港美早一周 | 恒指重上24000，美国下月大选，投资者观望气氛浓

上周市况：恒指今年至今跌幅超17%，继续下跌空间有限

美国公布8月份贸易数据，进口上升3.2%至2,390亿美元，出口同升2.2%至1,719亿美元。期内贸易赤字急增至671亿美元，远多过8月份经修订后的634亿美元及预期662亿美元，为自2006年以来新高。同时公布9月份ISM服务业指数，按月上升0.9至57.8，好过预期56.2。同时，欧元区公布8月份零售销售按月上升3.7%，同胜预期升2.2%。

食品及药物管理局FDA批准吉利德可以在市场上不设限制地销售，可治疗新冠肺炎的瑞德西韦。美股近日在亚洲区的长假期中，表现反覆。虽见总统确诊，但似乎未见特别恐慌。但在现时仍未受控下，虽有部份数据仍反映出经济正在稳步复苏。但对个别行业定有影响，当中包括航空公司及石油企业。在疫情的持续下，股价及资产皆见收缩。由年初到现时为止，道指仍录得小幅回落。唯纳指有超过两成的升幅，市盈率更接近36倍，比道指的23倍，超出近三分之一。可以留意科技股凌厉的升幅势。

内地外汇管理局公布截至9月30日止之外汇储备跟8月份比较，小跌220.47亿美元至31,425.62亿美元，跌幅不足一个百分点。主要原因为月内美汇指数略见造好所影响。局方更表示，目前全球疫情持续爆发，整体经济依然危险。多个国家或地区之经济仍未能见复苏。唯独国内稍见稳定及增长。在长假期中已见内需及零售正逐步增长。在长达8日的国庆中秋长假期，A股市场休市。因为全球疫情爆发，国民未能出国旅游，加上国内要推动内循环刺激经济。旅游消费皆见复苏，多个地区的旅游景点门票齐见售罄。旅游收入超过三千亿元人民币，差不多回复疫情前8成。

但在珠三角地区的工厂，竟见有整条生产线在如常操作，不能放假。订单更出现增长。有个别家电出口需求急增，带动工人紧张、运输更见供不应求。在航运的需要求明显急增。远洋航线运费上升、船舶租金反弹等。在8月份的全国用电量急升超过7.7%至近7,300亿千瓦，并创出单月用电量的最多纪录。正好反映出制造业PMI上升的主要原因。

恒指在9月最后一个交易日先升后回，最多升505点，收市升183点。整个月累计跌1718点，为近6个月最大跌幅。第三季累计跌968点，跌幅3.96%。为亚洲区内最差表现，在全球股市中皆见升幅，唯本港、英国及法国则见下跌。

开始踏入10月首日，稍见升势，也相信会继续大幅波动吧。但月内有多只大型的新股招股上市，估计股市可藉此保持稳定。根据以往的经验，大型股灾通常都在这10月份发生，最大跌幅可以超过4成。因此，投资者都会特别小心。但过去多年的10月份，又并不是最差表现的月份。平均都有近2%的升幅，更有三分之二的上升机会。今年，亦算是危机重重，也有很多不明朗因素可以左右大市。由年初到现时为止，恒指跌幅巳超过17%，亦靠稳在23000附近。可跌空间相信有限。加上有大型招股活动延续。唯要特别留意外围消息吧。

本周焦点（6933）新娱科控股

集团主要业务是在国内从事发行及开发手机游戏。是一家专注于国内的综合游戏发行商及开发商。重点在中国市场推行手机游戏。

截至2020年6月30日止之半年度业绩为营业额1.06亿元人民币，上升37%，股东应占盈利2,039亿元人民币，同增长68.6%。集团创立于2014年，主要是在内地从事计算机、配件及电子产品销售。另有部份是软件或网站的开发。于2015年进入开发手机游戏业务。并进一步展开手机游戏联合发行业务。同时跟第三方合作开发手机游戏。更在2018年开始自主开发手机游戏。大部分开发后的游戏皆可以免费供客户下载。因此收益仅来自客户销售虚拟道具。为保障收益的稳定增长，集团自家开发收益或毛利率较高的手机游戏。继续重点开发有高增长潜力的业务。提升手机游戏开发能力，目标是巩固在行业中的地位。

