港股早一周 | 港股仍是价值洼地，新年重点关注5G产业链

上周市况：美国购物季销售创记录，恒指强势升穿28000

美国商务部公布第三季国内生产总值 GDP 按季增长2.1%，符预期，略好过第二季2%。主要为期内个人消费、政府开支及出口皆有增长。11月份个人消费开支按月升0.4%，符预期。个人收入按月升0.5%，好过预期升0.3%。个人核心消费开支 PCE 按年升1.6%，稍高过预期升1.5%。11月份耐用品订单急挫2%，远差过预期升1.5%，为近半年以来最大跌幅。主要原因为飞机及相关零件之订单急跌72.7%所致。

美国在年底购物旺季的零售数据，反映出网上购物平台销售额较去年大幅上升18.7%，并创出新高纪录。大型电商亚马逊同时公布，在假期内的消费金额或数量，全破纪录。刺激股价曾升过4.5%，高见1,870.45美元。

国家统计局公布11月份规模以上工业企业盈利总额5,939.10亿元人民币，上升5.4%，并由10月份跌9.9%转为升。1 - 11 月份利润总额56,100.70亿元人民币，续跌2.1%，唯跌幅比上减少0.8 个百分点。转跌为升主要原因工业生产及销售速度加快，及月内产品出厂价格跌幅收窄至跌1.4%，比10月份跌1.6%，明显地减少0.2个百分点。

内地国务院将开放更多行业市场，当中包括电讯、电力、铁路、石油及天然气等。目的在推进民营企业进入。以提升巿场竞争机制。用精简的行政审批、不另置额外条件、更支持以参股形式开始业务。如进入油气勘探开发、炼化、建设原油、天然气或成品油等。如合乎标准，可参与原油进口或成品油出口等。

本周北水会因假期暂停。上星期累计淨流入146亿元，月内累计更高达340亿元。日前统计处公布本港第三季国际收支平衡收据，收支赤字598亿元，经常帐户744亿元盈馀，资本及金融帐户有赤字1,038亿元。季内录得非储备金融资产1,635亿元淨流出。官员解释是证券投资有900亿元及其他投资750亿元浄流出所致。唯近月仍未见有大规模资金撤出香港。

在踏入12月份，恒指在北水支持下，持续强势，而近日亦曾升穿28000关口。在长假期前夕，也曾徘徊在28000关口附近。因此有多家大型券商表示看好来年的港股。

本周焦点：（2601）太平洋保险集团

行情来源：华盛证券

集团主要业务是在国内经营财产保险、个人保险、养老保险、年金服务及资产管理等。成立于1991年5月，总部设在上海。为国内首家获准经营全国性综合保险业务的商业保险公司。同时在上海证券交易所上市，是国内领先的A+H上市综合保险企业。

截至2019年6月30日止之半年度业绩为总收入2,191.32亿元人民币，比上增长7.3%。股东应佔盈利大幅上升96.1%至16.18亿元人民币。期内人寿保险之保费收入1,384.28亿元人民币，增长5.6%，淨利润122.59亿元人民币，大幅上升88.5%。传统型保险收入485.73亿元人民币，上升17.8%。产险之保险业务收入682.47亿元人民币，上升12.5%。在1998年，跟属于荷兰国际集团旗下的安泰人寿保险成立太平洋安泰保险，各佔股权50%。

集团通过人寿保险为客户提供人身保险及服务。太保产险及安信农险则为客户提供财产保险产品和服务。安联健康险主要向客户提供专业的健康保险产品及管理健康服务。太保资产则开展保险资金运用及投资。更为第三方管理资产业务。长江养老主要提供养老金服务及相关资产管理服务。最后国联安基金经营私募基金管理业务。

集团通过科技创新提升全面服务，为客户提供全方位风险保障解决方案、财富规划及资产管理等服务。在各项业务中，引入最新的人工智能技术，以方便客户使用各项产品。继续保持平稳发展、增强风险防控能力。并作出优化转型机制，以提升公司长远发展能力。

可于现价30.85元附近吸纳，中长线可见43元，跌穿26.90元止蚀。

后市展望：港股仍是价值洼地，重点关注5G产业链

2019年已接近尾声，在全球股市的表现中，相信仍以美股最为出色。道指累升22%，标普升近29%，并创出近20年最亮丽成绩，纳指亦有35%的升幅。在近12月尾的日子，更连续多日创出52周历史新高。

准备踏入2020年，股市会否继续屡创新高，首先要留意是，明年是大选年，根据以往经验，皆利好美股。而现任总统特朗普为求连任，也会设法穏定股市。联储局在月内最后一次议息会议后也表示，明年息率，最大机会维持不变。但会继续宽松的货币政策，两者皆利好美股，但会否有高处不胜寒的感觉。

内地周一（23日）有新的衍生工具沪深300股指期权在金融期货交易所上市，为目前内地第一个股指期权。另有沪深300 ETF 期权齐在上海及深圳交易所上市。更多的股指期权上市，为金融市场上的衍生工具增加平衡风险管理，也可以加快步伐。亦可以告诉海外投资者，金融市场正逐步加大开放。衍生工具的成功推出，也意味著日后会按序加快推出产品的节奏。令到在投资市场上，有更多衍生工具可作对冲用。

在接近年尾的日子，内地企业之银根仍是非常短缺。虽然人民银行已经连续多日在市场进行淨投放，但似乎仍有点杯水车薪的感觉。日前有官员在会议上表示，会继续研究如何降准或定向降准、再贷款或再贴现等多项措施。寄望能将实际利率再下调同时，再䆁放更多资金。也促进大中小型银行支持小微企业，以提高小微企业之贷款比重。协助解决融资困难的问题。

年内以医疗药业板块及零售股升幅最大，个别股票更升超过倍。但至高位，估值有点偏高。到明年，内地政府力推5G 服务，将会带动相关手机製造、晶片或通讯等股份造好。当中包括（763）中兴通讯、（2342）京信通信、（788）铁塔、（981）中芯、（2382）舜宇及（1478）丘钛等。

港股在假期后开市，跟随外围造好而高开，恒指直衝上28000关口。再有买盘支持，并再向上扩大升幅，高见28226，最多升361点，并创出近6个月高位。唯成交金额仅在700亿元附近，似未有足够动力再推上。加上近12月尾，估计是基金在粉饰窗橱吧。虽然目前港股市盈利刚超过11倍，跟全球股市比较，仍属便宜。但有投资者仍不感兴趣。寄望明年会有好转迹象。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

风险及免责提示：以上内容仅代表本文作者的个人立场和观点。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。本文不构成任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。