港美早一周 | 全球货币宽松已来！传统金融或迎来大反弹

上周市况：全球货币宽松已来，纳指连续五日创新高

美国前星期五（27日）为传统购物旺季，感恩节翌日的黑色星期五。年内受疫情影响，网上购物消费比前增加21.6%至创出纪录新高90亿美元。为历来第二大的网上购物金额。首位为去年的网络星期一。因此，市场预期今年的网络星期一，亦有机会再创新高纪录。市场憧憬疫苗可大量生产，相关股份齐造好。加上投资者对未来新政府充满希望，更预期会再放水或推出更多刺激经济措施。带动美股三大指数齐大幅造好，纳指更连续第五日创出历史新高。同时表示，目前全球央行的货币宽松政策，和大量印钞。将成为未来的最大债务危机。因为债务水平极高，甚至无法可计算出欠债多少。未来的美国总统拜登和财政部长耶伦，皆主张大量印钞和加大开支，以刺激经济。也说明在未来的负债仍会继续创新高，也不打算去调整或减低。因此，近日的黄金大幅下滑，也正好是买入的时机，也表示美元已不是避险的好工具。各药厂齐公布药苗在大量投产后，已经逐步送出的利好消息，美股齐再创新高。加上投资者预期稍后，可就解困措施而再展开讨论。美元再呈弱势，美汇指数失守91关口，低见90.5095，并创出自2018年4月以来的低位。

统计局早上公布中国制造业采购经理指数PMI 为52.1，高过预期51.5。比上月增加0.7，更连续9个月企稳在50以上扩张区。在生产指数、新订单指数和供应商运送时间上皆在50以上。也明确指出制造业恢复增长的速度较预期快。内地财新公布11月份的财新中国制造业采购经理人指数PMI为54.9，高过预期53.5及10月份53.6。并创出自2010年12月以来最高。由于经济增长步伐比预期快，带动制造业需求增加。同时带动生产指数和新订单指数齐创出近10年的高位。虽然出口增幅不及内需，但仍造到连续4个月上升。同时因为需求的强劲增长，更带动就业市场亦跟随上升，也连升3个月，更创出自2011年6月以来最高。在目前内地上海和深圳交易所内，合共超过4,101家上市企业。在2019年内造出营业总额50.47万亿元人民币，超越国内生产总值GDP过半，而成为国内经济主要来源。拥有超过1.75亿个投资户口。在全部的上市公司内，总市值78万亿元人民币，而成为全球第二大市值的交易所。由2000年开始到现时为止，整整20年，增长速度16倍，按年增长15%。内地本星期公布多项经济数据皆优预期，带动日前上证曾高见3465，并创出自2018年2月以来新高。而深证亦突破14000关口，高见14049，极接近年内高位，并以近高位收市。而日前两市成交金额也曾刚过8,800亿元人民币，未见特别炽热。但投资者仍然对A股市场充满信心，到年尾时候，定有机会再创高峰。

由于有个别企业在上市后不久，即见急跌，更发现有不当行为。港交所表示关注，并计划提高主板上市企业之盈利预测，由目前最新财政年度盈利2,000万元上调1.5倍。而两个财政年度要求3,000万元亦上调两倍。是次的改革，主要在限制中小企业的新股申请上市。现时主板上市，有盈利测试、市值或收入测试和现金流之测试。其一合符最低要求，即合资格申请上市。最低市值已在2018年由2亿上调至5亿元。唯盈利预测则自1994年到现在，未见调整。恒指上周累计跌58点，唯周内高低26322至26960，波幅也仅是638点。恒生科技指数亦跟跌137点。唯成交金额增加至日平均约1,767亿元。恒指前星期曾高见27040，唯最终未能收升在以上。在11月最后一个交易日以跌553点收市。但整月累计升2234点，升幅9.3%。但首11个月累计跌幅6.56%，并跑输环球多个股票市场。当中最大升幅为纳指36%，深证升幅也达到31%。日经平均指数亦有11.7%的升幅。在亚洲区而言，恒指最为弱势。寄出望能在12月开始，可回稳造好。周五（4日）收市前，恒生指数和国企指数分别会加入股份、转换及调整权重。因此会出现较大的波动和成交金额。恒指将加入（3690）美团点评、（2020）安踏及（1876）百威亚太。将成份股增加至52只。而（5）汇丰银行、（939）建设银行、（2318）中国平安及（1299）友邦保险则下调比重。国指会换走及换入9只股票。整体约有80亿元资金波动。根据过往经验，换入新股初期，皆先见回吐，因为前期利好消息已将股价推高。相信是调整后见获利吧。

本周焦点：（9666）金科智慧服务集团

行情来源：华盛证券

集团主要业务是在国内为客户提供物业管理服务、相关增值服务，和智慧科技服务。重点在国内西南地区提供服务，为当地的综合物业服务商。在管理的物业组合中，包括住宅物业、商业物业、写字楼、产业园、政府设施、教育机构和医院等。连续6年保持中西部市场龙头位置。成立于2000年。今年11月由（1918）融创中国分拆到香港交易所上市。

