港美早一周 | 基金经理美股看法现分歧 港股或续试新高

上周市况：基金经理对美股看法现分歧 诺辉健康超106万人认购

美股周一为总统假期休市。但在假期前夕，三大指数续企在高位附近徘徊。自疫情爆发后，在市场中的散户有见增加，部份亦见颇为进取。连同个别短线投机者，齐联手推动股市续向上走。但在机构投资者、大型银行或券商皆认为美股估值似乎有点高，甚至偏离现实。下周将会通过1.9万亿美元的刺激经济方案，联储局持续维持低息及购买债券。这些也是重点推动美股持续向好的原因之一。因此，尽管大家都认为美股偏高，但很多投资者仍然会相信美股可以上升。从而造就三大指数再创高峰。有近两成7的基金经理表示，美股现在是属于牛市的开始，而有超过半的认为美股现正处于牛市的后期，仅有不足成半感觉是在泡沫状态。各基金持有现金水平不足3.8%，为自2013年3月以来最低。而持有债券、股票及商品之比重，则创自2011年2月以来最高，对经济前景极度乐观。美股在创出历史高位后就个别发展。但在债券市场上的10年期国债息率继续抽升，曾升穿1.3厘的年内高位。根据以往的经验，债券息率的抽升，定会影响股市下跌。昨晚同时在芝加哥期货市场内的波动率指数 VIX亦见回落，更曾失守20关口。投资者此刻表示，息率的抽升，是预期经济会逐步复甦向好，因此，美股仍会继续向好。

由于内地疫情轻微爆发，国内政府为避免小量的疫情，在春运期间而大幅扩散到各地方。推动民工就地过年。各地政府鼓励原地过年，造成今年春运回乡规模减半。交通工具内的高铁、火车、飞机、汽车渡轮等皆未见出现挤拥的情况。各大城市为配合春节假期，大量发放红包，在北京更推出超过4,000万元人民币的贺年消费购物券。跟多家大型商贸购物平台合作，以随机及定额在平台上送出，以带动国民増加消费。为避免小量的疫情，在春运期间而大幅扩散到各地方。推动民工就地过年。在一二线的大城市，7日长假期中，零售及餐饮业合共录得8,210亿元人民币的营业额，比2020年的春节假期有近29%的增长。为避免接触的网上平台购买年货、网上支付的数码利是，及云端过节等皆见大幅增加。同时在抖音的拜年短片、快递包裹的礼物、平台外卖餐饮、购物中心人流，连同本地游或自驾游等，齐以倍数增长。反映出就地过年的成功。正好刺激在春节期间的电影票房，连续创出多个新纪录。首先初一单日票房高达17.37亿元人民币，创出2019年的最高纪录14.58亿元人民币。而观看人数超过3,400万人次，同创出纪录新高。期内票房更连续四日破10亿元人民币的纪录。截至昨天为止，7部电影累计票房超过57亿元人民币。在2020年的春节期间，刚好是疫情开始大幅爆发，全国电影业齐停顿近6个月。而今年也是刚推出就地过年而造出多个新纪录。

香港疫情的大规模爆发，经济率先受到严重打击，多个行业更见大幅收缩至结业。唯港人的生活习惯亦见改变至网上购物。零售商为配合客人的需要，加快步伐将业务数码化，预期需时两至三年，短短数月，已实时转型。期内有近42%的港人经常利用网上购物平台，比全球平均数33%仍要多。港人为避免纸币的接触，更改用非接触式支付、电子钱包或二维码等。也造就商户增加采用相关支付工具。踏入牛年，首家准备上市的（6606）诺辉健康公布认购结果，有超过106万人申请认购，超额4,132倍，中签比率仅两个百分点，比（1024）快手的4%仍再少。需要认购200万股始可稳获1手，需要资金5,600万港元。因为是次全球发售也仅是7,660万股，在香港发售更少至766万股。以上限26.66港元定价，集资近21亿港元。率先在暗盘市场交易，次日早上正式在交易所上市。相信又是继（1024）快手科技后另一只倍升的股票。港股假期后复市，跟随外围造好而高开，恒指曾高见30723。在农历新年假期前的一个星期仅三个半交易日，加上北水已提早放假，但累计仍有884点升幅。期内曾高见30184。在鼠年期间，港股三月份曾低见21139。踏入2021年首月，恒指已重上近21个月高位30191，收复30000点关口，期内累计升幅2,223点。在去年7月27日正式推出恒生科技指数，亦同时突破新高先闯上万点关口，再创历史新高10723。

本周焦点 ：    （968）信义光能控股

集团主要业务为从事太阳能光伏玻璃之研发、制造、销售及售后技术服务等。是属于全球最大的太阳能光伏玻璃制造商。专为国内外之太阳能组件厂商提供相关产品。集团由母公司（868）信义玻璃于2013年12月分拆上市。

