先声药业已开展预路演，最快下周起招股

制药公司先声药业日前已通过港交所(00388)上市聆讯。据外电报道指，该公司正在进行投资者路演，初步预计集资5亿美元(约39亿港元)，最快下周起招股，保荐人为摩根士丹利及中金。

该公司曾于2007年赴美纽交所上市，并于2013年以每股作价4.83美元进行私有化退市，退市时市值达5.39亿美元(约42亿港元)。

先声药业是一家快速转型为创新和研发驱动的制药公司，凭借领先的生产和商业化能力，先声药业致力于让患者早日用上更有效药物，并连续多年位居“中国创新力医药企业10强”和“中国制药工业100强”。本次发行募集资金主要用于研发、加强销售及营销能力、投资医药或生物技术领域公司、偿还银行贷款以及用作营运资金及其他一般企业用途。

三大领域产品组合，创新药销售占比持续提升

先声药业在三大战略性治疗领域拥有多元化且领先的创新产品组合，包含肿瘤疾病（包括细胞治疗领域）、中枢神经系统疾病、自身免疫疾病。公司的收入主要来自销售内部生产的药品，少部分收入来自于销售第三方药品及向其他制药公司提供推广服务。

其多元化的创新产品组合主要包括占据相应细分治疗领域市场领先地位的多种创新药物。2017年、2018年及2019年，一类创新药恩度（重组人血管内皮抑制素注射液，中国第一个抗血管靶向药，国内外唯一获准销售的内皮抑制素1）和艾得辛（埃拉莫德片，小分子DMARD，全球首个上市的埃拉莫德药物1）的收入分别占当年度公司总收入的21.4%、25.5%和32.9%。

图表一：先声药业各药物收入占比

此外，公司的业绩增长也十分亮眼，总收入由2017年的人民币38.67亿元增加至2019年的人民币50.37亿元，年复合增长率为14.1%。净利润由2017年的人民币3.50亿元增加至2019年的人民币10.04亿元，年复合增长率为69.2%。

图表二：公司财务数据

三个临近上市产品，拥有巨大市场潜力

2020至2021年，公司將有三个即將上市的重磅產品，分别为阿巴西普注射液、依达拉奉右莰醇注射用浓溶液和KN035

阿巴西普注射液已于2020年1月在中国获得进口药品注册证，根据弗若斯特沙利文的资料，该药物是第一个由中国企业与全球领先跨国制药公司共同研发，且在中国成功获批上市的生物创新产品，为中国首个及唯一获批准销售的CTLA4-Fc融合蛋白，亦是全球自身免疫疾病领域第一个、也是目前唯一一种T细胞选择性共刺激免疫调节剂。

依达拉奉右莰醇注射用浓溶液是公司历经十三年自主研制开发的具有自主知识产权的一类创新药，有望成为近5年来全球唯一获批销售的脑卒中新药。预计于2020年下半年获批上市。

根据弗若斯特沙利文的资料，脑卒中已成为中国国民第一大成年人致死和致残病因（2019年脑卒中分别占城市和农村居民疾病死亡的14.9%和17.8%），具有高复发率的特点，极度缺乏更加有效的治疗手段。预期中国的脑卒中发病人数将由2020年的1，660万人增长至2024年的1，980万人具有广阔的商业市场潜力。

KN035是公司具有差异化优势的PD-L1单抗，同时也有望成为全球首个皮下注射的PD-L1单抗。目前，正在中国进行KN035的dMMR/MSI-H结直肠癌及其他晚期实体瘤的II期临床试验及晚期BTC的III期临床试验，同时在美国和日本进行I期临床试验。预期2020年下半年可以递交新药上市申请，2021年获批上市。