侧面反映，公司在渠道或经销商方面是存在一定的议价能力。
久久王发行价定为0.75港元，公司总市值约为5.94亿港元，以2020年净利润4823.28万元计（同比增长11.65%），市盈率约为13.76倍，在港股食品行业不算特别高。
不过这只小市值的新股，甲尾人数多达104人，这种分配手法与过往次新股，MOG HOLDING、满贯集团有点相似，可以把超购倍数尽量打高，中签率变得很低，得以上限定价，顶格回拨。
至于这两只股新股的上市表现，小编就不赘述了，可以自行查看。
一句话总结，申购小市值新股，要尽量控制风险。
新股暗盘即将于16:15开始。
