市场机会 | 光伏股普遍回调，这些翻倍的光伏牛股可以上车吗？

能源革命如火如荼的进行，近日上海将制定全市碳排放达峰行动计划，确保在2025年前实现碳排放达峰，这也意味着，上海将争取比全国时间表提前实现碳达峰目标。除了上海、中国以外，欧美等地区也纷纷发布“碳中和”愿景，提高清洁能源占比是大势所趋。在清洁能源中，兼具经济性与成长性的光伏行业正引领全球能源变革。

2020年，在香港与美国上市的光伏行业公司股价气势如虹，2021年开年也涨势不错。但近期如信义能源、新特能源等公司股价迎来回调，错过光伏板块的投资者可趁此机会深入理解行业相关公司。

一、光伏行业的逻辑

“碳中和”目标引领中国绿色能源变革

第75届联合国大会期间，习近平总书记提出将采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。

强有力的政策支持让光伏行业走到了台前。

光伏有望成为绿色能源主力

全球光伏发电成本持续下降，带动各国光伏发电中标电价屡创新低，光伏是过去十年降本幅度最大的可再生能源，也让光伏发电在越来越多的国家成为最具价格竞争力的发电方式。

平价上网已经走进现实，2010年至2020年，全球光伏发电加权平均成本降幅高达82%。技术进步、规模效应和供应链竞争是推动本轮光伏降本的主因， 未来仍有较大降本空间。

不可再生能源发电占比逐步下降，光伏、风电等可再生能源形成替代。

2013-2019年，全球不可再生能源发电占比从78%下降至73%；而光伏发电占比则从1%逐步上升至3%。

预计未来五年，可再生能源替代进程将加速，光伏有望成为替代主力。

二、硅料概念股：新特能源(HK:01799) 、保利协鑫能源(HK:03800)、大全新能源(NYSE:DQ)

集中度逐步提升，垄断格局逐渐形成 

全球多晶硅市场集中度进一步提升，2019年全球多晶硅市场CR5为61.3%，较2018年提升10.5个百分点。

2018-2019年国内硅料产能大规模扩张，扩张主体主要集中在通威股份、大全新能源、新特能源、保利协鑫和东方希望等五家企业，产能释放成本曲线左移，加上疫情影响，2020年上半年硅料价格下跌，降低硅料厂商扩产意愿，小厂商逐渐退出竞争，国内多晶硅产能分布趋于集中，推动行业形成通威股份、保利协鑫、大全新能源、新特能源等几家寡头垄断格局。

考虑海外硅料产能退出，以及国内硅料环节扩产周期需1-2年，明年几乎无硅料产能扩充，确定性很强。

大全新能源(NYSE:DQ)：2020年涨幅高达460.16%

2010年大全新能源在纽交所上市，主要从事高纯多晶硅的研发、制造与销售，主要用于光伏硅片的生产，硅片应用于下游光伏电池、光伏电池组件、光伏发电系统等太阳能光伏产品的生产。2020年9月大全新能源又向科创板递交招股说明书，准备回A。

保利协鑫能源(HK:03800)：2020年涨幅高达316.95%

保利协鑫的颗粒硅技术已具备商业化生产条件，经投炉验证结果显示，其杂质含量（磷、碳、金属含量）已与太阳能级持平，可批量使用；但仍存在硅粉较多、表面积大易吸附以及加料跳料等问题尚待解决。

新特能源(HK:01799)：2020年涨幅高达121.69%

目前硅料环节的生产技术主要采用改良西门子法，重资产性质强、投产周期长，龙头企业通威、大全、特变、协鑫等电价成本接近，成本优势十分明显，通过技术工艺改进等微改良方式实现降本是主要选择。

三、光伏玻璃：双玻渗透加速，玻璃需求高增长 

2006年，随着光伏行业的快速发展，国内光伏玻璃行业在需求和利润的双重驱动下开始起步，经过十余年的成长，目前 我国已成为全球主要的光伏玻璃生产国，国内光伏玻璃的产能和产量占到全球的90%以上。

2020年7月以来，光伏玻璃价格上调四次，目前2.0mm镀膜平均价为34元/平，3.2mm镀膜平均价为42元/平。由于海内外需求旺盛，光伏玻璃产能受指标限制且新产能投放周期较长，即使短期有部分浮法玻璃背板的使用，短期供需紧张 仍难有较大改善；预计明年价格或将维持高位。

信义光能(HK:00968)：全球第一大光伏玻璃生产商

港股的代表公司为信义光能，信义光能为全球第一大光伏玻璃生产商。 信义光能分别在20年三季度初和三季度末在北海各投入1000吨/日光伏玻璃产线，届时总产能将达9800吨/日。

四、组件：全球产量逐年增长，中国占比超7成 

全球光伏组件产能和产量逐年增长。随着光伏需求市场的全球化，国内组件转为外销驱动，龙头组件企业具备渠道、品牌、成本等优势，组件环节集中度逐步提升，CR10占比由16年的39%上升到19年的57.6%。疫情影响下，龙头企业抗风险能力更强，预计未来行业集中度将更进一步提升。

晶科能源(NYSE:JKS)：连续四年组件全球销量第一

组件环节具备品牌和渠道的壁垒，需要持续耕耘，近些年来鲜有新进入者挤入到全球组件前十厂商的行列中，晶科能源已经连续四年组件全球销量第一。

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