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港股早一周 | 新股热度不减 提防港股对利民措施反应过急

2019-10-19 11:00

上周市况:美股银行业绩好坏参半 港股个别新股上市后出现倍升情况

美国商务部公布9月份零售销售按月跌0.3%,远差过预期升0.3%及8月份经修订后升0.6%,为自年内2月以来,首次下跌。数据反映经济开始放缓,影响消费市场出现收缩。同月份新屋动工仅125.6万间,差过预期132万间,按月急挫9.4%,同差过预期跌3.2%,更支持联储局减息的理据。多家银行周内齐公布业绩,但仅摩根大通以收入300.6亿美元,再破纪录创出历史新高,及每股盈利2.68美元,优于预期2.45美元而刺激股价曾升超过4%。而高盛、花旗及富国齐差于预期。摩根士丹利交易收入增加至100.3 亿美元,纯利亦上升2%至20.6亿美元,齐好过预期,带动股价升近4%。而高盛及摩根大通之股价亦跟随向上造好。大型企业联合保健及强生业绩亦同时好过预期,更齐上调全年盈利预测,推动股价向上。多家美国银行公布业绩,好坏参半。当中更有摩根大通优于预期,更创历史高位。投资者皆认为虽有个别银行仍稍逊预期,但整体仍属可以接受。由于金融业跟经济息息相关,在预期经济开始出现衰退,银行股之股价即受到影响而向下走。所以要继续留意余下的银行股业绩如何。如能持续平稳向好,对美股是有相当程度的支持。

内地海关总署公布9月份出入口数据,以人民币计算,出口1.53万亿元人民币,回落0.7%,进口1.25万亿人民币,同下跌6.2%。总值2.78万亿元人民币,跟跌3.3%。年内首三季总值22.91万亿元人民币,比2018年同期上升2.8%。期内出口12.48亿元人民币,增长5.2%,进口10.43亿元人民币,微跌0.1%。期内贸易顺差2.05万亿元人民币,大幅上升44.2%。人民银行昨日公布9月份金融数据,新增贷款1.69万亿元人民币,远胜预期1.36万亿及8月份1.21亿万元,创近6个月新高。而社会融资规模2.27万亿元,同优于预期1.9万亿元及8月份1.98万亿元。广义货币供应量M2按年增长8.4%,同好过预期及8月份8.2%。主要为推出稳健的货币政策,及以合适的松紧力度配合所致。统计局公布9月份全国居民消费价格指数 CPI 上升3%,稍多于预期2.9%,创出自2013年11月以来最高。首3季计上升2.5%。期内仍以猪肉升幅 69.3% 为最强劲,直接近半的 CPI 数据。同月工业生产出厂价格 PPI 续下跌1.2%,虽符预期,但已连跌4个月,再创自2016年7月以来最低,首三季计持平。周内公布多项经济数据,好坏参半。但正反映出经济下行压力仍未见减退,估计中央政府要再度推出更优化政策支持。

香港通讯办日前公布 5G 频谱已成功拍卖于四家电讯商,包括(941)中国移动、(6823)香港电訉、(315)数码通及(315)和记电讯。合共200兆赫频谱,费用总额超过10亿元。安排在2020年4月1日起生效,使用期15年。意味着本港由明年开始,正式踏入5G时代。各电讯商亦表示,年内将加速推进,并尽快推出5G服务。新股(1846)德视佳上市,超额42倍,以中间价7.50元上市。股价高见15.18元,幅度刚过倍,随后再收窄升幅。另有新股(1582)华营建筑以高过招股价近1.78倍的爆升。近日个别新股上市后,皆出现倍升的情况,所以,要留意会否股权过度集中。虽然新股上市后曾经倍升,但随后仍要以业绩或盈利能力去支持股价。如股权过份集中在少部份股东上,要特别留意,这非健康的现象,小心风险。

本周焦点   (3331):维达国际控股

集团主要业务是在国内生产卫生纸产品及个人护理用品。为研究、开发、生产及销售生活纸的大型制造商。是亚洲区内极具规模的卫生用品集团。主要产品可分为生活用纸、失禁护理、女性护理及婴儿护理。当中包括有高级卫生原纸、盘纸、纸巾、餐巾、盒装面巾、软包抽取式面巾、湿纸巾及卫生卷纸等。并以维达、得宝、多康、添宁、包大人、轻曲线、薇尔、丽贝乐和 Drypers等品牌销售产品。

截至2019年 6月30日止之半年度业绩为营业额78.91亿元,增长7.6%,税后盈利4.4亿元,上升5.4%。期内整体毛利率微跌1.6个百分点至28.1%。当中主要原因是年内木浆价格创出历史新高。直接影响造纸行业。再加上全球经济未见明朗。唯集团仍可以保持竞争力,主要为提升品牌价値、改善高附加值产品,同时优化产品组合及重点的成本管控措施。在内地设有先进的生产基地,年内会在湖北厂房提升产能30,000吨。于马来西亚设有两家及台湾一家生产基地。而设在澳洲的是后期加工厂。总年产能可达到125万吨纸制品。

