港股早一周 | 股市或持续下探  提前部署避险

上周市况：美联储大幅降息 恒指累跌5.21%

美国商务部公布2019年第二季度国内生产总值 GDP 按季增长2.1%。好过预期上升1.8%，唯比首季增长3.1%则见大幅放缓。期内个人消费开支 PCE 按季上升1.8%，稍低于预期2%。企业投资跌0.6%，为自2016年以来首见。联储局减息四分之一厘，最终拍板定案。主席鲍威尔在会后声明中指出，目前本地劳工市场仍然强劲，虽然家庭开支增加，企业投资减少，但通胀仍低于目标2%，然而经济前景仍有很多变化。联储局会继续留意，并采取适当的措施，以推动经济持续扩张。根据以往纪录，减息是利淡美元。但近日美汇指数先企穏97，再冲上98，升势凌厉。相信主要原因是环球多国央行皆减息支持本土经济，同时再推出更大的宽松货币政策，跟现时联储局的政策相比之下，差距甚远。更成为各地央行最隹的避险工具，造就美元有很强大的支持。总统特朗普再度炮轰联储局主席鲍威尔，对他非常失望。并指出，现时市场上是需要大幅度及长期地减息，因此要继续留意。

国家统计局在周六（27日）公布6月份规模以上工业企业实现利润总额6,019.20亿元人民币，按年下跌3.1%，差过5月份上升1.1%，再度转为负增长。首6个月盈利总额2.984万亿元人民币，按年下跌2.4%，比1至5月再增加多0.1个百分点。主要受到石油加工、钢铁及汽车等盈利下跌所影响。科创板内股票，在上市一个星期后，周一（29日）开始，已设定涨幅度在20%之内。上市后一个星期内，经过一轮的舞高弄低后，近日已稍见穏定。各投资者已按情况需求而作出买卖。炒作的风气也渐见减退。寄望科技企业之独角兽，可以借助科创板之集资能力，为自家筹集资金。将科研技术更上一层楼。人民银行公布是日没有逆回购操作到到，也连续第八日不在市场上作任何操作。因此投放回笼皆是零。而上海银行同业拆息则见全面回落。同时为中小型银行提供500亿元人民币支持，以对小微企业或民营企业之信贷支持，目的在减低各企业之融资成本。人民币汇率亦跟随大幅贬值。在岸人民币低见6.952，急挫超过530点。也相信是美汇指数创新高所造成，唯有静观其变后再作打算。

证监会联同（388）港交所日前公布，在总结咨询后，将在10月开始，联手限制借殻上市或壳股活动等。主要在扩大反收购交易、扩大业务运作及现金资产（未有业务）公司定义。以增加难度和成本。而双方可按情况提出反对申请，或要求停牌等行动之权利，以维护金融市场更健康发展。美国联储局议息后，终决定减息0.25厘。同时，要等待内地中央政治委员会议后，留意政府有否再推出更寛松的政策支持。日前（30日）中美双方在上海就贸易问题再度展开会谈，会后声明气氛良好，也准备好有9月份，举行更高级别官员的会议，大家唯有期待会有进展。因此市场观望气氛浓厚。

本周焦点：（3309）希玛眼科医疗控股

集团主要业务是在内地及香港提供眼科服务，另有部份视力辅助产品及医药产品之销售。利用「希玛林顺潮」品牌提供服务。于2013年3月，根据 CEPA 在深圳成立首家港资私营医院。随后在北京、深圳及香港开设多家高质素的眼科服务中心。在2019年，更透过在昆明收购一家眼科医院。在惠州再开设一家新的眼医院和在上海设立服务网络。是广东省及香港领先的眼科服务供应商之一。

