思摩尔、泡泡玛特等热门次新股高位调整！是风险还是上车良机？

作者：Charliehua

在刚刚过去的2020年中，在香港交易所挂牌上市了154家公司，许多的投资者参与了这些IPO的打新申购。

那么究竟打新这些公司盈利的概率如何呢?

根据数据统计，在这154家新上市公司中，首日上涨的90家，占比58.4%；而首日下跌的为54家，占比约35.1%。也就是说新上市公司中首日上涨概率远大于下跌概率。

而如果按照全年表现来统计，新股全年保持上涨的为69家，占比44.8%；而全年总涨跌幅是下跌的有82家，占比为53.2%。也就是说全年持有新股的话，跌的概率比上涨概率要大。

那么通常而言老打新投资者更倾向于中签后上市暗盘乃至首日马上锁定收益的操作，从2020年数据统计上来看对的概率也较大。

来源：wind，华盛证券

不过在经济学上有一个马太效应的现象，也就是说在股市中往往大部分公司股价表现平庸，而能让投资者盈利惊人的公司往往集中在一小部分优质公司，

在2020年港股IPO中，有一小部分新股上市首日如果投资者选择抛出，后续反而能持续创造新高。那么我们来看看有哪些热门次新能创下有多么惊人的涨幅。

根据华盛证券数据统计，截至2021年1月6日收市，2020年次新中以“电子烟第一股”思摩尔国际创下累计涨幅最高，股价累计涨幅高达422%。

上市首日后续创股价新高的热门次新股中有12只累计涨幅超过100%，这其中九毛九、明源云、农夫山泉、海吉亚医疗、华夏视听教育、移卡、康方生物-B、VESYNC上市以来累计涨幅超过150%；而荣昌生物-B、泡泡玛特、京东健康上市以来累计涨幅超过100%。

再鼎医药、泰格医药、融创服务这三家上市以来累计涨幅超过80%，华润万象生活、金科服务、京东集团-SW、汇森家居、蓝月亮、网易-S这些公司都在上市首日后走出了远优于首日股价涨幅的表现。

上述公司在投资者即时未能打新中签的情况下，如果慧眼独具选择上市买入，也能后续获得可观收益。

不过经历了可观涨幅以后，这些热门次新的发展前景以及估值水平如何，我们挑选几家关注度较高的来看看：

一、思摩尔国际：大客户经营高成长，中金看好76港元

来源：华盛证券

近期将赴美上市的电子烟公司雾芯科技旗下品牌悦刻经营数据靓丽，思摩尔也是悦刻的陶瓷雾化芯唯一供应商。

悦刻在2018年国内营收仅1.3亿元，到了2020年前三季度则增长至22亿元；2019年和2020年前三季度营收同比增长率分别高达1068%和93%。悦刻的高成长主要由线下门店快速扩张驱动，截至2020三季度末，悦刻在国内拥有110个授权经销商、超5,000 家专卖店，超10万综合网点。

悦刻2020年和2021年收入增速还将继续保持100%以上。

悦刻披露2019年/2020前三季度自思摩尔采购比例为72%/79%，预计2020全年思摩尔对悦刻供应占比有望提升至80%以上，提升趋势体现了终端消费者对于陶瓷雾化技术用户体验的普遍认可。

中信证券认为思摩尔在国际技术创新及品牌严监管下的实现了优质客户绑定以及领先规模优势，超预期已成为公司经营常态。

长期来看，雾化有望成为人类摄取外界物质的第三种主流方式，市场当下对于思摩尔的业绩预期仅来自于雾化尼古丁和大麻的业务，随着思摩尔底层雾化技术在保健、医疗等场景逐步落地，有望将带动业绩与估值的双击。

尽管wind数据显示思摩尔国际1月10日将有超2亿股解禁，股价近期高位回调，但中金公司仍长线看好，上调目标价至76港元。

二、农夫山泉：中国包装水和饮料龙头，但短线涨幅巨大

来源：华盛证券

农夫山泉1996年以包装水业务起家，已实现对中国十大优质水源地的战略布局，据沙利文数据，2012-2019年，农夫山泉市占率连续八年保持第一，零售额超过第二名企业1.5倍之多。

