一周财报前瞻 | B站能否绩后上涨，一年45倍蔚来还能狂飙？

来源：华盛证券

本周港美股市场将迎来多家公司的重磅财报密集发布。其中港股市场关注度最高的有在今年6月赴港二次上市的两大中概科技股京东集团-SW和网易-S。

其中在今年疫情之下，科技公司普遍受益增长，在刚过去的双十一活动后，京东实现平台累计下单金额超2715亿元人民币，刷新历史最高纪录，令人不禁对其三季度业绩表示期待。与此同时，京东健康在15日晚间上传了聆讯后资料集，意味着这家互联网医疗健康领域首家图片百亿公司即将赴港开启招股。

而在美股市场方面，最受关注的当属造车新势力之一蔚来汽车。蔚来汽车2019年底至今可谓涨势成妖，在2019年10月2日最低价仅为1.19美元，但短短一年多过去，截至目前其最大累计涨幅超过45.5倍！不过在11月13日蔚来却遭到知名机构香橼做空，认为其目标价25美元合理，有股价“腰斩”空间。

市场也在发出疑问究竟蔚来汽车还能否领头中国新能源车新势力，未来股价是继续狂飙，还是走向深渊？

此外年轻人热爱的内容、娱乐平台哔哩哔哩也将于周三盘后公布财务报告，另外还有著名芯片公司英伟达、中概教育股跟谁学等相继在本周公布财报。

让我们前瞻一下明星公司们将公布的最新财报预期，梳理一下投资者需要关注哪些重点。

一、京东：预期营收增长25%，经调整盈利同比增20%

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京东股价近期保持强势上涨，已经接近历史新高。根据彭博分析师一致性预期，预计京东三季度将有望实现营收同比增长25%，非通用会计准则下净利润同比增长20%。

市场将较为关注京东的三、四线城市用户增长能否维持，以及年初递延的新投资项目重启，是否会拖低整体盈利表现。

前不久京东为期11天的“11.11全球热爱季”亦正式落幕，平台累计下单金额超2715亿元人民币，同比增长32.8%，再刷新纪录。

京东表示，京东物流再次规模化提速，93%的自营订单实现24小时到达，更有92%的区县和83%的乡镇也可享受到24小时到达的服务，200个城市做到“分钟达”。

另外，11月15日港交所官网晚间披露京东健康通过聆讯的招股书，意味着港股将迎来首家年收入突破百亿的互联网医疗健康公司。

二、蔚来：遭遇香橼看空，股价应该“腰斩”？

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蔚来在11月17日盘后将发布三季度财报，从2019年10月创下新低股价1.19美元以来，短短一年多时间累积最大涨幅已经超过45.5倍，可谓美股今年最炙手可热的新势力。

但11月13日美股开盘时，知名做空机构香橼研究在社交媒体上发布多条推文表示，蔚来汽车目标价应为25美元，“腰斩”后仅为当时股价53美元的一半，其后蔚来股价也应声大跌至44.56美元。

香橼认为，考虑到市场竞争格局，蔚来股价已经脱离合理范围。目前蔚来汽车的估值是未来12个月销售额的17~18倍。但是特斯拉仅是9倍，双方的差距很大。

此外，目前蔚来汽车在中国新能源汽车市场的占有率很低，特斯拉的销量是蔚来的两倍还多。而特斯拉在美国市场的纯电动车占有率已经接近了50%。因此投资机构都高估了蔚来汽车。

不过近期，以蔚来，小鹏，理想为代表的造车新势力公司的股价大涨，是由于其销量数据利好带来的，8月蔚来汽车实现了毛利率转正，达到8.4%。超过了市场给出的2.98%的市场预期。

2020年前三季度，蔚来汽车累计交付量达到26375辆，超过去年全年，完成了连续7个月的同比增长。究竟蔚来后续走势如何，投资者值得密切关注。

三、哔哩哔哩：预期营收增长64.8%，调整后净利润同比增长9%

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哔哩哔哩又叫“B站”是年轻人喜爱的互联网内容、娱乐平台，B站也将于11月18日盘后公布三季度财报。

