年终盘点 | 2019港股震荡筑底，哪些牛股在淡市中飞翔？

作者：华光charlie

时间飞逝，又将要和2019年说声再见，而今年的港股市场也快谢幕。

2019年的港股指数可用“历经波折”来形容，截止2019年12月11日收市，全年涨幅仅3%左右，远低于标普500指数的24%和上证指数的17%。

来源：华盛证券

但是从全年来看，恒生指数也曾有过高光，最高的时候上涨17%，指数达到30280点。真可谓是“辛辛苦苦一整年，一波又回解放前。”

但是对于部分港股投资者来说，还是能获得不错收益，因为淡市之中也不乏有牛股可以超越大市跑出。

比如大型市值中的翻倍股有美团点评、海底捞、安踏体育、中国生物制药等，中小型的翻倍股有波司登、李宁、颐海国际、丘钛科技、金斯瑞生物制药等，当然还有一个板块出6只翻倍股如新城悦、碧桂园服务的物业管理行业。

港股市场还有值得一提的就是新股市场，以阿里巴巴为代表的互联网巨头赴港二次上市，将下半年IPO热潮推上高峰，港交所IPO融资额也超越了纳斯达克和纽交所。

另外如还有如鲁大师上市首日上涨218%，傲迪玛上市4日最大涨幅超过10倍等妖股倍出，也极大地激发了打新申购的热情。

既然港股如此多彩，那么就来细细回味一下。

一波三折的恒生指数

来源：海通国际，华盛证券

从港股表现看，恒生指数走势呈现“一波三折”：

1、从19年一季度开始，全球央行的政策由“鹰”转向“鸽”，同时中美贸易摩擦缓和，也驱动了港股估值扩张，加上国内央行释放流动性、增值税下调等政策刺激下，推动着A股触底回升，也推动了恒生指数上涨；

2、不过从19年二季度开始，中美贸易关系出现反复、人民币应声贬值、香港事件等“黑天鹅”事件对市场风险偏好进行了一定压制。同时内地宽松货币政策从二季度开始边际收紧，港股市场震荡加剧；

3、从9月份开始，外部风险边际好转，加上港股中报中资红筹股业绩好于悲观预期，港股“估值弹簧”出现向上弹性，但在大市上攻的过程中仍受中美贸易谈判、香港事件反复等因素掣肘。

从历史统计数据上来看，1964年以来港股已经经历了9轮的牛熊周期，而从2018年11月以来开始进入到第十轮牛市的初期。从1995年以来港股牛市平均持续约3年，而熊市平均15个月。

来源：海通国际，华盛证券

在2019年排除了新股以后，港股的中位数涨幅为-12.98%，主板的中位数涨跌幅为-9%左右，创业板的中位数涨跌幅在-33%。

如果从这个数据上来看，2019年港股投资赚钱还是难度不小的，不过鉴于香港市场有着IPO制度比较开放的特性，绝对数量上垃圾股、仙股众多。

相对而言，去拥抱优质股更容易获得一个超越大市的收益。

淡市出牛股，火锅超越房地产

如果看2019年的恒生指数可能会觉得平平无奇，但如果聚焦到个别股票，那么就亮点倍出了。

首先要说的就是一只代表性股票海底捞，作为一家主营连锁火锅的企业，在2019年海底捞实现最大涨幅在137.5%，股价一度站上39港元，市值最高达到2067亿港元。

为什么说海底捞有代表性呢？拿海底捞与孙宏斌老板打理的地产巨头融创中国相比，海底捞在9月份一度领先融创市值达300亿港元。

而如果对比业绩，2019年上半年融创营收为768.4亿元，归属股东利润为102.9亿；海底捞2019年上半年营收为116.9亿，归属股东利润为9.11亿。

来源：华盛证券

换句话讲，海底捞在营收仅为融创的七分之一，净利仅为十分之一的情况下，取得了市值的反超。在滚动市盈率的指标上，海底捞一度高达97倍，而融创中国则低至6.5倍。

这也某种程度上反映了2019年港股的一个现象，那就是许多消费股涨幅惊人，估值也抬升到了惊人的高度。

我们选取了一组有代表性的港A消费股，可以看到如华润啤酒、海底捞、颐海国际等股票市盈率都高达70以上，滚动市盈率最低的是波司登，也有近30，这与港股平均不到10的市盈率水平拉开了很大差距。

来源：华盛证券

诚然图表中的许多股票，公司基本面都不错，但“好股票也得有好价格”，在估值泡沫不断抬升之后，也许业绩跟不上预期的风险随时就会爆发。“戴维斯双杀”的案例，不仅适用在消费股，也适用于整个市场。

分行业来看，除了物业管理板块实现了整个板块上扬，剔除新股全年上涨率达74.7%，其他板块走的都是分化行情。比如地产、医药、手机产业链等板块，大涨的是较少数。

如果2019年投资者把握到了消费股“抱团”的策略，可能能取得较好的收益。

IPO市场火热，年底再掀高潮

提到港股市场，就不得不提到港股的IPO。

自从港交所行政总裁李小加先生在2018年对港交所新股上市制度进行了大型的改革，不仅吸引了小米、美团点评这样的中国新经济龙头公司，就连7年前赴港失败的阿里巴巴都重新回归了。

而2018年不管是从IPO数量还是融资金额，港交所都夺得全球桂冠。

到了2019年，香港IPO的脚步仍未放慢，即使中美贸易摩擦频繁和香港本地出现一些事件也未能阻挡。

截止12月6日wind数据，今年以来港交所发了超过144只IPO，募资金额超过了2699.1亿港元，领先于纳斯达克的275亿美元和上交所的253亿美元，有望在收官之时再次全球登顶。

截止2019年12月6日，今年144只新股中，上市首日收盘下跌的有52只，保住发行价的概率达63.9%，这样的新股表现对于散户而言还是较能控制风险的。

另外我们来看看全年首日上涨TOP10，鲁大师、日照港裕廊和坤集团分列前三，上市首日都有翻倍以上表现。

来源：wind，华盛证券

如果是按照一手赚取的收益排序，部分入场费较高的公司就会比较占优势了。

我们同样排列出前十个股，翰森制药、鲁大师、坤集团首日一手收益分列前三，收益为10480港元、5900港元、5280港元。可以看到收益靠前的个股基本都在下半年上市。

来源：wind，华盛证券

结语：

尽管2019年港股的表现一波三折，但也未尝不是好事，从港股的前9轮牛熊周期来看，逢是底部都是好的布局时机。

根据广发策略提到的展望，2020年高股息低估值的内地银行股是南下资金有望配置的第一目标，其次如低估值内房股龙头、医药龙头有望延续年底强势。

阿里巴巴回归港股给全球新经济股做了一个良好示范，2020的新股市场也会延续蓬勃发展的趋势，祝投资者在2020年能继续获得理想收益。

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