截至2020年6月30日止之半年度业绩为营业额13.7亿元人民币，增长36.2%。股东应占盈利2.94亿元人民币，大幅上升80.8%。期内整体毛利率小幅增加4个百分点至31.6%。主要业务可分为物业管理服务，为各物业提供管理、清洁、维持秩序、绿化，维修保养等相关服务。服务跨越133座城市，已签约项目834个，总面积超过2.56亿平方米。为住户提供智慧服务综合解决方案。其次为非业主增值服务，包括预售物业场地服务，物业销售后交付前的准备工作。另有其他顾问谘询及相关服务。而社区增值服务为业主或租客提供家庭生活服务。当中包括购物、家居清洁、家居焕新、搬运入住及旅居综合服务。最后为智慧科技服务，主要为开发商提供智能的项目设施解决方案。向业主销售智能科学化的家居产品等。并提供智慧综合平台服务。以开发、订制、安装及维修各软件为主。

为配合国家新科技基建的发展，也寄望可成为新经济的高速引擎。全科服务提出 – 服务+科技+生态的发展战略。利用大数据、智慧物联网的服务平台。建立物业管、非业主增值服务、社区增值，和智慧科技等服务。可于现价50.45元附近吸纳、中长线可见72元，跌穿43元止蚀。

后市展望：警惕美国经济双底衰退，传统金融盈利或迎来大反弹

美国的新冠状肺炎疫情确诊个案日见增加，单日更创出超过20万宗的纪录。累计确诊个案更超越1,400万宗。虽然疫苗测试已近成功，亦可准备大量生产。但相信最快也要到2021年初。有经济学者警告，疫情问题严重，可会拖累经济至双底衰退。加上目前股市估值仍企在极高位置。个别股票之市盈率更超越百倍，数目更占标普内约五分之一。如股市稍现回吐，跌幅会非常大，下滑速度也非常快。可能对金融市场造成极大影响。纳指在连续五日创出52周新高后，同时亦创出最高收市纪录。为三大指数自9月开始上升后，最后一个指数破顶。但今次纳指的创新高跟年中的升势略有分别。当时由科网股内的五大企业齐抽升而造好，相关的中小型股份亦见跟随上升，升势非常清𥇦。但近日的升势，大型重磅股份造好，但中小型股份未有跟升，更见急挫，部分股份跌幅更超越4%。而下跌股份的成交量更多于上升股份。估计已有投资者开始获利。但要留意，市场继续憧憬稍后疫苗可大量生产，相关股份齐造好。加上投资者对未来新政府充满希望，更预期会再放水或推出更多刺激经济措施。因此，要继续投资美股，需要极高的风险管理。

目前以估值超过10亿美元的初创企业称之独角兽。内地的独角兽之数量及估值，在全球500强企业名单中，已连续两年超越美国而排名首位。分别为217家，总估值接近9,400亿美元。而美国为192家，总估值也超越8,000亿美元。两国占500强企业内超过8成，总估值也超越两万亿美元。未来国内仍以推动科技项目为主要动力。也相信在全球市场中竞争会更激烈。自今年多家国际评级机构将内地债券纳入不同债券指数后，目前国内已成为全球第二大债券市场。截至10月底，受托管的债券总额已迫近115万亿元人民币。相信是年初因为疫情的爆发，带动地方政府或企业在发行债券上都有很大需求所造成的。内地多名金融机构要员齐表示，要提高直接融资的比重。加快股票注册制度，以吸引更多融资。提升上市公司质素，以融资发展作为基础。提高债券市场发展，以成为辅助融资工具之一。大力推进发展优质私募基金，和权益类基金，以推动资金长期进入。企业可以到主板上市筹集资金，先利好企业，再利好券商。人民银行加大定期操作逆回购或借贷便利，可按市场需求或宽紧，以调整银行体系内之流动性，避免过紧或太宽。多方面的利好因素，估计可直接推高上证或深证指数。

传统的金融股月内持续造好，因为投资者预期明年盈利会大幅反弹。而目前的内银股息率亦有6至7厘水平。相信继续持有，可算是高息高回报。周内（1810）小米集团暂停买卖，传出准备以旧后新的方式配售10亿新股，配售价估计23.10元，比昨日收市价26.15元，折让9.4%，预计可集资245亿元。同时发行8.55亿美元，约66.7亿港元的7年期零息可换股债券，换股价折让近5成。合共可筹集资金312亿港元。准备用作拓展现有业务，及战略生态系统投资。主要为扩大现有的市场占有率。由于集资金额颇大及突然，估计复牌后沽压会非常重。直接低开，最低造23.10元。唯迅速有投资者追捧，重上25.35元。周内有多只新股展开招股行动，刚在昨日截止申请认购的（6618）京东健康，孖展认购高达1,454亿元，大概超额107倍。有传准备以上限70.58元定价。昨天首日公开发售有（9992）泡泡玛特，暂时录得630亿元孖展认购，已差不多超额百倍。（6993）蓝月亮公开招股行动。集团是内地的家庭清洁护理公司，主要研发、生产及销售洗衣、个人清洁及家居清洁护理用品。准备发售7.47亿股，招股价上限为13.16元，最多筹集资金超过98亿元。由于（6618）京东健康资金赶及退回共5,600亿元。而部份券商合共预留约950亿元，以供客户融资认购。估计会非常热闹。由于集团产品在国内相关产品的市场上，销售量连续多年排名首位。因此颇受投资者欢迎。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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