港股一周回顾与展望（7.6~7.10）

编辑：Greeny

一、上周市场回顾（6.29-7.3）

1、主要经济数据公布

2、经济要闻总结

全球

• 备受关注的一项美国制造业指数在6月升至一年多来高位，表明经济在防疫封锁措施结束之际恢复增长。供应管理学会(ISM)公布的6月制造业指数蹿升9.5个点，报52.6。该指数高于50代表制造业活动正在扩张。
• 俄罗斯能源部长诺瓦克表示，OPEC+集团有望按计划在下月削减石油减产规模，预计本月全球石油市场或会达到供求平衡，甚至可能面临原油短缺，不过石油需求可能无法在明年底前恢复到危机前的水平。OPEC+同意将每日的石油产量减少约970万桶，约占全球需求的10%，以解决疫情爆发带来的影响。
• 美联储公布其资产负债表规模截至7月1日为7.06万亿美元，为5月中以来新低，按周减少740亿美元，连跌第三周，主要因为美联储与其他央行的货币互换结余减少约500亿美元，连跌第五周。

大中华区

• 特朗普政府就香港问题在周一加大对中国的施压力度，让对香港出口敏感技术变得更加困难，朝着撤销香港特殊贸易地位迈出了最新一步。作为这项政策的一部分，美国商务部表示将暂停实施允许给予香港特殊待遇的监管规定，包括出口许可证豁免等。
• 标普发布公告，确认了中国的A+长期信用评级，展望为稳定。标普称相对于其他中等收入国家而言，中国未来几年有望能够保持超出平均水平的经济增长，不过经济增长可能也会因为与新冠疫情相关的不确定性而面临压力。
• 据《经济参考报》报道，随着各地持续围绕提振消费出台一系列举措，促消费政策效果逐渐显现。为进一步推动消费增长，助力稳经济稳就业，各地接连出台新一轮促消费支持政策，汽车、家电等仍然为重要支持领域。
• 商务部新闻发言人高峰表示，1-5月中国服务进出口总额18686亿元人民币，按年下跌14.6%，当中服务出口7592.6亿元，下跌2.3%；进口11093.4亿元，下跌21.5%。

企业要闻

• 日本丰田汽车公布数据，今年5月全球产量为36.59万辆，按年减54.4%，录连续五个月下滑，并创下自2004年有数据以来的最大降幅。丰田汽车5月全球销量为57.65万辆，按年下滑31.8%，降幅较4月的46.3%有所复苏，销售下降趋势或有可能在4月触底。
• 瑞幸咖啡表示，其特别委员会已基本完成独立的内部调查，并发现交易造假从2019年4月开始。公司前首席执行官钱治亚、前首席运营官刘剑以及向他们报告的某些员工参加了虚假交易。董事会要求陆正耀辞任董事兼董事长。
• 信贷评级机构惠誉国际预期，受新冠肺炎疫情全球爆发的影响，内地寿险公司将面临重大挑战及下行风险，具体表现新业务销售较弱、投资收益下跌、以及风险导向资本因潜在提高投资风险而受压等。

3、市场异动情况

上周港股先跌后升，先受欧美新冠肺炎个案反弹困扰，其后中美公布的经济数据，中国6月制造PMI及6月非农就业等数据均胜预期，令市场气氛改善，最终升逾3个月高位企稳二万五水平，全周涨823点。

券商板块

市场憧憬在内地金融业持续对外扩大开放之下，中资券商整合潮料出现，以抗衡外资大行的竞争，刺激内券板块本周爆发。

光大证券（06178）全周急升58.48%，报8.97元；

中信证券（06030）升15.62%，报17.52元，为本周表现最佳国指股；

中信建投证券（06066）升34.16%，报11.94元；

中金公司（03908）升14.64%，报17.38元。

医药生物科技板块

近日市场流传一份河北省怀来县的住房限购政策已经废止；部分内房6月销售额增长超预期，加上花旗及中金皆发表报告指对行业复苏势态正面，内房本周普遍大涨。

中国恒大（03333）全星期升29%，报25.8元；

旭辉控股（00884）升11.67%，报7.08元；

融创中国（01918）升14.31%，报38.35元；

宝龙地产（01238）升18.9%，报5.41元。

汽车板块

6月汽车行业销量预计完成228万辆，环比增长4%，同比增长11%，汽车相关股上周普遍造好。

获花旗唱好的比亚迪股份（01211）全周升13.45%

市场憧憬「回A」的吉利汽车（00175）升12.03%

中升控股（00881）升9.13%；

沽空异动：

大市上周平均沽空比率: 15.645%

2800盈富基金  平均沽空比率50.94%

0011 恒生银行  平均沽空比率40.51%

二、本周关注（7.6~7.10）

1、经济指数：

香港制造业PMI (6月)，欧盟零售销售 (同比) (5月)，美国服务业PMI (6月)，香港外汇储备(美元) (6月)，欧盟经济预测，中国居民消费价格指数(CPI) (月环比) (6月)，德国出口额 (月环比) (5月)，德国进口额 (月环比) (5月)

