港股早一周 | 北水连续净流入港股，短期宜待高位回落再追

上周市况：国际油价跌超两成，港股受肺炎影响一波三折

美国人力资源公司公布ADP私人企业职位1月份增加29.1万个，远好过预期15.6万个及上月经修订后的19.9万个，并创出近4年半最大升幅。同时商务部公布去年12月出入口贸易数据，进口按月上升2.7%至2,585.2亿美元，出口按月上升0.8%至2,096.4亿美元。贸易逆差再扩大11.9%至488.8亿美元。期内对华贸易逆差再下跌6%至247.9亿美元。数据反映本土经济继续温和增长。大型网上购物平台亚马逊公布上季业绩，收入874.4亿美元，按年上升21%，盈利增加8%至32.7亿美元，每股盈利6.47美元，远好过预期4.03美元。当中云端服务盈利26亿美元，增长19%，占整体业务7成半。消息刺激股价高见2,055.72美元，除创出52周高位外，市值更超越万亿美元。市场忧虑全球疫情问题而拖累经济，因此预期石油需求会下降。伦敦布兰特期油低见53.88美元，创自2018年12月以来最低。纽约期油亦跌穿50美元，低至49.47美元，亦创出自2019年1月的低位。两期油月内跌幅皆超过两成，为近期跌幅较大的商品。日前石油输出国组织OPEC亦要会员提早开会，商讨齐减产的可行性。因此，日前已见反弹再造好。但相信因为经济增长放缓而减少需求，估计油价仍会继续寻底。

内地沪深股市假后复市，全面大幅低开。人民银行周内已安排在市场上展开1.7万亿元人民币的逆回购操作。由于周内有1.18亿元人民币逆回购到期，全数对冲后，余额5,200亿元人民币作净投放到市场。首先确保流动性充裕及稳定人民币汇率。由于疫情蔓延，财政部联同官方机构推出多项金融抗疫措施，主要为不同的疫情地区内之企业、行业等提供优化金融服务。同时要求金融机构放寛对资金的要求、加速审批程序、加大信贷额度及减免相关费用作支持。内地曾有学者表示应该延长假期，避免A股复市后急挫。唯中证监最终如期在周一（3日）开市。主要考虑到停市时间太长，累积沽压越大，风险越高，实百害而无一利。金融市场正逐步开放，要跟随国际市场步伐同行。也避免影响外国投资者。债市、汇市及期货同步复市，也是避免流动资金偏紧的问题。同时要向多家国际指数公司表示，对限制长期停牌的问题已作出改善，希望取得更大的信心。日前深圳创业板曾大升近5%。为自2019年2月以来最大单日升幅。深证亦大升超过3.1%，连同在岸及离岸人民币汇率齐齐造好。主要是境外有资金流入。因为周一的大幅回落，也吸引到外资对A股市场更感兴趣。场外资金大量流入，也推动场内资金持续追入。

香港统计处公布2019年第四季度本地生产总值 GDP 跌2.9%，为连续第二季收缩，但略好过预期跌3.9% 。2019年全年计为跌1.2%，更是近10年首次录得按年收缩。整体社会内的出口、零售消费、旅游及服务业等皆出现跌幅。上周一前夕（31日），恒生指数夜期率先跟随美股而急跌穿26000关口，以25910收市。唯港股是日未有跟随外围而大幅低开，仅低见26145。随后有买盘支持企稳再向上倒升。但沽压仍在。由于自去年9月，北水持续净流入，累计资金已高达1,311亿元。内地复市，沽售压力也有限，科技股及金融板块更略有支持。相信有限的沽售也是短暂的。因为内地保险公司的投资，需要分散风险，加上低位亦见有基金支持。因此，内地北水大幅抛售港股机会不大。在2019年内的港股，可以用一个「弱」，说明一切。年初升势凌厉，恒生指数曾高见30222，随后受到中美的的贸易谈判问题，久未解决而逐步向下，曾低见25281。到12月稍有起色，曾试29000关口。近日就出现武汉肺炎。再回落试低位。虽然近月成交金额日平均皆超越千亿元，但波幅颇为狭窄。希望可以早日事过境迁，解决问题，让股票市场能重拾升轨。

本周焦点 ：（2669）中海物业集团 

来源：华盛证券

集团主要业务是协助母公司（688）中国海外发展早期在香港的房地产发展。再于1991年开始进军内地及澳门之物业管理服务。为客户提供物业管理及相关服务。当中包括保安、维修、清洁及绿化等工作。同时协助物业发展商为首次置业住客提供协助入伙、交付服务、查验服务、工程质量监控及咨询服务等。另有部份相关增值服务，包括工程服务及小区租贷等服务。于2015年10月自（688）中国海外发展分拆到港交所主板上市。

