华为5G抢跑一步，高通能否从容应对？

作者/华盛学院阿狸

行情来源：华盛证券

实际营收不及预期，近半来自与苹果和解

高通于周三美股盘后发布了2019财年第三财季（以下称第二季度）财报，公司第二季度营收为96.35亿美元，较去年同期增长73%，环比增长了93%。

但高通本季度营收大增，主要是因为与苹果和解，收到了苹果高达47亿美元和解金。剔除掉这部分收入后，高通第二季度营收仅为48.94亿美元，较去年同期的56.07亿美元下滑13%，略高于上一财季的48.84亿美元。净利润为21.49亿美元，同比增长79%。财报发布后，股价盘后大跌5%。

资料来源：公司财报，华盛证券

华为发展迅猛，影响高通业绩展望

按照业务划分，高通的QCT（半导体业务）营收为35.67亿美元，同比下降13%，MSM芯片出货量在为1.56亿，同比减少了22%；QTL（技术许可业务）营收12.92亿美元，同比下滑10%。

资料来源：公司财报，华盛证券

对于营收不及预期，高通CEO称，由于华为在中国手机市场的突飞猛进，使中国的不少高通客户开始重点发展5G，目前智能手机制造商基本上已经放弃基于4G的机型发布，这使手机市场近期前景看起来“疲软”，进而影响了高通公司的业绩展望。

高通预计第三季度营收在43亿美元到51亿美元之间，较去年同期的58亿美元下滑12%到26%。每股的收益预计在0.65美元到0.75美元之间，同比下滑16%到27%。同时继续下调第三季度芯片出货量指引，大约同比下降31%至40%，跌幅扩大。

5G建设加速，前景保持乐观

高通在电话会议上表示，中美贸易战带来的与华为直接销售上的损失很小，但随着华为将重点转向中国市场，市场份额在一定程度上受到了华为的挤压。客户加速从4G向5G转变，影响了本季度芯片业务营收。但高通与中国的关系仍然非常健康，因为vivo、OPPO和一加逐渐在欧洲市场拓展，与中国手机厂商的合作正在扩大，还特别提到了最近与腾讯签署的5G合作。

此外，高通CEO还表示，目前高通是唯一拥有5G系统级解决方案的芯片厂商，解决方案涵盖Sub 6GHz、千兆赫兹和毫米波频段，是全球部署的关键。此外，所有主要的安卓设备生产商都宣布在今年推出5G设备，大部分都采用的是高通的解决方案。据悉，高通的X55正在向客户出样，预计今年底或明年初可以看到采用骁龙X55的5G终端。随着明年整体市场向5G过渡，高通对未来的前景依然看好。

结语

虽然本季度高通营收下滑严重，但在4G产品减缓的情况下，高通能取得目前的成绩还是不错的。随着整体市场向5G过渡，新设备需求激增，高通未来的增长前景还是乐观的。就像电话会议里说的那样，高通有望在2020年第一季度迎来财务拐点。

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