港美早一周 | 注意美股高位跳水风险，中概回港上市步伐加快

上周市况： 三大指数连日齐创出52周的历史新高，周内恒指创近11个月高位可见30000关口

美国商务部公布11月份进出口贸易数据，进口2,523亿美元，上升2.9%。出口增长1.2%至1,842亿美元，连续6个月向上。期内贸易逆差上升至681亿美元，远多过预期673亿美元，及10月份631亿美元，更创出自有纪录以来第二大金额。美国ADP公布12月份私人职位突然减少12.3万，为近8个月以来首次减少，更远差过预期增加7.5万个，及11月增加30.4万个。上周首次申领失业救济人数减少3,000人至78.7万人，稍低预期80万人。期内持续申领人数同减少12.6万人至507万人，也少过预期520万人。12月ISM服务业采购经理指数PMI 升至57.2，好过预期54.6，数据稍胜预期。

美股在2020年的最后一个交易日，道指及标普继续创出52周新高。唯纳指仅接近高位。但以全年累计升幅43.6%，并创出自2009年以来最亮丽的表现。标普跟随亦有16.3%的升幅。道指升幅稍弱，但也有7.3%。美股在确认下任新总统及取得参议院两席位补选结果后，三大指数连日齐创出52周的历史新高。投资者憧憬会再推出更多新财政方案，以刺激经济。也意味着会再加大力度购买债券，会加印更多美元。市场上皆预期或憧憬未来经济会转好而回复增长。如再推出无限量的宽松货币政策，目的也在缓助大中小企业。

内地上海证券交易所近日同意在主板上市的企业，分拆旗下子公司到科创板上市。如能成功通过审批而上市。将会成为首家在A股市场成功分拆上市的企业。也反映出监管机构及交易所会从善而流，加大开放市场，再优化上市规则。更可协助企业发挥集资功能。国务院日前通过「印花税法草案」，即是将税项纳入法律规范。同时表明将证券交易印花税纳入，亦会精简税收项目，降低部份税项，以减低企业负担。但也表示，维持证券交易税率不变。唯投资者憧憬会减税，以致A股市场曾创新高收市。相信要再等待好消息。人民银行表示，目前要继续适当的货币政策，稳守金融风险，在利用结构性的政策工具或信贷政策，皆要准确。加强监管及治理网络上的金融平台。深层次地跟全世界金融治理，严控风险管理。目的在推进人民币国际化，及持续优化外汇管理上的工作。同时提升国内的金融服务及管理水平。内地A股市场，在2021年首日开市即见红盘高开高收。成交金额更连续5日突破万亿元人民币以上。周内沪深股市连升6日，上证更曾高见3588，创出2016年1月的近5年新高。而深证及创业板亦跟创出近5年半的新高。

（388）港交所在假期前夕的半日市，继续创出52周新高收市。全年计算，升幅超过7成。10年升幅亦有1.9倍。市值更超越近5,400亿元，再度成为全球市值最大的交易所。期内多个重大改革，包括成功收购全球最大伦敦金属交易所、沪深港的开通、债券通亦跟随出台。更有2018年通过修订上市规则，引入同股不同权、未有盈利的生物科技或医疗制药，同时批准在美国上市而回归香港作第二市场上市的中概股。目前正更新交易系统，及推行新股上市结算缩短至T+1。估计未来仍会继续创新高。周内再创460元历史新高。

2020年，恒生指数以全年计，最终要跌958点。表现更为全球最差。但在最后的一个星期，升势尚算可以，更可重上27231收市，在去年首季，本港仍未见社会动荡的出现，恒生指数曾高见29174，准备冲上30000关口。随后的动乱出现，已经无法挽救，股市即见急泻，低见21139。高低位皆在首季出现。随后的疫情爆发，更难将恒指推高。今日开始2021年，相信要追复失地，更要追回应得的回报。周内恒指曾高见27920，累计升幅647点，并创出近11个月高位。目前已有多家大型券商表示，对来年股市信心十足，应可见30000关口。

本周焦点 ：  （3999）大成食品（亚洲）有限公司

集团主要业务是在国内从事饲料制造、鷄肉或其他肉类加工，及加工食品等。为内地肉产品或饲料供应商之一。

截至2020年9月30日止之第三季度业绩为营业额66.67亿元人民币，上升14.8%。股东应占盈利大幅上升1.6倍至1.57亿元人民币。同年截至6月30日止之半年度业绩为营业额42.27亿元人民币，增长14.1%。股东应占盈利急增5.4倍至8,514万元人民币。期内整体毛利率微升0.6个百分点至11.2%。集团采用垂直整合的模式经营，将生产饲料、鸡只孵化、屠宰、鸡肉加工，及食品加工等生产过程，整合至一个平台上操作。重点在可以追查产品来源，保证质量。以严格质量及衞生管控等，确保所有产品安全。饲料产品以「补克博士」品牌销售。为辽宁省内著名饲料生产商。在越南及马来西亚销售亦见迅速增长。鸡肉生产为主要业务，将鸡只加工成不同的鷄内产品，翼、胸、腿及脚等，按不同重量而生产成不同级别产品。并以「大成」及时「姐妹厨房」品牌销售产品。目前为国内肯德基、日本伊藤荣堂，及7-11连锁店最大的加工鷄肉供应商。亦同为福善及铭基的最大鸡肉供应商。

