40倍股王者归来！如何看待蔚来最新发布的Q3财报？

华盛资讯11月18日讯，蔚来汽车(NIO)于周二美股盘后发布2020财年Q3财务业绩报告。

财报显示，Q3蔚来营收达到45.26亿元，同比增长146.4%；毛利率达到12.9%；净亏损为10.47亿元，同比缩窄58.5%。

行情显示，蔚来从股价仅1.19美元的至暗时刻强劲上升，截止11月18日收盘价，一年时间累积涨幅接近40倍！财报发布后，蔚来盘后股价一度跌超8%，但随后跌幅收窄；截止发稿，蔚来盘后跌幅约1%。从股价盘后表现来看，市场似乎认为蔚来Q3的财报表现已在预期之内。

行情来源：华盛证券

财报数据趋势变化

Q3，蔚来汽车单季度交付车辆达到12206辆。从交付数据边际变动来看，除了在Q1疫情下滑剧烈外，蔚来的交付量始终在趋势上呈现强劲的增长。这对实现规模效应，增加企业的盈利能力有很强的推动作用。此外，业绩报告会上管理层预计，蔚来Q4将交付16500至17000辆汽车。

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Q3，蔚来的营收同比增长高达146.4%，环比增长21.7%。从趋势看，蔚来的营收增速已经放量，业绩层面的主升浪即将开启，而营业收入的大幅增长主要来自ES6和ES8的交付放量。此外，蔚来预计，2020年Q4总营收将达到62.58亿元至64.35亿元之间，营收将继续维持高增长。

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Q3，蔚来的盈利水平再上一个台阶，已经连续两个季度实现正毛利率，并且Q3毛利率较Q2环比提升5个百分点。Q3蔚来毛利润达到5.85亿元，环比增长超2.7亿元。尽管当下的盈利能力仍较为薄弱，但相信随着规模效应的增加，毛利率会得到进一步改善。

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Q3，蔚来汽车录得净亏损10.47亿元，同比收窄58.5%，环比收窄11%。从趋势来看，随着蔚来汽车交付量的增长，以及逐步形成的规模效应，净亏损正在快速收窄。净亏损的持续收窄，也反映出未来盈利的希望正在逐步靠近。

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Q3，蔚来汽车的现金及现金等价物达到222.74亿元，环比Q2增加超百亿。

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财报数据小结：规模化渐显，未来盈利可期

从蔚来Q3财报来看，随着整车交付量的逐步放量，蔚来汽车的规模化效应正在逐步形成。对于汽车这类重资产类型的企业而言，规模效应意味着更强的竞争力和更高的盈利能力。

从具体的财务数据中我们也清楚的看到，随着交付量的提升，蔚来的毛利率正在持续增长，净亏损也在持续缩窄，在可预期的未来，相信蔚来将实现规模盈利。

此外，值得注意的是CEO李斌在业绩发布会上透露的消息，即除了即将发布的第四款车（NIO第一款轿车）之外，蔚来已经开始着手研发第二款全新的轿车车型。相信这两款车型将进一步完善蔚来的产品矩阵，并有望从中看到对标Model 3的爆款车型，或将极大地提升蔚来的盈利能力。不过具体情况，仍需保持观望。

最新大行评级汇总

根据华盛资讯统计，11月共有三家大行对蔚来进行评级，其中摩根大通给出的目标价最高，为46美元，与17日收盘股价相当，而摩根士丹利、德意志银行给出的目标价均远低于当下蔚来的股价。

资料来源：华盛证券

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