财报前瞻｜科技股暴跌！反垄断风暴之下，腾讯会交出怎样一份财报？

腾讯将于11月12日公布2020年第三季度财报，但在公布财报的前夕其股价却遭遇较大幅度回调。

截至2020年11月10日收市，腾讯全年最大涨幅达94%，10月以来最大涨幅为21%。但在11月10日盘中腾讯却一度跌幅扩大到5.7%，收市价为595港元，市值回撤至57029亿港元。

来源：华盛证券

究竟是什么因素导致腾讯开始较大幅度下跌呢？

实际上不只是腾讯，整个港股科技板块都出现了暴跌。截至11月10日收市，阿里巴巴-SW跌5%、京东集团-SW跌幅达8.78%、美团-W跌幅甚至达到了10.5%！

华盛通APP了解到，原来在11月10日，市场监管总局就《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》公开征求意见。此次由市场监管总局起草的征求意见稿列举了诸多垄断行为。

例如，具有市场支配地位的平台经济领域经营者，如果以不公平的高价销售商品或者以不公平的低价购买商品；没有正当理由，以低于成本的价格销售商品；无正当理由拒绝与交易相对人进行交易；

无正当理由对交易相对人进行限定交易；无正当理由实施搭售或者附加不合理交易条件；无正当理由对交易条件相同的交易相对人实施差别待遇，这些排除、限制市场竞争的行为，均将被认为是可能滥用市场支配地位的行为。

来源：国家市场监督管理总局

事实上在此前，市场监管总局、中央网信办、国家税务总局三部门联合召开规范线上经济秩序行政指导会，

京东、美团、58同城、百度、奇虎360、搜狗、字节跳动、快手、滴滴、微店、新浪微博、多点、贝壳找房、拼多多、国美在线、饿了么、小红书、携程、苏宁、同程、阿里巴巴、贝贝网、云集网、蘑菇街、兴盛优选、唯品会、腾讯等27家主要互联网平台企业参加了这个会议。

会议对强迫商家“二选一”、刷单刷评等问题做出严厉批评，并提出互联网平台不得滥用市场支配地位等九方面明确要求。

同时华盛通APP还注意到，在辉瑞与BioNTech此前披露的最新新冠疫苗受试者有效率达到90%这个消息后，美股的科技板块出现暴跌。

如视频会议服务提供商Zoom Video在周一股价暴跌达17.4%，同样受益于疫情的亚马逊和奈飞分别下跌5.1%和8.6%。市场似乎产生了逃离这些疫情宠儿，转而买入疫情复苏股票的变化。

来源：华盛证券

众多事件交汇之下，腾讯此次能否交出令市场满意的财报？机构对于腾讯有哪些预期？本文将为投资者精选机构观点，解析腾讯财报的前瞻看点。

一、大和研报观点：净利润同比增长30%，目标价上调至710港元

机构大和预计腾讯将在三季度实现收入为1215亿元人民币(下同)，非国际财务报告准则净利润302亿元，同比增长29.6%。

来源：致富证券

考虑到10月有新游戏推出，预期腾讯智能手机游戏收入继续有40%以上的增长。大和上调了对腾讯2020至2022年收入预测，因智能手机游戏储备强劲，以及虎牙、斗鱼及搜狗的合并，但大和也下调支付业务预测，故下调整体2020至2022年收入预测1至9%。

机构大和认为，《天涯明月刀》手游10月在中国推出，现金销售表现不错。《使命召唤》手游于10月20日完成最终测试，也准备在中国推出。该手游已获得超过5000万个预先注册，将成为腾讯的主要游戏，估计该游戏将于年内发布，并为腾讯带来收入增长。

《英雄联盟：激斗峡谷》仍未在中国获批，而《地下城与勇士》估计在明年农历新年期间推出。

另外，合并虎牙、斗鱼及搜狗，预期为腾讯带来5至6％的额外收入。虎牙及斗鱼合并后，腾讯将在游戏直播市场中占有主要市场份额，可能会加强腾讯游戏发行及IP变现能力。 腾讯在7月提出将搜狗私有化，该行认为收购搜狗将增强微信的搜索能力，可更好地与搜狗进行信息分配。

二、高盛研报观点：旗下投资价值14个月增长169%，营收同比增27%

国际知名机构高盛发表研究报告，指出今年全球数字化步伐加快，推动腾讯控股旗下所投资项目价值升至每股189港元，在过去十四个月增长169%。

来源：致富证券

高盛将腾讯目标价调高至678港元，相较于现价约14%上行空间，维持「买入」投资评级。随着腾讯的投资继续推动价值增长，高盛认为价值创造的下一个主要形式可能来自于新的垂直领域，例如SaaS、企业软件和医疗保健技术。

高盛还指出，预期腾讯虽然移动业务的参与度增长放缓，但仍保持强劲势头，预测其三季度总收入为1,239亿人民币，同比增长27%。

另外，高盛预期腾讯三季度净利润为315亿元人民币，同比增长29%，动力主要是来自整体网络游戏同比增长29%，在线广告同比增长18%，以及金融科技同比增长28%。

三、新冠疫苗进展之下，科技股的未来该怎么看

由于新冠疫情肆虐导致多数人被迫居家办公，Zoom、亚马逊、Netflix、Teladoc和Shopify等公司股价今年以来大幅上涨。

11月9日之前，Zoom Video2020年以来累计上涨635%，亚马逊和Netflix分别上涨79.2%和59.1%。Teladoc今年上涨146.2%，Shopify上涨162.8%。

随着科技股跟随纳斯达克指数暴跌，第一上海首席策略分析师认为，疫苗取得重大突破促使资金从高估值的科技股、转投疫情期间一直受压的传统经济股。

但是也有对科技股未来长线看好的机构。

如中泰国际策略分析师就认为，美国10年期债息升至8个月高位，利率上升对于银行、保险板块有利，但对于部分无盈利的科技股/增长股的估值会带来抑压作用，因为他们大部分的估值都来自terminal value。

中泰证券认为 ，市场短期可能有一轮资金从科技股转移至周期股的现象出现，特别是科技股今年以来表现强劲，投资者于年末前趁机锁定利润也是正常不过。

然而，阿里、腾讯、京东等互联网巨头仍然受惠于国内大循环的发展，若股价于年末出现比较大的调整也是低吸机会。

究竟腾讯在三季度会交出怎样一份财报，其后股价能否出现修复和大涨，投资者可以密切关注。

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