港美早一周 | 港股再跌空间有限，警惕美股第二个跌浪

作者/Louis

编辑/Yimy

上周市况：系列大型救市方案刺激美股反弹 港股跟升但见偏软

美国当地疫情扩散持续，越见严重。多个城市经济或社区活动皆陷入几乎停顿。引发投资者更见担心，亦相信经济衰退是必然的，问题是恶劣程度有几深。联储局再度出手，跟欧洲、瑞士、加拿大、英国及日本等央行增强美元之流动性。将由外国机构可使用的美元掉期额度，由现时7日一次改为每日一次。同时将买卖资产的范围加大至短期的市政府债券。再推出史无前例的无上限量宽措施。由原先提出以7,000亿美元购买国债及按揭抵押证券 MBS，改为无上限。再设立一个超过3,000亿美元新贷款机制，并透过财政部以交换稳定基金 ESF 提供更多资金来源。协助企业、雇主及消费者。

20国集团（G20）峰会上，全体成员国表示，将会在全球经济投入合共5万亿美元，以支持财政策略、经济措施及担保计划。更强调会不惜仼何代价去面对险峻的疫情，消息为金融市场注下强心针。再加上联储局推出的无上限量化宽松，及参议院通过的两万亿美元刺激经济或挽救企业方案。消息刺激美股道指再以升1351点，连续第三日升收市，累计升近4000点，为近9年来最大连续三日升幅。好消息已经出台，美股跟随会如何走？近日在美国的疫情急剧爆发，确诊个案更节节上升，至超过86,000宗。唯政府似乎重点在挽救经济和企业，对如何控制或解决疫情则未见重笔落墨。以现时的实况，估计美股也仅是反弹，宜趁见高位后减持，以减低风险。因为股市由高位再回落机会很大。

内地官方机构在疫情受控后，正准备推出万亿元人民币的刺激方案，协助企业、帮助国民、力保就业，再重振经济。由于疫情严重打击国内经济，国务院正推进各地加快复工复产、加快实施针对性的减税降费、加大失业保险金退款。放宽地方政府发行特别债券2.8万亿元人民币，以推进更多更大的基建项目可以早日复工。全力协助中小微企业解决融资问题。在月初下调存款准备金率后 ，贷款市场报价利率 LPR 及中期借贷便利 MLF 仍未见调整。投资者预期下调空间非常大。

银监会发布，将保险资管产品定为私募产品。并开放至基本养老金、社会保障基金或企业年金等，皆可进入保险市场购买相关产品，包括国债、地方政府债、政府机构债、金融债券、中央银行票据、银行大额存单、公司信用债券、证券化产品、公募基金及债权类资产等。为解决销售渠道不足的问题，保险公司除可以自行销售产品外，亦可以委托金融机构或保监会认可机构代理销售保险产品。近日市场仍然憧憬商务部会推出汽车新政策。当中包括会释放10万个购车额、淘汰旧高排汽车新政策、补贴或奖励购买新车、针对新能源汽车对需求家庭的数量、在郊区推专用小客车牌等。投资者更希望政策可以推至多个城市。

日前有科技生物新股（9969）诺诚健华在港交所上市。由于近日疫情因为外游人士回流增加，而引致新增个案数目亦上升。因此交易所首次利用网络视频方式，代替在交易大堂举行上市仪式。早上先在官方网站介绍企业，随后由高层致辞，跟随交易所总裁祝贺企业成功上市，再出现虚拟大锣倒数，完成后即代表公司正式挂牌上市。为首家在香港全程利用在线挂牌的企业。曾经在2月下旬，上海证券交易所亦用同一方法介绍企业及挂牌上市。（2628）中国人寿公布2019年12月31日止之全年业绩，总收入7,294.74亿元人民币，按年增长16.3%，新业务价值586.98亿元人民币，上升18.6%。全年纯利582.86亿元人民币，大幅增长4.12倍，每股盈利2.05元人民币，同升4.26倍。期内总投资收益增加1.95个百分点至5.24%，总投资收益大幅增长77.7%至1,690.4亿元人民币。主要为期内A股表现理想。股价曾高见15.48元。近日受到多项好消息支持，美股及欧洲股市均受惠造好。美股升势更见凌厉。但港股跟升两日，已见偏软。（27日）早上高开，最多也是升超过400多点，还未触及24000关口，已见回吐，并持续弱势。因此，也预期港股祗是反弹，仍未见低位。所以要小心谨慎。如见低位后，可以考虑新经济板块，科网股、5G概念内电讯、通讯设备、生物医疗科技和保险股等。皆可以分注买入，做一个中长线的投资。

本周焦点 ：彩生活服务集团 01778.HK

行情来源：华盛证券

集团主要业务是在国内从事物业管理服务、工程服务、在社区租赁或销售，另有部相关业务等三大种类。为国内领先的社区平台服务营运商。并被评为全球最大的社交服务平台。集团通过互联网设主线上下服务平台，利用高效率联系社区住客及服务供应商。能为住客提供最优良的居住服务体验。母公司为同在港交所上市的（1777）花样年控股，在2014年6月由母公司分拆另行上市。

