夏日“暴雪”，魔兽迟暮

作者/华盛学院Oliver

2019年 ChinaJoy刚刚在上海落幕，与以往参会人群相同，Chinajoy上充满着喜欢新鲜事物的年轻人，游戏厂商也深谙其道，满场的小鲜肉、小仙女、新游试玩挑逗着玩家的神经。00后成了展会的主旋律，但有一个角落，一家公司，却是90后，80后甚至是70后的最爱，它就是动视暴雪。动视暴雪在ChinaJoy上稍显另类，众多厂商发布新游戏，而暴雪却在打回忆牌，暴雪发布会的主要产品是《魔兽世界怀旧版》，一个10年前的游戏版本，以及《魔兽争霸3重制版》。到今年，《魔兽世界》刚好是15周年，《魔兽争霸》是25周年。

稳健财报背后的隐忧

2018年年报，动视暴雪营业收入增长52%，净收入增长7%，乍一看高速增长的营收，微增的净利，暴雪的日子还不错，但是真相总是隐藏在细节里。

2018年暴雪发布了魔兽世界新版本《争霸艾泽拉斯》,这样的大版本通常2年发布一次，18年的《魔兽世界》的利增，很大程度要归因于17年并没有相同版本发布。第二点是18年的《使命召唤：二战》有了显著的收入增加，但是增加原因不是因为这个游戏做到了尽善尽美，却是因为去年同期发布的《使命召唤：无限战争》烂到了极点。新游戏《小龙斯派罗：重燃三部曲》也在18年发布。众多重磅发布只换来微弱的净利增长，19年会怎么样呢，华尔街普遍给出的预测是净利两位数的下降。

玩家流失势头不减

资料来源：财报，华盛证券

在用户活跃度方面,暴雪的老产品全面下滑，其中发布数十年之久的魔兽系列下滑无可厚非，但是暴雪PC端新产品的活跃度下滑才是真正让暴雪心忧的地方，《守望先锋》，《炉石传说》，《风暴英雄》这些新游戏推出才2-4年，就已经开始了下坡路。

子公司动视旗下的《使命召唤》虽有活跃度回暖，但是依然只是在维持用户量的水平，远小于之前的峰值用户数量。暴雪2016年收购的专注于移动端游戏的KING数字娱乐公司活跃度虽远超暴雪PC端的其他产品，但也是下降趋势，在移动端份额整体不断上升的情况下，不进则退，活跃度下降和震荡对于移动端游戏公司是不能接受的。

暴雪在玩家的心里，一直是神一样的存在，“暴雪出品，必属精品”这样的话流传在玩家中间。但是近年来的暴雪在游戏设计和战略方面，确实出了大问题，年老的它显得“步履蹒跚，又创意不足”。

PC端到移动端的“步履蹒跚”

资料来源：gamesindustry，财报，华盛证券

21世纪初，没有玩家想在小屏幕的黑白手机上玩游戏，手机的功能也只是沟通交流使用，此时的暴雪在PC端如日中天，用魔兽系列横扫全球，吸引了无数粉丝，建立了暴雪时代的开端，甚至成为电子竞技的先河。但是当手机的屏幕变大，变高清，性能不亚于电脑，玩家们开始捧着手机，随时随地玩游戏的时候，暴雪在手机端依然是0，依旧靠着魔兽等来维持，直到15年炉石传说手机版的发布，2016年暴雪收购了king，暴雪才在移动端有了布局。而此时，移动端早已成为游戏厂商的主要争夺点，移动端游戏的营收已经大于PC端与主机端游戏营收之和。

游戏设计能力与运营能力退化

服务业有一句话，顾客就是上帝，但其实这句话有非常广的适用性。暴雪却似乎完全忘记了这句话，魔兽世界作为世界上最受欢迎的游戏，它的逐渐没落部分可以归因于移动端与PC端的交替。但是魔兽世界也有它自己的问题，游戏自身的运营问题。

一个游戏的版本更新理应会让游戏跟好玩，会吸引更多玩家，但是魔兽世界相反，玩家们拒绝粗制滥造的新版本，玩家进行了自己的抗争，甚至有玩家采用非法的形式，自己建立了旧版本的魔兽世界服务器，并吸引了众多的玩家。无奈的暴雪只能顺应民意，在几度挣扎以后，才顺势推出了今年的魔兽世界怀旧服，在一定程度上来说，暴雪后期的努力，以及版本更新是在“驱逐玩家”，暴雪并没有聆听玩家的心声。

当下风靡全球的MOBA类游戏，DOTA，LOL等，最初是来源于魔兽争霸地图编辑器，暴雪有着最好的机会去推出这种最新的游戏，但暴雪蒙上了自己的双眼，机会放在眼前也假装看不到，等着别人做出了DOTA2，做出了英雄联盟，暴雪才后知后觉的做出了《风暴英雄》，此时失去先机，失去设计能力的暴雪又如何竞争。

蓝洞、多多鸟这样的小型游戏工作室，开始做出像《绝地求生》，《自走棋》这样备受好评的游戏，暴雪这样的巨头，失去了创造力，也没有像腾讯那样用钱来搞定一切，失去玩家的心已经在所难免，暴雪在这几次大的变革中，显得反应太过于迟钝。

暴雪的合理估值与投资

暴雪19年第一季度营收18.25亿美元，净利同比降11%。没有了新版本的集中发布，没有新的游戏，没有设计和游戏体验上的改善以及留不住的玩家。暴雪的股价也迅速的回到地平面，暴雪的相对估值对于游戏公司来说不贵，滚动市盈率19.48，但是市场反应的是预期，暴雪目前无法给出一个新的好作品，投资者们也看不到一个好的未来。在这样的情况下，价格便宜是没有意义的，没有好的产品，再便宜的价格也会因为不断下滑的业绩显得昂贵，暴雪的未来，在它能重新做出好游戏，并把握好移动端的那一天。