港美早一周 | 关注百度二次上市和SPAC！港股随外围企稳或可低吸

上周市况：美债息率连续急升致股市受压，港股随外围企稳或可低吸

周内美国债券息率连续多日急升，10年期国债息率更高见1.614厘的年内新高，带动投资者抛售债券，造成大幅波动。但市场在稳定过后，投资者齐表示，预期加息似乎过分认真。美国本土现时的实况，能够加息的机会接近零。

到2023年，是否如联储局主席所言，还要认真留意，始再定夺会否加息。更有个别基金经理认为，债券如见低位，就可以吸纳。但目前长期债券的回报并不理想，应考虑买入短期 3至5年内的债 券，回报应胜其他。

美国债券市场近日的极度不稳，导致投资者颇为忧虑。在发行过万亿美元的债券中，销售极具困难，再引发投资者的大幅抛售。正好就是刺激10年期国债息率冲上年内新高1.61厘的主要原因。

根据记录，3月份将会发行超过4,140亿美元的国债或商业票据，为有纪录以来最大金额，比前增加两倍。市场担心承接能力， 过量的发行，已经将债券价格推低，在计算收益或回报上，已感困难。

美国联储局主席鲍威尔在网络研讨会上表示，留意近日国债息率急升。但暂时不会作出任何改变， 继续维持寛松的货币政策。市场预期会增加买入长期债券，沽出短期债券以抑压近日国债息率的急升。在不作任何变动的情况下，10期国债息率再抽升至1.555厘。

美股三大指数亦由早段的造好而转为大幅急挫。同时指出，要预备加息前，必须全民就业，失业率再跌落低位。而通胀也应维持在2%附近一段时间，始可再考虑能否加息。 在市场的预期落空，债券息率的再急升，和股市的倒跌急挫，已可反映一切。 

内地统计局公布2月份官方制造业采购经理指数PMI为50.6，差过预期51.1及上月51. 3，连跌三个月，更创出近9个月低位。同月非制造业采购经理指数PMI 为51.4，比上月52.4稍见回落，更连跌三个月，亦创出年内低位。但仍企稳于50以上的扩张区。

内地财新跟 Markit联合公布2月份财新中国服务业采购经理指数PMI回落至51.5，比 上下跌0.5，连跌两个月，并创出自2020年5月以来最低。

同月财新制造业PMI同跌0.6至50.9，亦创出自2020年6月以来最低。两数据齐向下回落，拖累综合PMI跟跌0.5至 51.7，亦创出近17个月低位。

数据跟官方公布的皆见放缓，主要为2月份春节长假期制造业生产仍见减弱而受影响，而服务业亦由于春节的传统节日仍见疫情，导致外出旅游有所减少而影响，但仍在扩张区以上，也反映出经济增长仍见持续。

国内债券ETF市场近日有超过6.7亿美元的资金流入。自踏入2021年至今，累计流入22.4亿美元到内地的债券ETF内，占2020年全年56亿美元接近40%。当中以流入离岸基金内的有息债券为最大金额。

相信主要原因为近日美国债券市场的息率急升，引致债券市场大幅波动而令到投资者担心，唯有将资金转移至内地息率较高及较为稳定的地方。

现时国内10年期债券息率在3.27厘附近窄幅波动。正是吸引境外投资者连续23个月增持中国债券的主要原因。

恒生指数公司上周公布再有股份纳入恒生指数内，包括阿里健康、龙湖集团及海底捞。这次并没有股被剔出，即是由原来的52只增加至55只。而国企指数则加入碧桂园及农夫山泉。但剔除海螺创业、中国石油、恒安国际和华润燃气，并维持50只。

其他如恒生科技指数及综合指数亦略有修改，全部皆在3月15日生效。

公司日前再公布，未来将会进行大型改革，分阶段将成份股由现时的52只增加至最多百只。并计划在季检时候， 将分香港公司、行业、上市历史或规模，和比重权限的占比。将恒指改善至有更大规模的资金追踪。而占权比重全部划一降至8%。未来香港公司会维持25家，余下为中资企业。

市值亦会按比例增加两成半。覆盖范围亦会由现时56.5%上调至71%。市盈率亦由16倍升至19倍，息厘也由2.6厘降至2.1厘。

周内港股日升日跌，恒指累计升幅仍有118点。而恒生科技指数则较为疲弱，累计跌幅320点。虽然波动较大，但日成交金额缩减至仅超过2,180亿元。

股市的高低皆跟随外围的走势。而经沪深港通的资金是南入抑或北走，也是跟随外围或A股市场的上落面变动。目前影响力最大的莫如美国债券息率急升所带勤。相信是近日债券供应量增加，而承接能力又欠理想，以致出现大幅抛售。

估计这情况也是短暂时间吧。继续旧话，续趁低吸纳，做个中长线投资。 

本周焦点：（01895）鑫苑物业服务集团

集团主要业务是在国内从事物业管理服务、增值服务、交付前及咨询服务等。具有国家一级物业管理企业资格。

截至2020年6月30日止之半年度业绩为营业额2.61亿元人民币，增长10.5%。股东应占 盈利大幅上升1.7倍至5,530万元人民币。期内整体毛利率增加7.3个百分点至39.7%。

集团之物业管理服务包括屋苑之清洁、卫生、保安、园艺及设备维修服务等。有部份 服务仍透过分包商提供相关服务。而增值服务则包括公用事业账单的支付、公共区域资源管理、家居生活服务、物业交付及前期清洁工作等。集团同时向物业发展商提供交付前服务，包括协销服务、如案场管理及暖场服务等。

