港美早一周 | 新经济股带动港美市场，多只中概股有望回港

上周市况：美四大科网股业绩优异，带动纳指创新高

上星期美国四大科网股齐交出优于预期的业绩，先带动股价造好，再带动纳指上升。市场对如此亮丽的业绩已另眼相看，更以股价证明一切。但仍然要留意数据的参差，部分增长是因疫情而改变。例如在家工作，造就软件及云端服务需求增加。网上购物、网上媒体娱乐，或手游等亦见增加。但在广告收入仅轻微上升，未见特别出色。因此要继续留意各业务增长如何。苹果业绩胜预期外，更一拆四，刺激股价高见457.65美元，更创出52周新高。市值更高达1.94万亿美元，成为全球市值最高的上市企业。迪士尼上季收入117.8亿美元，下跌42%，亏损47.2亿美元，为自2001年以来首次。但经调整后，每股盈利8仙，好过预期亏损63美仙。加上串流平台Disney+自推出后，全球客户超过6,050万人，提早4年达标，刺激股价急升1成，高见131.63美元。

纳指连升7日，连续4日破顶创新高，首次冲上11000，高见11121。近日美股内的纳指再现连日创新高的现象。主要为多家大型科网企业皆能交出亮丽的成绩。同时因为疫情影响而增加大量在家工作或网上购物的客户，在云端服务的需求亦大幅上升，带动有云端业务的中小型企业之股价亦见造好，跟随上升。在市场预期未来仍以科网股为主的趋势下，小型的科技股升幅也以倍数计算。由于不同企业仍维持在不同业务，因此股价亦轮流创新高。在一如此强势下，不宜估顶或做空，风险极高。

内地统计局上周公布7月份官方制造业采购经理指数 PMI 为51.1，好过预期，比上月升0.2，创近4个月新高。亦连续5个月企稳在50以上扩张区。唯服务业指数略欠理想，回落0.2至54.2，结束连续四个月的升势。而综合PMI为54.1，同下跌0.1。财新制造业采购经理人指数PMI 7月份升至52.8，好过预期51.1及6月份51.2，并创出自2011年以来的9年半新高，更连续三个月企稳在50以上的扩张区。数据反映内地中小企业持续复苏，经济亦见稳步上扬。期内由于客户需求增加，带动订单跟升。但出口仍因部份地区之疫情未能受控的情况下，继续受到影响而限制升幅。数据亦跟日前官方公布的制造业PMI颇为接近。

人民银行日前在工作会议上表示，下半年仍以灵活的货币政策调导为主。将会利用不同种类的工具，以调动资金流向。官员同时指出，将利用合适的货币政策推动社会融资规模扩大。同时优化结构以协助解决中小微企业之融资难题。继续落实万亿元人民币再贷款和贴现的两个重要直接工具。也支持地方政府以把持金融风险为目标，并改革金融市场的开放。加快改良金融科技的发展、数字货币的推算、建立可覆盖全市场的交易等。

上星期金管局三度承接美元沽盘，累计超过58亿港元。整个7月份合计出8度入市，累接港元超过500亿元，银行体系内结余亦增加至1,860亿港元。同时北水南下支持港股亦见有近900亿港元，下半年有多个大型新股公开招股上市。当中包括蚂蚁集团、拼多多，及在美上市的中概股等。恒生指数在7月份先高后低，最终月计仅升168点。踏入8月首日，先由汇丰银行公布第二季业绩后，股价即跌穿2008年金融海啸低位33元。再创52周低位32.10元。期内净利息收益68.97亿美元，跌11.2%。盈利10.89亿美元，急挫82.4%，远多过预期跌6成。预期信贷损失38.32亿美元，大幅度急增5.9倍，远多过预期3.8倍。主要为全球经济严重衰退、疫情持续扩散未见受控、利率下滑拖累息差收入减少。更未能估计明年能否恢复派息。相信短期内可跌穿30元，将资金转投科技股吧。资金继续流向新经济板块，恒指下跌，但恒生科技最多升156点。月内为主要企业公布业绩周期。如能交出亮丽业绩，对股价定有支持。恒指公司同在月内公布指数内股份的调换，或权重的上调等，之前已表明会加入同股不同权、新经济板块或中概股等，相信会继续由科技股领涨。

本周焦点  （2013）微盟集团

集团主要业务是在国内提供SaaS软件即服务之产品及营销服务。可分为商业云、营销云及销售云等三种解决方案的产品。并设立为一个智慧城市云端的生态环境。为中小企业云端商业营销解决方案提供商。亦是腾讯社交网络服务平台上之中小企业的营销服务供应商。渠道代理商1,600家，而注册商户超过300万家。