2、业绩公布：

• 07/07/2020 云铜股份（00033.HK）公布末期业绩
• 07/07/2020 国家联合资源（00254.HK）公布末期业绩

3、公司公告：

• 现代牧业(01117.HK)发盈喜，因得益于2020年上半年原料奶产量及销量均较2019年同期录得近双位数增长；成本持续降低；及原料奶平均市场价格维持稳定并且比2019年同期有轻微增加，预期集团截至2020年6月底止6个月将录得溢利不低于1.9亿元人民币，按年增长不低于40%。撇除上述两个相关汇报期间的一次性收益，汇报期间的溢利按年将大幅增长400%以上。
• 众安在线(06060.HK)发盈喜，料截至今年6月底止中期纯利按年增长至少一倍，去年同期纯利为9,453.8万元人民币，主要由于期内总保费稳健增长及综合成本率进一步改善，致承保亏损收窄。
• 中国机械工程(01829.HK)发盈警，预计6月止上半年净利润较2019年同期的9.8亿人民币下降30%-40%，主要原因是新型冠状病毒疫情爆发对市场状况产生一定冲击。
• 金茂酒店－SS（06139.HK）发盈警，预计6月止六个月，集团之酒店物业因疫情而引致之旅游限制、减少社交接触措施以及政府行动而均受重大打击，因而导致综合收入以及EBITDA分别较去年同期大幅下降约50%及70%。期间，可能录得负数的分派收入，预期可能不会派发中期分派予股份合订单位持有人。

4、大行报告：

• 摩通下调工行(01398.HK)目标价至5.4元 评级「中性」。
• 摩通下调工行(01398.HK)目标价至5.4元 评级「中性」。
• 花旗下调深圳国际(00152.HK)目标价至18.2元 评级「买入」。
• 汇丰研究上调中信建投(06066.HK)目标价至14.2元 评级「买入」。
• 大和升信义光能(00968.HK)评级至「跑赢大市」 目标价上调至8元。

5、时事股评：

上周全球风险资产价格继续向上，但是焦虑情绪同样上涨。第一个消息是疫情在美国出现第二轮蔓延高峰，新增感染人数创下单日新高，部分实施经济重启的州被迫重新设置人群管制。第二个消息是六月非农就业数字数据大幅好过分析员的预期，似乎显示重启后就业市场得到较快的改善。

新冠疫情造成了史无前例的经济停顿和断崖式的就业伤害，极端情况后出现井喷式的新增就业，属意料之中。不过就业恢复几乎全部来自之前的时薪工人被要求重新回岗，全薪就业机会还在下跌。美国南部与西部感染个案的飙升，随时可能改变对时薪工人的需求。

未来：1）疫情可能会长期存在，部分工作岗位或许永远消失。2）政府对待新冠疫情的心态在放松，全面封城堵路未必会再出现。3）就业在解禁之后有一个初步但强烈的反弹，但是恢复到疫情之前的水平恐怕需要若干年的时间。4）目前各国的财政政策多属紧急救援性质，对经济可持续复苏帮助有限，QE类政策则对资产价格的帮助大过对实体经济的帮助。

港股踏入７月份，首个重要议题便是《港区国安法》正式实施，早前市场忧虑国安法导致资金流出，外资撤离，但从近月港元表现偏强及昨天资金入市的部署来看，市场早前对国安法的忧虑或有点过笼，令部分持淡仓的投资者被逼平仓，加快昨天港股升幅。而《港区国安法》落实，令中美关系仍为港股带来一定阴影，在11月美国总统选举前，中美双方争拗仍不断出现，尤其是拜登在民调中领先的消息，亦为港股间中带来震荡。至于欧洲其他国家对国安法的反应，估计只限于口头评论及意见，以免因为制裁中港而令当地经济受影响。

除此之外，影响下半年港股的因素主要仍是经济增长放慢及疫情发展等，但经过第一波的大规模疫情之后，除非新冠肺炎出现变种，否则，环球重演第一波对经济重大影响的机会甚微。相反，在第三季尾或第四季可望有疫苗成功推出，令市场信心明显回升。站在投资市场角度来看，在憧憬有疫苗推出的消息，已可为市场带来炒作或支持空间。港、澳及内地在疫情控制方面较佳，疫苗推出亦可加快重启经济的步伐，经济反弹动力料较欧美为佳。

支持港股的另一关键是资金充裕，各国的量宽政策令股市强势与经济表现背驰，尤其是港股方面，去年下半年本港发生的示威活动而令本港企业及经济率先受打击，在基数较低的效应下，有助今年下半年企业及经济数据表现较上半年为佳，并有助市场投资气氛。内地加快大湾区及中港互联互通，加上中概股排队在港上市，对港股市场及中资股表现有支持作用，估计恒指８月份加入第二上市的中概股之后，亦有助恒指估值提升。

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