市场机会 | 创41年最佳单月涨幅！等了10年的小盘股真要腾飞了？

在刚刚过去的11月，疫苗的进展点燃了一场经济复苏主题的资本狂欢，周期股开始跑赢成长股。以周期股为主体的道指站上30000点关口，在三大股指中涨幅居前；小盘股指数罗素2000指数跑赢三大指数、创下历史新高，同时也创出41年来最佳单月涨幅。 

但与三大股指连创新高不同的是，罗素2000指数上一个历史高点还是在2018年8月，随着大摩、美银等越来越多大行开始发声看好小盘股，近年来表现低迷的小盘股能否借此扭转颓势？投资小盘股又有哪些合适的标的呢？

1. 机构看好疫苗成转折点，小盘股是时候反超了？

理论上，小盘股的表现往往应该超过大盘股，因为小型企业的盈利增速大概率更容易超过成熟的同行，往往拥有超额收益。若将时间拉长到1999年12月-2019年12月的20年间，标普500指数上涨225%，年均涨幅6.1%，罗素2000上涨338%，年均涨幅7.7%，确实胜于大盘股。

然而，若只看近10年的表现，罗素2000指数仅有150%的收益率，远远不及同期标普500指数203%的涨幅，这十年间的大牛市，反而是全球最大的科技公司FAANG主导的。对此，摩根大通高级策略师洛伊斯认为，全球化、美国反垄断环境宽松以及科技巨头带来的规模经济效应，也许可以解释这一点。而在今年的疫情冲击下，小盘股的抗风险能力更是遭到质疑。

不过事情似乎正在起变化。

随着辉瑞、Moderna、阿斯利康等药企的疫苗临床试验结果陆续公布，市场开始看到战胜病毒的希望。而小盘股作为投资者情绪的晴雨表，成为最先启动的标的。分析师认为，尽管反弹已经开始一段时间，但投资者仍然可以从不受宠的上市小公司中找到很多有吸引力的机会。

美国银行策略师强调了价值股优于成长股，周期股优于防御股，以及小型股优于大型股的策略。美银美林最新月度基金经理调查显示，机构已经积极转向受疫情冲击最严重的行业，大部分受访者认为小盘股的表现将优于大盘股。摩根士丹利首席美股策略师Mike Wilson认为，美股领涨主线切换可能不是暂时的，而要持续一段时间，建议更多关注小盘股。

而历史数据也表明，在新商业周期的早期阶段，小型股将强势回归。Royce Invest编制的数据显示，自1945年以来，小盘股从低谷复苏平均用了11.7个月，从复苏到新的高峰，报告的平均回报率接近56%。

2. 如何投资小盘股？

投资小盘股，固然可以通过自己挖掘优质个股，但更重要的是控制高增长公司的相关风险。而要做到这一点，最好的方法是覆盖更多的小盘股、瞄准多个行业和商业领域，比如罗素2000指数就是追踪小盘股最受欢迎的基准之一，其ETF罗素2000指数ETF(IWM)也是最热门的投资标的之一。 

根据最新资料表，罗素2000指数ETF目前拥有2,017只股票，其前10名持股占总投资组合的比例不到4%，具备分散投资优势。 当然，罗素2000指数相关ETF也有带杠杆的，包括2倍杠杆的UWM、3倍杠杆的TNA，不过需要注意的是，虽然杠杆ETF可以获得超额回报，但也可以放大亏损，且不适合长期持有。

最后，除了罗素2000指数相关ETF，追踪MSCI美国小盘成长股指数的VBK也不失为一个合适的选择，但投资者在选择此类ETF时，也应综合考虑其流动性、费率等多方信息。

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