截至2018年12月31日止之全年业绩为营业额4.29亿元，上升38%。股东应占盈利微升6.1%至4,257万元。期内整体毛利率微跌8.7个百分点至34.8%。重点业务在为客户提供全面的眼科保健、诊断、治疗及手术服务等。在内地眼科疾病治疗市场中位居第二，占有率约8.7%。眼科医生利用广泛的技术及知识，为客户提供所需治疗或手术。当中包括有白内障、人工晶体植入、屈光矫视、角膜及外眼疾病、青光眼、玻璃体视网膜疾病、眼整型及眼眶疾病、斜视和小儿眼科等相关手术。

一般的眼科手术皆以日间手术型式进行，并施以局部麻醉的情况下做手术，相对时间较短，护理亦简单。因此需要住院的情况较少，也不需要安排大量床位及医护人员。国内居民对高质素的眼科医疗需求日益增加。集团亦重点在各城市扩展业务。当中包括昆明、上海、惠州及深圳宝安等。现正进一步开拓粤港澳大湾区之服务网络，以增强在广东省的服务。可于现价4.60元附近买入，中长线可见6.90元，跌穿4.10元止蚀。

后市展望：下半年或持续下探  提前部署避险    

美国商务部公布7月份制造业采购经理指数 PMI 回落至50.4，为自2009年9月以来，近10年低位。市场再度憧憬年内会再减息。同时刺激美汇指数创出近26个月高位98.93，似有向百点关口推进。以主席鲍威尔之作风，会大幅减息机会不大。面对联储局减息少于预期，股市及债市之走势，确实有点岌岌可危。在会后声明中，已知道8月开始停缩减负债表，但会否再推寛松货币政策，似乎未见提及。现时唯有继续留意数据、经济会否再差、减息次数或幅度如何及在缩减负债表后之表现又如何等。此刻，相信要谨慎为上。美股曾经造好，三大指数也齐大幅高开。在上海展开的会谈中，未有成果进展。美股内的零售及科技板块即遇沽压，并急速倒跌。是晚道指大幅上落，先升311点，再倒跌315点，高低波幅超过626点，先沽货，再了解，待确认，始部署。

统计局公布7月份中国制造业采购经理指数 PMI 按月上升0.3至49.7，为自4月份以来首次回升。但仍在50点以下的收缩区。同月非制造业 PMI 按月下跌0.5至53.7，稍见放缓。由于服务业内新定单也见减少。而小型银行亦见经营困难，需要大型银行出手支持所致。随后财新智库公布，7月份中国财新制造业 PMI 回升至49.9，比6月份上升0.5，亦好过预期49.5。但仍在50点以下的收缩区内。跟统计局的公布接近。中央政治局会议召开，会议上指出，目前国内经济下行风险增加，需要继续落实减税降费。更积极的货币政策，以保持流动性充裕。支持民营企业。在各方面推进，以加大国民消费能力。再加大开放金融市场，提升科创板企业上市质素。继续适当地调控楼房政策，坚定认为不可以投机炒卖，更不会以此刺激经济。同时指出，虽然外围多国央行齐减息支持经济。但相信人民银行不会跟随减息，但会以逆周期的调节应对。也会通过下调公开市场利率或操作性利率以作平衡。目的在保持增长及预防风险。亦可以支持中小型企业降低成本。不跟随减息，也可以舒缓人民币汇率的贬值压力，并藉此保持稳定。

统计处公布香港年内第二季度本地生产总值 GDP 按年增长0.6%，跟首季持平，但略差于预期增长1.5%，创近10年低位。估计下半年会更差。甚至可能出现负增长。同时公布6月份零售总额为352亿元，按年下跌6.7%，连续5个月下跌，远差过预期下跌1.9%。当中以名贵钟表及珠宝首饰跌幅最大。同时预测下年会持续向下，短期难见好转。港股亦不能独善其身，跟随下跌，恒指再跌穿27000关口，低见26868。跟随美股而向下，似乎已欠缺方向。围绕在多个不明朗的因素下，投资者也欠缺信心去追入巿场。所以，短期内可以抽升的机会不大。如果有货在手，可以趁高位或反弹时沽出套现。如现金在手，宜多留意外围走势或变化，再等待恒指回落至低位，始再考虑如何部署。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。