目前集团正在设计及建立一个可利用5G作为网络的云端游戏平台。容许手机开发商自行上传手机游戏，更可以让客户自行下载，或通过云端游戏平台直接游戏，无需下载游戏软件。更可以自行购买相关产品。预期可在2021年推出。可于现价3.05元附近吸纳，中长线可见4.50元，跌穿2.70元止蚀。

后市展望：恒指重上24000，美国下月大选，投资者观望气氛浓

美国总统特朗普继日前叫停两党议员跟华府正在讨论的刺激经济方案。并表示将会在大选结束后成功连任，再推出新一轮刺激经济或缓助企业的新方案。但随后又表示，可以另行推出独立措施，当中包括1,350亿美元的中小型企业援助方案，和250亿美元的支持航空业运作。消息刺激美股大幅反弹。但市场认为远水不能救近火，因此可能会推动联储局再加大量化宽松货币政策。也预期会将每月买债规模由现时1,200亿美元增加至1,600亿美元。有投资银行指出，目前需要过万亿美元的财政纾困措施，如果要延迟，经济需要更长时间始可以见复苏。加上联储局主席鲍威尔再次表示，目前本土经济仅在低位徘徊。需要华府推出更多援助支持或刺激措施。否则经济复苏将会倍加困难，更可能导致复苏遥遥无期。

纳指自年初急升后，在9月份见大幅调整，更出现单日跌幅超过4%的景像。但近日已见急速反弹。在整体的科技股中，大型的股份仅见稳定，仍未言能重拾升轨。但有个别中小型的股份，则见升势凌厉。当中包括有网上付费的企业，升幅已接近历史高位。相关云端服务、通信平台或数据监控等股份，亦见逐步向上破顶。可以留意这些中小型的企业股票。

内地的电商平台，受惠国民未能外出，造就成交金额急增。更带动支付宝或微信支付等用量增加。由人民银行研发的数字人民币，经过多年的设计、制定及测试等工作，已接近完成阶段，准备可在2022年推出市场。将数字货币和电子支付工具连起来，就跟支付宝或微信支付一样。目的也希望可以接替部份法定人民币。因为可以不用跟任何银行账户连结，可提供资料有限，在用户私隐上有极大帮忙。很多功能更在其他产品之上，形成更多元化及更方便。估计国民在认识过后，极容易接受。

年内中国逐步减持美国债券。但仍有丰厚的储备，从而转购日本债券。更成为继美国后，第二大持有日本债券的国家。由4月至7月累计买入1.46万亿日圆的中长期日本债券。相信主要原因为目前日本债券息率约有1.2厘，仍高于美国债券的0.7厘。加上希望不会重点依赖美元，因此出现转购日本债券的行动。财政部自去年11月曾经发行60亿美元及40亿欧元债券后，正准备在下星期再度发行美元债券。大概筹集60亿美元。亦可能会发行多个不同年期的债券，包括3、5、10及30年期。由于美元息率自上次发行债券后，已回落超过百点子，因此估计是次息率应在1厘附近。买家通常都是内地投资者，并作为投资外币的另一个项目。

金管局自9月份开始，已在市场承接超过800亿港元，带动银行整体结余达到2,700亿港元。资金从四方八面流入，准备稍后展开招股行动的蚂蚁集团。由于上市集资金额高达350亿美元，为全球之巨。虽然A+H各占半，也达到1,365亿港元。亦是港股历来最大集资金额。因此近日港股虽见升势，但成交也不足千亿港元。相信大家都在等待蚂蚁集团上市。

美团点评及阿里巴巴齐公布，内地在国庆长假期的营业数据，反映国民在国内旅游上，消费能力颇为强劲。当中二三线城市的年青人消费增长最强。不同地区城市的酒店预订上升近8成。家庭游或亲子游升幅超过1.6倍。期间在酒店叫外卖较平日急增1.5倍。在热门景点之外卖订单量更有两倍的升幅。反映出国民外出旅游也会继续叫外卖，特别是地方特色菜。（3690）美团点评曾高见278.60元，创出月内新高。而（9988）阿里巴巴同创出52周新高293元。

恒指在重上24000以上后，暂时仍可稳守。加上内地长假期，欠缺方向，也欠缺北水南下支持，也算是不错。唯市况仍见偏静，因为周内日平均交易皆不足千亿。也反映出投资者观望气氛极浓厚。观望A股市场假后复市，及美国下月大选，相信仍会继续横行，但会向好。待大选后一切拍板定案，始可以再重拾升轨。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。