同时，为增强市场竞争力及降低业绩波动风险，农夫山泉立起包装饮用水和饮料的双引擎发展格局，实行多品牌战略，目前产品已覆盖包装饮用水、茶饮料、功能饮料及果汁饮料等类别。

以2019年零售额计，农夫山泉在茶饮料、 功能饮料及果汁饮料的市场份额均居中国市场前三位。

国元证券认为农夫山泉水源地优质、 数量领先， 能保障产品的稳定供应，并有助供应网络运营效率提升；其次善于使用差异化营销抢占消费者心智， 品牌力位居榜首，且投入产出比优于同业竞争者，对于农夫山泉龙头地位以及盈利能力充分肯定，给予目标价为50港元，对应2022年60倍PE。

而花旗认为农夫山泉的稳固市场地位将确保长期增长潜力，给予目标价上调至58.62港元。不过从截至1月7日收市价来看，农夫山泉股价已达65.2港元，近期涨幅较大已经超过机构目标价。

三、泡泡玛特：自建IP能力为竞争核心，短线估值较高

来源：华盛证券

IP是泡泡玛特业务的核心，公司吸引并维持了潮玩行业的高质量IP资源。

据数据显示，2018年泡泡玛特自主设计产品收入达3.4亿元，超过第三方设计产品，收入占比达到66％。2019年收入达13.8亿元，占比进一步提升至82％。2020上半年自主设计产品收入6.8亿元，占比进一步提升至84％。

IP的成功开发和运营需要对营运周期的高效和专业管理，并在设计、产品开发、工业生产、产品销售和市场推广等多个领域紧密合作。

潮玩行业处于从小众走向主流的阶段，发展空间充足；泡泡玛特作为率先打通潮玩产业链的潮玩龙头，运营规范，有望引领行业良性发展。短期看，泡泡玛特仍处于高增阶段，线下渠道扩张空间充足。长期看，随着IP运营能力的不断成熟，公司IP变现途径将不断丰富，同时开启海外扩张战略，成长空间进一步打开。

长城证券给予泡泡玛特2022年目标价约为79港元，对应远期PE为55倍，目前泡泡玛特已涨至76.75港元

四、京东健康：医药电商市场前景好，公司回调价值凸显

来源：华盛证券

京东健康于2014年2月作为京东集团独立业务上线运营，于2019年5月作为独立公司运营。

京东健康所处医药互联网行业，深度布局医药电商和在线医疗服务两个赛道，并战略布局医疗信息化赛道。集团主营业务分为零售药房业务与在线医疗健康服务业务。

截止至2020上半年零售药房业务的自营分支营收为76.9亿元人民币，约占公司总营收87.65%，自营分支为集团绝对核心业务。根据京东健康招股书中弗若斯特沙利文的测算，按收入计，京东健康的零售药房是 2019 年中国最大的在线零售药房，集团为医药电商赛道领军企业。

目前国家取消处方药网销限制，支持医保报销门诊慢特诊费与药品费，加强医疗信息化建设等政策多方发力，促进院外渠道的发展以及加速数字化程度对药品流通和医疗服务的提供带来深远影响。弗若斯特沙利文的测算，医药电商市场规模增速最快，2030 年有望触达万亿。

经过上市后股价回调，京东健康截至1月7日收市股价调整至133港元。华创认为，京东健康营收高速增长并保持盈利，预期2021年集团GMV约为1053.91亿港元，参考阿里健康 P/GMV 2.58倍，给予京东健康目标价为188.79港元，“强推”评级。

结语：新股长持需结合基本面

从上述的数据和机构观点来看，投资新股的策略需要灵活而定，其中具有长线增长前景，朝阳行业或者行业龙头，上市估值较为合理的公司长期持有的价值或较大。

投资者可以在2021年的新股投资中重点关注互联网、医疗大健康、大消费等容易诞生牛股的行业。

上述2020年热门次新大牛股，投资者们捕捉到或者又错过了多少呢？

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