多空分歧，股价巨震！理想汽车为何高位融资？新能源还能买吗？

华盛资讯12月2日消息，根据SEC最新文件，理想汽车已经递交申请拟配售4700万股ADS。

公告显示，理想汽车表示此次增发A类股最高价不超过18.4美元，以每份ADS代表两股A类股计算，增发ADS价格不超过36.8美元，预计筹集资金最高不超过19.89亿美元。

募资用途方面，本次增发募集的资金约30%用于新一代电动汽车技术的研发，包括高压平台、高充放电率电池和超快充电；约20%用于下一个BEV（Battery Electric Vehicle）平台和未来车型的研发；大约20%用于自动驾驶技术和解决方案的研发；余额用于公司一般用途。

从公告发布后的股价表现来看，市场情绪多空分歧巨大：开盘时一度暴跌近11%，但随后快速反弹，跌幅迅速走窄，股价甚至一度翻红涨逾2%。最终股价收跌0.32%。

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股友如何看待此次增发？王兴：我先认购2000万美元！

首先，论坛上的高赞评论大多认为理想汽车在高位融资实属机智非常。

其中一位大V表示，理想汽车在市场给高估值的时候增发，绝对是良机。因为在新能源风口上，公司能够轻易募集大量资金回国用于研发及工厂建设，是一个把资产做实的好机会。

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也有网友发出诘难称，理想汽车高位融资吃相难看。言外之意，理想本次是趁着新能源风口在市场吸血，高位参与增发的股东迟早血本无归！

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然而，无论公众如何看待，理想汽车的现任董事及重要股东王兴却非常支持，并表示会以个人名义再度加码，至多认购2000万美元的ADS！

若将时间线拉长，王兴与美团已连续4轮完成对理想汽车的领投。在本次增发完成后，王兴及美团将仍然持有累计21.7%的股份。

此前，当美团王兴被问到为何投资理想汽车时，王兴曾回答：“李想是一位有潜力、有远见且脚踏实地的创业者，电动汽车的潜力仍处于被低估的阶段。长期来看，理想汽车正在研发的自动驾驶技术，研究创新的人车交互，包括语音控制等方面都将在未来与美团的业务产生协同效应。如今我们正处于一个关键时期，汽车从传统内燃机向智能电动汽车转变，未来将属于电动汽车，它将改变每一个行业，而我们美团更希望能参与其中。”

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那从上面的话不难看出，王兴愿意继续加码理想的原因，一是非常看好新能源行业和李想本人，二个方面也是基于美团未来的业务布局。

财务角度分析理想汽车融资原因

事实上，理想汽车应该是造车新势力中最不缺钱的公司。

根据最新披露的财务数据，理想汽车2020年Q3资产负债率仅为19.9%，在车企这种普遍具备重资产特征的行业中十分罕见，何况是以高投入为特征的新能源行业。

相比之下，蔚来汽车Q3资产负债率达到58.79%，2020年Q1甚至高达142.77%，相当于是资不抵债的程度；小鹏汽车Q3资产负债率也接近30%，远高于理想汽车。

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至于理想汽车资产负债率低的原因，主要是与蔚来、小鹏相比非常注重成本控制，而且在上市之初就已经实现了正向盈利，在财务状况上非常稳健。

那么问题来了，看起来不是特别缺钱的理想，为什么要高位融资呢？

华盛资讯分析认为，最重要的原因在于新能源可预期的高投入。

当下的新能源市场仍然处于蓝海周期，无论是电池、智能驾驶还是品牌营销，都需要巨额的投入。虽然当下的理想汽车并不缺钱，但未来如果不持续投入，很容易在接下来的竞争中落败，当下的增发相当于是未雨绸缪。

第二个重要的原因，或许更多的想趁新能源仍在风口上，少量稀释股权便能换来大量现金。目前新能源行情虽然略有降温，但整体仍维持在高位，主要是由市场情绪和基本面共振导致。

此外，目前科技股趁估值高企融资似乎已经是普遍现象，前有蔚来、后有小米，都希望在股价大涨之后高位融资以增加现金储备，相信也是合情合理。

高位融资说明股价高估了？不一定，看好新能源仍可买入

虽然整体来说，上市公司倾向于在股价高估时配股（尤其是港股），而在股价低估时回购，但是这也不是必然规律。

历史上也有相当多的牛股在配股后仍然高歌猛进，特斯拉就曾多次配股，其中在2020年2月融资20亿美元，又在9月融资近50亿美元。虽然股价短期波动较大，但后续往往又能创下历史新高。因此，配股对股价的影响更偏向于短期扰动，而非长期影响。

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王兴的看好并宣布继续认购2000万美元，无疑是对理想汽车本次融资的正面表态，跟着大佬走也许不会错太多。对于零售投资者而言，或可考虑个人仓位进行配置，但仍需考虑新能源增长不及预期的风险。

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