而咨询服务则包括提供项目规划、设计管理、建筑管理及转介服务等。集团物业管理包括住宅、办公室、及商 业综合大楼等。并分布在北京、上海、天津、苏州、西安、长沙、济南、合肥、成 都、徐州及河南等超过45个城市。

合约建筑面积约4020万平方米，在管面积超过2210万平方米。 集团进一步扩大在线下业务规模，并致力于慷宝平台，发展成为社区服务平台。聚焦客户需求，优化业务，以提升竞争能力。持续推行数字化转型升级，以统一各项标准。

并通过信息基础标准体系，包括数据元素、信息分类编码、用户视图、数据库及 应用系统设计等数字化营运。可于现在价1.90元附近吸纳，中长线可见2.80元，跌穿 1.50元止蚀位。 

后市展望：抄底美股需观察国债收益率，报告指今年GDP增长目标超6%，港股SPAC上市模式可吸引更多外资

美国供应管理协会ISM公布2月份非制造业采购经理指数PMI意外跌落55.3，远差过预期维持在1月份58.7。数据反映服务业扩张速度放缓。同月ADP私人职位增加11.7万 个，远少过预期增加17.7万个。

美国公布上星期首次申领失业救济人数增加9,000人 至74.5万人，略少过预期75万人。期内持续申领人数同减少12.4万人至429.5万人， 亦少过预期430万人。1月份工厂订单按月上升2.6%，好过预期升2.1%。

美国商务部近日已批出部份出口许可证，给予美国供应商可在许可下，提供工艺用半导体设备予中芯国际。由于全球生产的电动汽车及手机等，皆需要用到芯片。多家半导体芯片制造商皆见缺货，未有足够数量给予电动汽车或手机之制造商。以内地大部份芯片都是向外购买，更见紧张。

美国大型芯片制造商高通也表示，全线的手机处理器、电源管理 芯片，和微处理器芯片等全都要延迟交货，最少要延长超过7个月。也造就芯片价格上升，再带动相关股价向上造好。

周内美股大幅波动，主要原因为众议院准备通过总统拜登推出的1.9万亿美元的纾缓解困措施，投资者憧憬华府会继续推出刺激经济方案，美股大幅造好。

国债息率持续攀升，并企稳在高位附近，投资者又忧虑通胀升温，科技股全遭抛售，年内纳指升幅亦全数报销。相信未来美股三大指数仍会继续大幅波动，也不见是可以趁低吸纳的好机会，宜观望及留意息率去向始再定夺。

日前统计局根据数据显示指出，在2020年的研究和试验发展经费支出2.44万亿元人民币，按年增加10.3%，并创出新高。而工业及信息部亦表示，年内将加快推进5G发展，及展开6G的布局。继续重点扶持研发芯片业务。

为避免过分依赖国外芯片的供应，加上要实现产业链的自主，因此，发展半导体及芯片等受政府支持。

当中包括减税、提升材料、设备、及人材培训等。亦同时可保障经济平稳增长。内地在最近召开的会议上，再次重点要求加快自家开发芯片半导体的策略。在未来全世界的科技发展中，芯片将会是在信息内的重要产业链。因此要在设备、软件或原材料上的设计和制造，都希望能做到自供自给。

每年从外进口芯片超过3,000亿美元，唯在供应不足及 严重短缺的问题上。国内政府更应该希望可就此加快步伐，更希望可跟现时全球的晶片制造商并驾齐驱。

是日人大会议开幕，也是「十四五」规划的开始，市场关注未来五年的政策会如何变化。相信继续重点在创新科技的发展，加强加快科技上的研发。 同时会继续双循环的推进，以支持国内经济可稳步发展。

在人大会议上提出的工作政府工作报告指出，希望年内的国内生产总值GDP可达到6%或以上，居民消费价格指数CPI要升到3%，城市新增工作职位1,100万个，要维持城镇失业率在5%或以下。整体政策维持解困为目标，亦会按形势或实况而适时调整，以进一步维持经济增长稳定。

要改善金融风险工作，穏守避免出现系统性风险。按步就班推进股市注册制的改革，令到退市机制常态化。加强金融科技的监管。 

根据最新的数据显示，去年在全球爆发的疫情，加速推进网上购物的步伐，同时亦加快电子钱包使用的普及程度，并减少现金消费。

香港在未来的网上商务购物平台将会 持续增加，造就电子支付或电子钱包之使用率亦会跟随上升。在网上购物付款，最高 使用率为信用咭，随后为电子钱包及银行转帐。

估计到2024年，将由电子钱包进展至首位而取代信用咭。在美国股市极为流行的特殊项目收购公司SPAC。日前政府官员亦提出，希望港交所可研究如何优化后在香港上市。

SPAC是由基金集资后，以仅持有现金的空殻公司上市，之后在市场上寻找投资项目，以注入上市公司。而本港已有投资者正投入SPAC项目。也寄望港交所以开放的态度去迎接新项目。

就如当日的同股不同权、未有盈利的生物科技，和随后的中概股回归香港上市等。皆可为股票市场增加新元素，以吸引更多外资。

市场传出，再有中概股回归香港上市，百度最近已通过港交所的上市聆讯，获批准到香港作第二上市，预计下星期公开招股认购行动。 准备筹集资金约50亿美元。集团是国内一家经营搜寻引擎服务的网络企业。

创立于2000年，去年第四季收入303亿元人民币，除首次超越300亿元人民币外，更创出单季最高收入，期内盈利52亿元人民币。全年收入1,071亿元人民币，盈利220亿元人民币。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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