根据彭博一致性预期，预计B站三季度营收将达到30.63亿元，同比增长64.8%；经调整净利润为-8.26亿元，同比增长9.08%。

早前招银国际认为B站实现了用户破圈，变现优化的发展。

哔哩哔哩于2009年成立，从最初的二次元小众网站，围绕用户+内容不断延展破圈，现已成长为高粘性的泛文娱视频社区，2020第二季度月活规模达1.72亿。

基于其庞大的年轻用户群体及独特的用户生产内容，招银国际预测2019至2022年，公司月活/收入年均复合增长率高达26%/44%，受益于用户增长及货币化加强。招银最新基于现金流贴现模型，给予B站目标价57美元，分别相当于8.1/6.3倍2021/22年预测市销率，倍数略高于行业平均。

四、网易：预期营收同比增长23.9%，经调整净利润下滑55.9%

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我国互联网游戏巨头公司网易将于11月19日美股盘前公布第三季度财务业绩。

根据彭博一致性预期，预计网易三季度营收将达到181.37亿元，同比增长23.9%，经调整净利润为20.86亿元，同比下滑55.9%。

根据SensorTower最新的10月国内手游发行商收入排名，腾讯排名第一，而网易排名第三，头部厂商地位较为稳固。在作品方面，网易依旧凭借传统IP大话西游以及阴阳师名列前茅，海外方面与和平精英对标的荒野行动、第五人格同样表现出色。

后续版号方面，7月网易获得时空中的旅绘人审批，9月拿到战争怒吼、永劫无间、战三国八阵奇谋、幻书启世录的版号，最近的10月机动都市阿尔法也顺利通过。

网易的产品发布节奏顺利，有利于后续业绩的稳定性。

同时从最新腾讯刚发布的Q3业绩来看，其游戏业务同比实现增长45%，显示龙头公司仍享有高速增长。加上暑假效应加持，本季度网易财报值得期待。

五、爱奇艺：市场预期营收同比下滑3%，行业或进入提价周期

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爱奇艺将于11月16日盘后公布第三季度业绩，由于爱奇艺并未完全走出疫情影响，收入、在线广告和会员服务疲软会拖累公司第三季度的收入，并且营业亏损持续，市场共识预计营收同比下降3%，营业亏损将扩大至人民币18亿元。

但11月6日，爱奇艺宣布将在本月13日推出新的会员定价方案。调价后多端价格统一，共分六档，连续包月、月卡、连续包季、季卡、连续包年、年卡定价分别为19元、25元、58元、68元、218元和248元。

爱奇艺本次提高安卓/PC端价格幅度约25%左右。以往视频会员通过iOS端付费的价格一般会高于通过安卓端/PC端付费的价格，本次爱奇艺价格调整为多端统一定价。对比提价前后的价格，iOS端基本持平，安卓端/PC端各档会员费用涨价约25%。

西部证券假设提价能带来10%的ARPU值的提升，对应对归母净利润增量贡献为14%。西部证券认为视频网站有意愿提价并搭建了多档次的会员价格体系，行业ARPPU值有望开始提升。

剧集的生产成本回归理性，投资回报率渐高，预计视频平台利润将开始得到改善。在线视频广告收入会随着经济复苏继续向好，且向头部内容集中。

六、百度：预期营收同比下滑2%，获国际大行普遍看好

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百度将于11月16日盘后公布第三季度财报。

由于来自旅游、金融服务、医疗保健营等行业的广告需求仍然较低，百度的收入增长可能持续疲弱。市场普遍预期第三季度收入将萎缩2%。

不过最近一段时间内，许多国际知名投行纷纷上调了对百度的评级以及目标价。

其中，巴克莱将百度的评级由“平配”上调至“超配”，目标价也从140美元上调至170美元；而KeyCorp则将百度股票的目标价从177.00美元上调至182.00美元，并给予百度“增持”评级。此外，包括路通金融、高盛、克班资本在内的诸多机构也纷纷上调了百度的目标价。

MarketBeat的统计结果显示，有14位分析师给予百度“买入”评级，6位给出“持有”评级，因此整体来看，百度的平均评级为“买入”，平均目标价为151.7美元。

近期百度在资本市场的利好消息不断，从已经确定的小度科技融资到被传的收购YY直播、回港二次上市等消息，都是推动百度股价上涨的重要因素。

此前外媒Stock register曾再三表示，无论是短期、中期还是长期，百度股票都是100%值得买入的。在核心业务稳定发展的基础上，在资本市场动作频频的百度未来还将有更大的增长空间。

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