莫负黄金坑，港股正当时

近日A股，美股涨的如火如荼，港股也开始了表现，但这些市场从价值投资角度哪个市场更值得投资呢？投资港股到时候了吗？又有哪些数据支持这个观点呢？

一.港股估值处于历史低位

2019年，经过剧烈下跌，港股的投资价值已经无比显著。恒生指数的滚动市盈率和市净率都位于历史低位，恒生指数市盈率9.61，历史均值为14.3倍。恒生指数的市净率1.03，历史均值为1.3倍。

资料来源：Wind

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恒生中国企业指数市盈率8.34，低于过去十年51.56%的时间，市净率0.95，低于过去十年74%的时间。

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与全球市场横向比较，除韩国和俄罗斯外港股PE最低，PE仅10倍。

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长期看盈利支撑港股上涨，1973年以来港股指数年化涨幅8.2%，指数EPS年化增速11.8%。指数PE年化涨幅-3.2%。当PE到历史低值附近，就算PE没有变化，未来港股指数也会随着指数盈利的增长而上涨。

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18年底，港股和A股同时进入罕见的低估区间，A股随即大幅反弹至3000点，但港股此刻的估值依然与18年底相差无几。

二.港股过去的牛市是怎么样的

从1995年开始，港股已经经历了6轮牛熊，95年以来，港股牛市平均持续三年，熊市平均16个月。

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牛市涨幅平均150%，熊市平均跌幅-54%。如果能在低估之时投资港股，投资者会得到丰厚的回报。

三.AH溢价指数告诉我们的港股低估

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AH溢价指数正告诉我们投资机会来了。恒生AH溢价指数就是用来计算这些在A股和H股同时上市公司的价格差异。当一段时间内，A股公司相对于H股涨幅过快的时候或H股相对于A股下跌过快时，AH溢价指数就会迅速的上涨。

当恒生AH溢价指数不断高企时，则说明H股的长期投资价值可能好于A股，香港市场就更值得关注。

① 若AH溢价指数低于110，则H股高估，之后大概率A股的收益会高于H股；
② 若AH股溢价指数处于110-125之间，则属于正常范围，投资A股和H股收益并无明显比较优势。
③ 若AH溢价指数高于125甚至高于130时，则H股低估，之后大概率是H股收益高于A股。

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目前AH溢价指数处于高位，港股的投资价值明显。

四.南下资金流入情况

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近一年南下资金主要流入金融、科技和工业版块。

五.高股息投资

真谛：买入基本面好且相对便宜的股票
高股息标的提供了较稳定的现金流，在市场不确定时尤为可贵
能够常年保持高派息比例的公司，基本面相对值得信任，公司质地通常由一定保证。另一方面，投资高股息股票最大的好处之一，是投资者可以获得真金白银的股利收入。在不确定性较高时，高股息股票给投资者很大的信心，稳定的分红表现相当于提供了宝贵的安全边际。

红利再投资有利于复利增长，体现价值投资长期收益魅力
高股息策略在市场下跌时通过股利再投资，可以弥补股价下跌带来的损失，起到“安全垫”的作用。在市场上涨时，股利再投资的方式也可积累更多筹码，让时间和复利发挥作用。

过去三年，恒生高股息指数涨跌幅也超越了沪深300与中证红利全指。

中长期看，虽然高股息策略在两个市场都有效，但是同时对比港股市场与A股市场高股息指数的收益及头部公司发现，港股市场更满足高股息高收益的逻辑，高股息策略在港股市场更有效。

结语

通过估值、AH溢价、牛熊历史持续时间、股息这几个角度，港股的吸引力非比寻常，但是投资之中还会有许多不确定性，在投资中还是要注意风险。

风险及免责提示：以上内容仅代表本文作者的个人立场和观点。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。本文不构成任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。