焦点个股 | 冲击历史新高，市值飙涨2000亿！小米投资价值有多大？

作者：charlie

一场突如其来的疫情对全球许多行业都造成了巨大影响。但在疫情之下，仍然有不少优秀的企业冒起，抓住机遇逆流而上。

在8月20日，小米集团股价在恒指呈现疲软下跌的情况下，仍然保持上涨，股价一度触及18.46港元的高位，总市值一度涨超4400亿港元。

而在2019年9月6日，小米集团当时还只有8.28港元，如今不到一年的时间小米实现了区间最大涨幅超过122.9%，市值飙升超2400亿元的壮举！

来源：华盛证券

值得一提的是在2018年7月小米正式登陆港交所挂牌上市，当时其发行价为17港元，而在上市之初董事长雷军也曾表示小米作为年轻人第一只股票，应该要让大家赚得翻倍收益。

不过此后小米的股价表现却步入漫长的下跌趋势，如今年轻人终于“解套”，甚至赚钱。不禁让投资者们憧憬，小米接下来还有多大的发展潜力，投资价值几何呢？

一、手机业务稳健增长，全球销量份额第四

在近4年小米的主力业务智能手机稳健地处于增长态势，并且在海外市场越卖越好。

2016-2019年小米手机业务收入年均复合增长率高达35.79%，其中2017/2018/2019年同比增长分别为65.24%/41.26%/7.29%，2019年收入增长至1220.95亿元。

来源：国元证券

2020年一季度小米实现手机收入303.25亿元，同比增长12.28%，于全球手机市场受疫情负面影响整体下滑的背景下，实现逆势增长，主要得益于其手机销量市场份额提升。

2019年小米全球销量份额较上年提高0.67%至9.16%；2020年一季度该指标同比增长1.80%至10.70%，排名全球第四，较第三仅相差2.61%。

来源：国元证券

小米的手机在海外的销量增速要远高于总销量，同时海外销量占比也逐年在攀升。

2019年小米的手机总销量达到1.25亿件，同比增长4.97%。其中，国内销量为4000万件， 同比下降25.93%；而海外销量达8460万，同比增长30.76%。 2020年一季度小米手机总销量为2920万件，同比增长4.66%。

销量占比方面，2019年小米的海外销量占总量比例为67.90%，较2017年上升30.25%，其中印度、 欧洲市场销量至2019年分别为34.99%、12.2%。2020年一季度小米的海外销量占比高达76.03%。

来源：国元证券

小米在海外市场的成功主要得益于在海外积极开展的本土化策略。如凭借中低端智能机抓住印度市场智能机渗透机遇，积极与印度最大的电商网站Flipkart以及实体零售巨头Future Group等建立紧密合作。

在欧洲与当地运营商沃达丰、O2、Three、Orange、Free等建立良好渠道合作关系，采取科学知识产权策略，获得经销商、市场以及消费者的认可等等。

来源：国元证券

随着5G时代来临，小米可谓抢占了市场先机。2019 年12月，小米率先推出当时起售价最低的5G手机Redmi K30，售价为1999元起。

于2020 年5月，公司推出全球首款千元5G手机Redmi 10X，售价为1599 元起，进一步降低消费者换机门槛，刺激换机需求。

小米的“超低价高性价比” 新机大幅了降低 5G门槛，推进5G手机加速向大众市场渗透，有利于公司抢占5G普及红利。

二、全球最大消费物联网平台，IOT设备连接超2.52亿台

提及小米，就算没有使用过其手机产品，消费者在小米众多的智能产品中总能找到适合使用、性价比超高的一款。目前小米已经是全球最大的消费物联网平台。

我们拿几家著名的物联网品牌进行对比：

小米集团：截至2020年一季度，小米的IoT智能物联网设备连接超过2.52亿台，同比增长42.6％；拥有5个或更多设备连接到公司IoT平台的用户数量达到460万，同比增长67.9%；

AI 助手（小爱同学）MAU达70.5百万，同比增长54.9%，已可声控约800款连入IoT平台上的产品；Mi Home应用拥有4000万MAU，同比增长53.4％，其中约三分之二用户是是非小米手机用户。

华为：截至2019年年底，华为HiLink平台IoT连接设备总出货量超过1.5亿，积累了5000多万用户。

三星：截至 2019年10月30日，公司物联网平台SmartThings目前月活跃用户超过4500万。

来源：国元证券

小米的IoT与生活消费产品业务近4年快速扩张，持续保持高增速。 2015-2019年复合年增长达63.49%，至2019年IoT与生活消费产品实现营收620.88亿元；

2020年一季度收入为 129.84亿元，同比增长7.8％，低于之前的增长率主要是由于疫情的影响，特别是对于某些产品类别，例如大型家用电器等需要安装的产品。

三、互联网业务变现增量空间广阔

随着小米硬件的畅销，也带动互联网增值服务高速增长。

小米的互联网收入2015-2019年复合增长率为57.32%，2019 年公司实现互联网收入 198 亿元，同比增长24.4%。其中广告收入、线上游戏收入以及其他互联网服务收入都有所提升。

来源：国元证券

同时，依托于手机、智能音箱、智能电视以及可穿戴智能设备等硬件的持续放量，与之相配套的小米商城、小米应用商店、小米盒子、小爱同学、小米健康、米家等多款应用的月活跃人数也不断提高，伴随着用户规模的增长以及用户粘性的提高，公司在互联网增值服务的收益将迎来广阔的增长空间。

来源：国元证券

结语：纳入恒生指数，机构看好小米迎来机遇

8月恒生指数迎来历史性改革，宣布阿里巴巴、小米集团、药明生物将纳入恒生指数，其中小米集团恒生指数比重将为2.59%，所有变动将在9月7日起生效。

小米集团成为恒生指数及国企指数成份股，是首批获纳入的同股不同权股份，说明了资本市场和恒生指数公司对小米的认可,对小米集团在资本市场的发展具有里程碑意义。

有一些被动指数基金、ETF 需要被动配置，叠加当前恒生指数、恒生国企指数处于低位，预计将带动数十亿美元的主动及被动资金流入以阿里、小米为代表的“新经济”。

而机构摩根士丹利认为由于目前国际局势前景的不明朗，将给予小米拓展中国市场占有率的良好机会，因目前华为更多使用第三方芯片的可能性将使小米在手机业务上迎来机会；因此上调小米目标价11%至20港元。

来源：wind

大摩预计，小米的中国市场占有率将从现在的10%-11%，提升至15%，而印度市场的占有率可能因为地缘政治的原因而下降。

目前大摩维持小米今年每股盈利预测不变，但上调明年每股盈利预测6%，当前该股目标价对应的估值水平高于其历史平均水平，但因其互联网服务收入的上行而显得合理。

在小米创始人雷军近期的公开信中提到下一个十年，小米核心战略将升级为“手机×AIoT”。同时强调，“智能手机是直接关系到事业成败的核心业务，是我们的商业模式持续成立的基石。”

同时宣布小米将实行合伙人计划和新十年创业者计划，投资者对小米的未来有信心吗？

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