宏观分析 | 央行也“降息”！全球降息周期该投什么？

作者/Oliver

全球降息此起彼伏，11月5日，央行突然宣布“小幅降息”5个基点。这次降息是通过公布1年期中期借贷便利（MLF）“中标利率”的方式进行的。中国紧跟全球开始了降息。降息成为了全球众多国家应对经济可能存在不稳定的选择，今年8月1日、9月19日、10月31日，美联储三次进行降息，香港金管局在美联储降息后分别跟随降息25个基点，除了中国、美国、降息的还包括印度、澳大利亚、韩国等等欧美国家。

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降息的作用

1、企业利息费用减少，盈利能力增强，直接利好股市。
2、个人贷款买房、买车的费用支出减少，利好房地产、汽车行业，更一般的，降息有利于刺激人们消费而非储蓄，从而带动整个经济成长。
3、基准利率降低，直接提升公司估值水平。如果简单以PE的倒数来与利率水平相比较，无疑低的利率水平对应着高的PE水平。
4、利率大幅降低显示政府刺激经济决心和力度，有利于提振社会信心，包括对实体经济走出低谷以及股市走出低靡的信心。

降息周期，高股息率投资成为最佳选择？

据历史统计，在美联储降息之后，股息高的板块通常表现较好。在全球经济增长面临不确定性的情况下，经营稳定且具有高股息率的企业就成为了理想的投资标的。而且降息也确实对一些高股息行业产生了巨大的帮助，以地产为例，降息，不但会促进购房者购房，也会降低企业成本。具有较高股息率的企业在今年受到了投资者的追捧。

沪港通的北向和南向资金持续流入高股息企业

以工商银行为例，北上资金8月底以来均持续加仓，虽然增幅比例看似变动不大，可能还不到流通A股的1%，但相关银行均是万亿左右市值，实际增持金额十分可观。

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在全球降息背景下，除了流入银行股，沪港通北向和南向的资金净流入也包括格力、平安、万科、海螺等具有高股息率的蓝筹股。高股息率个股得到了大资金的喜爱。

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这些相应的高股息个股也都在本年表现不错。

港股与A股高股息投资标的一览

高股息标的提供了较稳定的现金流，在市场不确定时尤为可贵，能够常年保持高派息比例的公司，基本面相对值得信任，公司质地通常有一定保证。红利再投资有利于复利增长，体现价值投资长期收益魅力，股利再投资的方式也可积累更多筹码，让时间和复利发挥作用。

除了银行股高股息率外，仍有其他非金融类公司具有较高股息率。Wind统计显示，2016年-2018年连续三个年度股息率超过3%，且排名前20的如下。

资料来源：Wind

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结语

对于那些资金链紧绷、筹资性现金流较大的行业，降息意味着企业获取资金能力的增强，以及获取资金成本的降低。正如央妈自己的解释：这是根据当前经济基本面运行态势进行的适度微调，重点是继续引导社会融资成本下行。在这样的情况下，高股息企业无疑会得到追捧，但高股息有时候也代表着企业的进步空间不足，可能面临着增长下滑等问题，所以在投资高股息企业的时候，也要全面的考虑，不能光看重降息与股息率这两个因素。

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