业绩出炉股价大涨！特斯拉财报透露了哪些重要信息？

周三美股盘后，特斯拉（TSLA）向Sec提交了2020年度业绩报告，营收、归属普通股东净利润、自由现金流等核心数据均超市场预期。

在超预期业绩的强劲提振下，截止发稿，特斯拉股价盘前一度涨近5%。

数据来源：华盛证券

本文将为投资者带来特斯拉的财报详解，以及马斯克在财报电话会议中透露的重要信息。

核心财务数据一览

Q2营收超市场预期

2020Q2，特斯拉营业收入达到60.36亿元，同比下滑5%，环比增长1%。此前，市场预估Q2营收为54亿美元，实际数据大幅超出市场预期。尽管同比下滑，但本季度深受美国本土疫情大规模爆发的不利影响，能够不大幅下滑已经难能可贵，而环比增长也进一步体现了特斯拉的抗压能力。

数据来源：华盛证券

GAAP毛利率持续提升，连续4季度实现正盈利

2020Q2，特斯拉整体GAAP毛利率达到21%，环比提升0.37%，同比大幅提升6.49%，这也是Model 3推出后，依靠规模效应持续放量带来的改变，特斯拉的盈利能力正在不停地提升。

在毛利率持续提升下，特斯拉连续4季度实现正盈利，本季度录得1.04亿美元净利润，环比激增550%。此前，市场普遍预计特斯拉将录得亏损2.4亿美元，但特斯拉的表现无疑超出市场预期，再次向市场证明自己的抗压能力。

数据来源：华盛证券

自由现金流转正

Q2，特斯拉自由现金流为4.18亿美元，同比下滑32%，但环比由负转正。此前，市场普遍预期特斯拉在疫情期间会面临较大的压力，自由现金流或将为流出6.17亿美元。特斯拉在疫情危机期间的表现均超出市场预期。

数据来源：华盛证券

最新汽车生产、交付情况披露

Q2产量下滑，但交付情况较为乐观

Q2，特斯拉生产Model S/X及Model 3/Y共计8.22万辆，环比下滑20%，同比下滑5%。生产方面主要受疫情封锁经济影响。预计未来随着美国经济重启以及上海工厂产能持续爬坡，特斯拉产量有望进一步提升。

交付量方面，Q2单季度交付9.08万辆，环比增加3%，同比下滑5%。

数据来源：华盛证券

值得一提的是，2020上半年，特斯拉汽车交付量增速在全球车企中是唯一录的正增长的，而Mercedes、Toyota、BMW、Ford等车企均录得超20%的负增长。在疫情危机下，新能源赛道的强劲增长大幅超出所有人的预期。未来数年，新能源或将持续蚕食传统燃油车市场，赛道前景无可挑剔。

数据来源：华盛证券

财报电话会议透露的重要信息

财报发布后，特斯拉CEO埃隆·马斯克出席了财报电话会议，并亲自回答分析师的提问。在这里，我们将回顾比较重要的信息。

分析师：除了Model 3、Model Y以及Cybertruck，哪些汽车项目会在未来的三五年推进增长？会不会有Model 3和Model Y更便宜的版本？

埃隆·马斯克：有理由相信，我们将推出紧凑型的车款，可能也会推出更高容量的高速车型，这些在某个时刻是可能会发生的。我认为，还有很长一段路要走，其中包括Model 3、Model Y、皮卡（Cybertruck）以及Semi电动卡车。

分析师：在软件方面，特斯拉有如何的展望？除了FSD，特斯拉是否还有向用户套现的机会？

埃隆·马斯克：目前完全自动驾驶产品（FSD）是最重要的事情。将所有的车型升级到完全自动驾驶产品（FSD），即在软件方面的升级，将是有史以来最大型的资产估值升级。一夜之间，一旦相关法规允许，将会有数以百万计的车辆瞬间性能增长五倍。其他方面跟这个比起来，就小巫见大巫了。在服务订阅方面，人们一般在车里都需要什么呢？我想，应该是提高效率和娱乐方面的吧。这些是未来。我们已经在车里装了一些游戏，只是为了让大家娱乐起来，好玩而已。这些跟全自驾（FSD）方面的重大变革比就显得很渺小了。所有这些，可能以后会搞一个APP Store（应用商店）吧。

分析师：在本季度，可否给大家分享毛利率的最新信息？中国在第二季度毛利率增加得厉害吗？

埃隆·马斯克：上海工厂是一个相当大的工厂。而且它正在继续在内部做越来越多的事情。真正有帮助的是，以前在世界其他地方制造了很多零件，这些零件是从世界各地运到上海的。而且，仅在当地采购这些组件会对车辆的成本带来巨大的益处。本地采购的比例实际上已经从每月40％，每个月继续增长5%至10%，将从今年初的40％上升到今年年底的80％，也许更多。我会这样说。中国的供应商极具竞争力，可能是世界上最具竞争力的供应商。

小结：持续关注特斯拉市场表现

整体来看，特斯拉的表现无疑是非常出色的，疫情期间的逆势表现大大超出了市场的预期，这点毋庸置疑。无论是营收、毛利率、净利润还是现金流状况，都在危机期间显示了强大的抗压能力，而大大超越传统车企的交付增长率也显示出新能源赛道的长期价值。

然而，目前备受关注的问题，是特斯拉目前的股价是否已经完全反映了企业的前景？

长期来看，仅仅卖车所能提供的利润，或许不值得当前的估值。最大的看点还是FSD的潜力，正如马斯克阐述的那样，FSD将是有史以来最大型的资产估值升级！随着数据的不断积累，特斯拉卖软件的收入将具备非同一般的市场潜力，值得持续关注！

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