在未来的日子,预期木浆价格可升回稳,对业务发展更为有利。目前内地生活纸之人均消耗仍属于较低水平。集团以上下线零售平台合并。同时加速开发网购业务,可为优质新产品之销售带来更多更大的机遇。加上人口老化问题越见严重,对专业失禁护理产品需求也日渐增加庞的大。定可为集团发展高质量生活用纸及高端个人护理产品带来更大的商机。可于现价14.70元附近吸纳,中长线可见21元,跌穿12.50元止蚀。

后市展望: 香港推一系列利民措施 提防股巿反应过快及过急

国际货币基金组织 IMF 年内五度下调全球经济增长预测,由原先的3.2%降至3%,为自2009年以来最低。预测2020年则由3.5%再下调至3.4%。主要为多国紧张的贸易问题,加上世界各国经济增长亦见减慢。同时下调美国、中国、欧洲、英国及印度之增长预测。企业公布业绩后,好坏已经是过去的事。目前要留意的是如何预测第四季或来年的收入或盈利。联储局公布每月买入短于一年期的国债,规模在600亿美元以下。似乎跟以往的量化宽松有分别。如果以购买短于一年的债券为主,先可以加强市场上的流动性。其次是可以控制短期息率避免抽升,维持在下行位置。但对可以跟随以往一样,推高资产价格,似乎会有点失望。因为始终力度有限,规模也不如往日的巨。估计仅可以维持在适时位置,而没有下跌,已算万幸。英国跟欧盟齐宣布,已就脱欧问题达成协议,消息刺激伦敦股市造好,再推动英镑兑美元迫近1.3水平。美汇指数连跌三日,低见97.49。而澳元经过连番减息后,就业数据比预期好,带动澳元重上0.683水平,似想冲上0.685的高位。外币的强势,估计短期内美元会再试低位。

统计局公布2019年第三季度国内生产总值仅增长6%,稍差预期6.1%。为自1992年有纪录以来最细增长幅度。统计局表示,以全球经济增长皆放缓的情况下,GDP 的增长也是可以接受。估计第四季再度下滑的机会不大。内地中证监表示,会继续全面开放内地金融市场,由2020年1月开始,将逐步取消外国投资者持有期货公司、基金管理公司及证券公司之持股比例限制。也说明外资可以申请全资拥有以上各类公司。人民银行曾公布在9月16日开始全面降准0.5个百分点。同时额外向省级商业银行降准1个百分点。分别由昨日及11月15日分期进行。预期可释放资金近9,000亿元人民币。但昨天公布的 PPI 仍创近3年低位,反映经济实体仍未见好转。主要原因为个别食物供应出现问题,导致价格上升。部份地方发展动力不足,未能做到支持或配合。相信未来各地方政府会因应问题而作出适当调节,以继续维稳经济实体。日前国家邮政局公布9月份全国快递业务,大幅上升25%至56亿件,收入近650亿元人民币。首三季收入累计5,271亿元人民币,比上增长24%。期内快递服务完成439亿件。收入比预期理想,也反映出内地更需要重点推动内需及服务业。以改善经济下行的问题。

由于目前经济前景略感忧虑,金管局将银行逆周期缓冲资本CCyB利率下调,由2.5%降至2%,预期可释放资金约3,000亿元的放贷额度。主要为银行提供更多贷款金额,以协助中小企业营运。同时研究贷款协调机制,可方便中小企业延迟偿还贷款,以减低压力。银行及中小企业皆欢迎贷款及协调机制。特首发表年内施政报告。推出一系列利民措施。重点在土地房屋,加大及加快力度回收土地,大量兴建公私营房屋。放宽港人首次置业。增发多项津贴,以援助在职家庭负担。同时推出多项措施协助市民首次置业。带动地产股延续升势,继续造好。并带动本地银行板块跟升。但要留意,措施或政策也仅是日前推出,股巿似乎反应过快及过急,而成交更比前减少,所以要趁高位沽货减磅,以避风险。小心为上。由于英国脱欧接近达成协议,带动基金追捧(5)汇丰银行、(2888)渣打银行及(1)长和集团。再加上本地二手物业成交急增,有投资者追买地产股。但在连升两日后,已见疲态。恒指见沽压后回落倒跌。

作者简介

Louis:华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人,证监会注册负责人员;从事证券、期货及资产管理行业超过30年,于香港经济通撰文15年;曾为多家企业设立管理基金和退休基金,投资回报率约12%。

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