集团在国内多个地方设立有生产或加工设施。经加工后食品更可以通过日本或韩国的严格卫生和高质量的标准。在内地辽宁省、越南及马来西亚分别设有饲料生产设施。集团将继续推进自动化生产，以减少人手的依，并持续扩建业务，将产品直销至终端客户或机构客户。可于现价0.85元附近吸纳，中长线可见1.20元，跌穿0.70元止蚀。

行情来源：华盛证券

后市展望：注意美股高位跳水风险，恒指今年有望收复失地，中概赴港香第二上市步伐加快

美股三大指数在2021年首个交易日齐小幅高开，实时表演高台跳水，道指及标普在早段开市创出新高后，稍见偏软，即大幅急挫至曾跌超过724点。在芝加哥期货交易所内的波动指数VIX更爆升近18.5%，曾高见29.19，收市26.97。这情况反映出投资者虽然是高度看好美股前景，但稍有风浪，见沽盘涌出，也不再找原因，便狠狠地快速沽出手上的股票。这情况在去年的10月尾也曾出现。当时已在文中表示，这样的高位暴跌仍会陆续出现。宜做好风险管理。

自2021年开始，美元汇率未曾见过90水平。相信是去年的数万亿美元的增加。最近内地跟欧洲多国达成的中欧协议，在各自开放市场，相信在贸易结算将会改用欧元或人民币，因此，美元的使用率会随着时间而降低。最近内地人民银行亦宣布，将重新调整人民币兑一篮子货币的比重，将上调欧元，但降低美元。相信美元汇率未来只会试新低。

周内美股三大指数连日创出52周的历史新高纪录。但以目前的估值，似乎有点过火。近日债券市场息率已见回升，10年期国债息率更升破1厘水平以上，即表示债价正在回落。很清晰的指示，美股快接近高位，特别是纳指内的大型科技企业。估计稍有回落，步伐更会急而快。小心做好风险管理。

内地上午公布12月份财新中国服务业采购经理指数PMI为56.3，低过预期57.9及11月份57.8，但仍位于近10年高位。数据跟早前统计局方向接近，齐比上小幅回落，及仍在扩张区之上。内地服务业已持续多月上升，期内新出口订单更见轻微增长。唯成本及价格亦见小升，因而做成回吐现象，尚算合理。投资者、制造商，或企业家皆表示，年内疫苗推出，疫情可以受控，全球经济复苏亦可看见。因此对前景非常乐观。内地人民银行日前收紧向房地产企业融资限制。主要是限制内银对融资给与地产开发商不能占比重超过4成。

近日再跟住建部及房地产企业研究，再扩大融资新规范试点。主要是要求各房地产企业要积极减低负债比重。多家地产发展商齐表示，将加大及加速销售金额，提早完成销售目标。相关内房股则个别发展。人民银行在工作会议上，特别提出年内要落实「碳达峰」和「碳中和」。重点在引导资金全面向绿色科技发展，并大力支持新能源发展。最受惠莫过于太阳能及风能发电。带动相关股份齐做好。相信在未来的太阳能及风能发电的装机增加速度会加快。因此由央行带动资金，正确地支持新能源产业的发展。也估计相关的股票仍有一定的升幅。人民银行周内进行多次逆回购操作，累计资金回笼5,500亿元人民币。

在2020年，新股公开认购集资金额刚触及3,900亿元，屈居于首位美国纳斯达克交易所。目前交易所已进行新股认购的改革，将认购的结算周期，由原先T+5缩减至T+1，跟全球交易所同步。同时可以减少流动资金的大量冻结，亦可以降低长时间不确定风险。希望可借此提升新股认购的竞争能力。

在美国上市的中概股持续受打压，被迫加快步伐到香港作第二上市。巳传出的哔哩哔哩准备到香港上市，为2021年第一只上市的中概股，主要业务是在国内视频平台，估计会在下星期展开上市申请。预期筹集资金超过20亿美元。集团于2018年以11.5美元到纳斯达克上市。目前股价超越百美元，市值高达320亿美元。年内股价升幅超过3倍。

再传出百度及汽车之家也计划到香港上市。百度早年曾经传出会到香港上市。今次已安排投行代为跟进一切上市事务。预计筹集资金约35亿美元。

而汽车之家为（2318）中国平安旗下公司，主要业务是在国内设立汽车销售网站平台。为客户提供买卖汽车，换车或选择汽车的一站式服务。市亿约120亿美元。

在跨越2021年之间，恒指已经连升多日，更曾高见27920。已是近期的最佳表现。但以目前恒生指数市盈率刚超过12倍，跟美股的近20倍，相差颇远，如可升至近20倍，相信回报将会十分可观。在未来，仍以科技板块、新经济股份，及医疗制药等股票为最大升幅的股份。（9988）阿里巴巴在220元附近，已见有买盘支持，估计应该是见低位。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。