截至2019年6月30日止之半年度业绩为营业额24亿元，增长25.9%，税后盈利2.48亿元，上升12.5%。期内整体毛利率小跌7.6个百分点至20.1%。集团重点业务在物业管理服务及增值服务。在环境管理职业健康及安全管理中获取ISO9001、ISO10002及 ISO14001等认证。同时在职业健康安全管理体系的OHSAS18001:2007标准认证。目前在国内管理物业中，包括有住宅物业、商用物业和政府物业等。分布在全国超过74个主要城市，签约项目705个，总面积超过1.4亿平方米。为全面提升物业管理，对城市信息的感应能力、分析及处理能力，再利用物联网、云计算、大家数据、人工智能及以5G 为核心技术的新一代信息科技。从而可以提供更新服务及模式，并将之推进集约型现代服务模式。可于现价5.19元附近吸纳，中长线可见7.30元，跌穿4.50元止蚀。

后市展望：北水连续流入港股，网上消费股受到追捧

受惠内地下调美国进口商品关税，美股连续第四个交易日升收市。加上申领失业救济金的人数持续减少，三大指数再次高开，齐再创出52周历史新高，并以近高位收市。道指连升4日，累计升1121点，升幅接近4%，标普累升近120点，升幅亦有3.6%，纳指亦跟升近419点，累计升幅高至4.5%，更连续3日创历史新高。美股曾因疫情扩散而导致急挫后，已就各企业公布业绩优于预期，而刺激股市再造好及创新高。近日美股之强势，简直是超乎想象地好，再次成为环球股市中表现最优秀的市场。早前逐步回落的金融股已见止跌回升。而能引领美股造好，相信是费城半导体指数。由于市场对芯片之需求，日益增加。年内5G 的开发和推进，刺激手机制造商需求增加。同时带动纳指内的科技股，芯片股及软件板块齐创新高。加上债券息率已见逐步回升，10年期息率亦高见1.65厘。也反映出资金已经回流股票市场。似乎上周的悲观情绪，已经一扫而空。虽有利好消息支持，但短期内已接近高位，若然要再高追，要小心风险管理及做好回调准备。

在1月上旬，市场上对国内企业发行高息债券需求异常强劲，金额更创出近20个月的最高水平。而当时的高息债券认购金额至实际发行规模高出7.4倍，为自2018年8月以来的最高水平。但近日投资者的态度已渐见降温。在疫情的影响下，对需求亦已回复平静。1月份跟2月份的相差也非常远。当时较具规模的内地房地产发展商，如未能在1月份成功发行债券，相信短期内也很难成事。日前农业发展银行成功在全球巿场发行首只以对抗疫情为主的金融债券。年期1年，金额50亿元人民币，息率为1.8833%，获得超额认购13.4倍。随后国开行在债券市场上，也成功发行「战疫专题」债券，年期1年，息率1.65%，发行总额135亿元人民币，也超额11.85倍。两债券筹集资金之用途皆为防控疫情而作出应急融资用。内地新型冠状病毒肺炎之确诊及死亡病例日见增加。唯日前传出病毒之疫苗，已进行临床测试，反映出疫情正在逐步受到控制。再加上人民银行大力在市场上放水，推出多项经济政策应对，及下调进口关税等利好消息。沪深股市连升3日，创业板更升至近3年高位。两市成交金额亦超过 9,200亿元人民币以上。但股市已升至近高位。此刻，宜小心观望，也避免高追。

在近日疫情险峻及经济持续向下的时候，（2388）中银香港推出多项抗疫的金融措施。首先为多个受影响的行业，可以在物业按揭贷款上，暂时还息不还本12个月，实时可以令业主减轻负担。推出专为中小企业受疫情影响的贷款计划。在处理部份事项中，豁免收取手续费。延长保险寛限日期或可以增加额外保障。逾期偿还、按揭、贷款或信用卡付款等，亦减免逾期罚息，可以帮助居民或中小企业减轻负担及舒缓压力。金管局表示欢迎及鼓励其他银行可以跟随。港股日前曾急弹超过706点收市，主要为投资者预期内地已有临床测试，相信疫情很快可以受控。亚洲区内多国面对疫情扩散所影响，齐减息以刺激自家经济。再加上北水周内再连续多日净流入支持港股。是日略见调整，相信也是健康的。周内恒指累升1,100点，由低位26145升至曾高见27608，升势算是近期较为理想。唯已见近期高位，相信要待回落至近27000附近，始再追入。同时要留意疫情变化。如临床测试有见成功，也相信股市已见低位。由于疫情的蔓延，就造网上消费股热炒。当中更有些重点在线业务等，皆见投资者追捧。包括有（0241）阿里健康、（1797）新东方在线、（1833）平安好医生等。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。