截至2019年12月31日止的全年度业绩为营业额14.37亿元人民币，增长超过六成六，并转亏为盈，股东应占盈利3.12亿元人民币，期内整体毛利率小跌4.3个百分点至55.5%。集团现时利用中心化的慧智商业解决方案，为中小企业实现数字化转型。 SaaS软件内产品有商业云，以协助商户开设线上服务，并提升客户参与。营销云则通过大数据分析和人工智能技术协助商户智能营销。更可通过数据管理平台DMP或相关煤体资料上之平台广告，以支持移动社交平台的解决方法。而销售云主力在提升客服能力，并取得更高销售成绩。同时推出Paas微盟平台，将集团内的核心服务齐集于平台上。并提供给第三方开发商应用。更可自行按设计或发布设定应用程式。集团主要合作伙伴腾讯，利用微信小程序及公众号上提供SaaS产品。并通过朋友圈、公众号、QQ，或视频广告传递营销服务。

集团继续推进企业数字化转型为重要战略，再开拓更多云端服务产品。持续优化各产品，为客户创造价值，加强应变能力，通过不同产品和服务而提供精准营销。可于现价11.28元附近吸纳，中长线可见16元，跌穿9.90元止蚀。

后市展望：新经济带动市场，期待恒生科技指数破万点

美国供应商管理协会ISM公布7月份非制造业 PMI 58.1，好过预期55及6月份57.1，为自2019年2月以来最高。同月ADP私人就业职位仅新增16.7万个，远差过预期新增120万个。 6月份贸易赤字507亿美元，略高过预期，但比5月份的548亿美元明显收窄。期内对华贸赤也减少至267亿美元，下跌4.2%。财政部公布发行国债1,120债美元，为有纪录以来最大规模。估计由7月至9月内，总发行规模高达9,470亿美元。带动整个财政年度在市场吸纳资金超过4.5万亿美元，跟2018年的1.28万亿美元比较，急速增加两倍半。继续推进宽松的货币政策。美元汇率即时失守93水平，低见92.495，似见美元正在逐步贬值。加上要面对庞大的贸易赤字，和急剧增加的财政赤字。多方问题，皆准备将美元推落低位。

美国的国会议员仍然在讨论就推出更多救援措施，但金额的决定尚未取得共识。已于7月31日到期的 600 美元失业救济金，乃是市民在失业的日子暂缓之用，亦未能达成协议。联储局官一再表现，为挽救新一轮的经济，要推出的政策是非常重要的。而目前利率已经是接近零的水平，如仍未能及时推出，对经济下行压力更大、失业率会继续攀升。要再恢复正常的复苏，所需时间可能更长。

内地政府重点推出内循环经济，为未来国家发展的重中之重。但先要解决供应不足的问题。有部份科技产品材料未能自供自给，芯片已是最重要的部份。很多原材料仍依赖外国进口。日前公布，集成电路、半导体或晶片等制造企业，可以享有10年的税务减免。正好反映出中央政府的大力支持。同时协助相关企业在境内外上市集资，以配合资金的需求。同时要求自家提升产品质量、自家制造优质品牌，以提升竞争能力。

中概股回流，企业可建立品牌，建立购物平台，更可带动周边行业的扶持。国内人民币升值，吸引更多外资加速购买中国债劵。数据反映在7月份，外资增加购买中国债券，金额高达1,481亿元人民币，为自2014年以来最大单月金额。债券持仓纪录上升至2.34万亿元人民币。 10年期国债息率在近月上升40点子，跟美债息率相距为有纪录以来最大。相信是内地持续加大开放金融市场。同时为全球最先经济复苏的国家，加上有投资者预期人民币汇率将持续上升，因为美元逐步贬值。中央政府正在深圳的四大国有银行内进行大规模的数字货币的测试。主要是推进人民币的流通量和国际化。为未来的货币政策或投放设定有效的参考。数字货币展开测试后，已安排银行员工试用缴付费用或不同形式转帐，更可以进行充值、提现和扫码消费。特别在利用手机在网络上实行的转帐方式，极为方便。目前亦在苏州、成都及雄安等地区测试。

日前汇丰银行公布第二季度业绩，正好反映出大部份的银行业在未来仍以艰难的日子经营。主要是疫情影响经济，再影响各企业盈利收缩。造成在业务内的呆坏帐拨备大幅上升。在全球央行为挽救自家经济而大量放水的情况下，利率持续向下，更直接令到银行息差收入减少。也相信未来央行仍以维持低息为准，在这方面的收入难有改善。在盈利收入未见增加，要恢复派息更是难上加难。日后有机会派息，估计亦有很大的减幅。

腾讯下星期公布业绩，再有券商估计手游项目收益会大胜预期，上调目标价。加上北水持续净买入。早上股价564元，仅迫近高位，尚未见破顶。受惠再传出有中概股回归港交所上市，加上稍后蚂蚁集团准备上市的好消息，连续第二日创出历史新高388元。北水亦见净流入的情况，资金继续追捧科技股。因为市场憧憬ATMX内的股票有机会成为蓝筹再获支持。 （3690）美团点评急升近8%至高见229.20元，再创历史新高，更成为最先破顶的股份。主要为北水连续六日净买入，日前净买入14.5亿港元，为近9个月最大单日金额。资金继续追买科技股，相信未来仍然会由新经济板块带动股市上升。更期待恒生科技指数破万点的日子来临。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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