截至2020年6月30日止之半年度业绩为营业额46.23亿港元，增长15.7%。股东应占盈利同增长47.6%至14.06亿港元，期内整体毛利率轻微增加8个百分点至47.3%。集团在内地安徽芜湖、广西北海、天津，及在海外马来西亚马六甲市共合拥有4座太阳能光伏玻璃生产基地。产品生产线之日总熔化量近万吨，占行业在全球市场份额约35%。产品主要为太阳能光伏玻璃及背板玻璃。在晶体硅太阳能到薄膜太阳能之电池技术，集团提供完整的产品解决方案。为提高太阳能转换效率，提供有效及有利的支持。更凭借产品的优异性能和服务质量，在国内相关行业中，以首家可以通过中国建材中心能源管理体系认证的企业。并提升在太阳能行业之竞争能力，及致力于打造一个可持续发展的光伏产业。

集团投资的地面建设及分布式电站累计已超过3.3GW，年发电量达到37亿Kw.h。可造到节约标准煤106万吨、减排碳粉尘约13.8万吨、减排CO2约290万吨，和减排SO2约69万吨。年内受到疫情全国爆发，部分地区的封城，更直接影响整体业务。唯左第二季已逐步回复正常。集团将快速下降成本，以减少依靠政府的补贴。面对越来越多的平价上网、电网接入、购电合约及电力市场改革等挑战，集团唯有大幅削减成本，以面对直接竞争。可于现价19.82附近吸纳，中长线可见27元，跌穿17.30元止蚀。

后市展望：留意美股会否有转向 港股调整过后仍可继续试新高

在踏入2021年，正进入5G时代，很多科技产品为配合相关发展，对半导体、存储器或芯片等需求极强烈，特别是电动汽车。但在多种不同因素影响下，供应极紧张。因为多家芯片、半导体或圆晶代工等制造商，皆未有足够产品供应，原因为在日本出现地震、在美国出现的大风雪而影响停电，造成多家芯片制造商需要停产一段时间。从而带动订单需要加价，更带动相关股价亦跟随造好。美国公布1月份生产物价指数PPI按月个上升1.3%，好过预期升0.4%，按年上升1.7%，同好过预期升0.9%。同月核心PPI 按月升1.2%，按年升2%，齐胜预期。同月零售销售按月急升5.3%，远好过预期升1.1%，并创出近7个月最高。由于债券市场内的10年期国债息率持续在高位1.3厘以上，加上德国债券内的30年期国债息率由负转为正，加深投资者对通胀的忧虑。美国联储局主席鲍威尔公布会议纪录时表示，目前仍会继续每月购买美国国债800亿美元，及400亿美元的抵押贷款证券。相信会维持至见到通胀升到2%附近。估计短期内仍要持续这个工作。但市场上的金融风险整体上仍算可以，似乎表明风险已见逐步上升，不如上次的乐观。因为如局方认为金融市场上风险升温，会收紧对银行或金融机构之监管。到时货币政策亦可能因此而改变。言论对美国经济前景益不如投资者的乐观，加上近日在债券市场上的息率持续在高位附近徘徊，情况似乎令人担心。小心留意美股会否有转向。

内地的基金，包括公、私募基金、A股及北水基金。上月共有超过144家成立，更成功募集资金5,400亿元人民币。唯2月到目前为止，仅成立21家，筹集资金也仅870亿元人民币。在新成立的基金，皆以北水为首选。更有多只出现爆款的情况，即是开设两至三日，已经达标或超额筹集资金。估计首季可达3,000亿元人民币。也意味着资金会继续募集，也会继续流入港股市场。但在国内有多家名牌基金或公、私募基金已通知设有限购令。每次限购减至万元人民币，有甚至仅2,000元人民币。主要为社交平台的基金大量拥出，吸引大批年轻人进军市场，人数更超过亿人。但皆以短时间为主，更联手齐在极短时间内续回。因此造成基金经理难以正常运作。更因此误会北水沽货获利。但相信北水在复市后，又会再度大量涌入。是日人民银行在香港进行首次发行人民币央行票据，分别为百亿元人民币的3个月期，和百五亿元人民币的1年期。息率分别为2.7厘及2.74厘。年内首次在香港发行票据，已有多家欧美亚地区之银行、央行、基金及金融机构，合共申请认购金额达到760亿元人民币，超额三倍。也反映出外资对相关的投资产品极感兴趣。

恒指连升7日，累计升幅接近2,000点。日前借势调整，也算合理。目前整体经济仍算稳定，疫苗的推出，也意味疫情将可受控。多家大型企业或中概股正准备到香港上市。因此，股市在调整过后，仍可继续试新高。北水假后首日开通，见净流入142亿元，但有部份新经济股份却见净卖出。由于近日油价已见回稳后再急升，及国债息率持续高企，投资者忧虑会因此而加重负担。同时相关股份连日创新高也未见调整。近日借消息做个获利回吐，理应接受。国内基金看好港股前景，亦未见有变。相信在调整过后，自会再重拾升轨。日前美国联储局表示会继续每月购买债券，因此资金在外围上颇为充足。而在内地的北水，每日都在募集资金。因此未来仍然继续有大量资金流入。因此，可以趁调整时见低位再追捧。仍是新经济及科技板块为主。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。