截至2019年6月30日止之半年度业绩为营业额轻微增长3.1%至18.12亿元人民币，股东应占盈利上升23.2%至2.16亿元人民币。期内整体毛利率小幅下跌2.7个百分点至32.6%。集团主要业务可分为三大类。首先为物业管理服务，为物业提供保安、清洁、园艺、维修及保养等屋苑服务。为物业发展商提供预售服务，包括示范单位清洁工作，及安排售楼处秩序等。其次为工程服务，重点在提供设备安装、维修、保养，更透过集体租赁计划提供自动化或升级服务。而最后为社区租赁、销售及相关增值服务。主要为住客提供网上推广、物业销售或租赁协助服务等。集团跟京东及360安全科技成立战略伙伴，为社区服务平台的上下线提供强力保障。并共同探索社区、商业、物流及安全等构建成智慧社区。

集团为提升竞争能力，成功建立在线下集中管控平台，并实行集约化、标准化、和自动化等提升服务效率。推出「北斗七星」七星，将物业管理服务流程分拆成7个部份，并将服务责任落实到服务接单人，再以交付结果为结算依据。同时通过数据观测和分析，藉此优化服务交付能力，再提升客户满意度。可于现价3.41元附近吸纳，中长线可见4.80元，跌穿2.90元止蚀。

后市展望：恒指估计再跌空间有限，留意美股会否有第二个跌浪

月内三大指数齐大幅急挫至多次触及熔断机制而停市。仅用一个月时间，就可以将股市推跌超过三成，也反映出投资者忧虑及恐惧程度极高。美股（24日）终见大幅反弹，道指升幅超过11%，为自1933年以来最大升幅。主因为国会将通过2万亿美元的挽救企业和刺激经济的方案，加上无上限的量化宽松政策。暂时可以阻止股市再急速下滑，而投资者也暂停抛售手上资产，更有个别趁低吸纳。但要留意，刺激方案是短暂可行，到平淡过后，经济仍未见有起色，或企业前景仍不见有盈利等，要多加留意。可能第二个跌浪准备开始。要继续留意经济数据及公司业绩。或疫情回到可受控地步，股市始可以止跌回稳。G20 成员齐面向疫情，寻求解决方法，再大量投放资金支持经济。而联储局主席鲍威尔亦表示，局方仍未用尽所有资金，继续有后备方案。同时亦都会利用全部可行工具，以应对经济步入衰退的劣境。现时的经济衰退是受疫情所影响，本土经济基本是没有问题，仍属于强劲。但要留意经济数据。周内公布首次申领失业救济金人数劲升10倍至超过328万人，并创出历史新高，持续申领亦升至180.3万人。

南京市日前推出电子消费券，包括餐饮、体育、图书和信息等四大类。18万张消费券合共超过5,000万元人民币，成功登记人数超过200万人。仅一个星期，已消耗3.45万张消费券，消费金额高达943万元人民币。扣除电子消费券，净消费金额达到600万元人民币，似乎有点报复性消费。目前在全球持续蔓延的疫情，已令到多个国家或地区都陷入停顿，包括经济或社区生活等。但在国内的工厂已慢慢恢复过来，相信在未来几个月，大部分制造业或基建等皆可以百分百复工，生产线也全面启动，逐步改善工业园区的活动。航空业经过上月的沉痛打击，现时已作有限度恢复班次，也每天都在增加或上升。高铁流量升幅最为明显的增加。商场的实体店、网上的销量也渐按星期上升。多家中外车厂或机械工程制造，也表示有超过九成半的员工在岗位上。整体生产或商业营运正逐步恢复。工厂在接近全面复工后，又遇上难题，最近不停收到亚洲区或欧洲区客户，要求延迟订单，或甚至取消订单。内地有工厂专门生产金属奖品、纪念品或纺织品等。并出口到欧美市场。但近日当地因疫情急速蔓延，更大幅扩散。引致部份运动项目相继取消或延期。再加上因封城而令到交通运输中断，甚至海关暂停工作，而导致货物仍留在工厂。国内受到疫情影响而打击经济。复工后，又遇上外围因疫情问题而取消订单。再次拖累经济。问题似乎再度令人忧虑。

港股上周五（20日）大幅抽升过千点，并以最高位收市。主要为传出内地将推出万亿元人民币的刺激经济方案而造好。但近日港股未见强而有力的升势，始终是跟随外围升跌而高低。就如上周五跟A股上升，其后就跟美股期货下滑。恒指同日曾先低见21139，并创出52周低位，更是近3年的低位。相信这些位置也有一定的支持力度，以现时近低位计算，市盈率8.9倍，远低于近5年平均数11.6倍。亦为亚洲区继新加坡海峡时报后的第二个低估值。因此，估计再跌空间有限，可以在近低位小注买入，作为一个中短线投资。亦可以分注买入，而造一个中长线投资。也可算是长短皆宜，微利应该不会太难。恒指连升两日超过1830点，为近8年最大的连续两日升幅，并重上23000关口。主要为美国推出大型救市方案而跟升。而早前受疫情所累，跌幅较大的反弹越高。但要留意，目前疫情尚未解决，美国及欧洲更急速扩散。因此，估计港股见高位后沽压颇大，也预期24000关口附近会有阻力。加上有多家券商也表示，是属于熊市反弹，仍未见底。同时，也见经济衰退正逐渐浮现。所以，趁反弹见高位，沽出获利，再减风险。

作者简介：

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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