港股早一周 |恒指缩量反弹，好价仍待好时机

上周市况：非农数据超预期，港股成交量缩减

美国劳工部公布6月份非农业新增职位高达22.4万个，远多过预期16万个，及5月份经修订后7.2万个。同月失业率3.7%，略多于预期3.6%。但仍接近50年低位。数据反映劳工市场需求持续紧张，但平均时薪未见上升，按年计仅上升3.1%，跟5月份持平，略差过预期升3.2%。数据强劲，影响联储局月内减息机会下降。市场憧憬会减息半厘的机会落空，由原来有3成机会下跌至仅1成。联储局主席鲍威尔到众议院金融服务委员会上作证时指出，目前全球经济增长放慢，并拖累美国经济增长受压。而联储局继续在需要时采取合适的措施，以维持经济可持续扩张。言论似支持月底会减息。美股三大指数大幅高开，齐创出52周新高。标普更首次超越3000大关，唯未能守稳至收市。10年期国债息率回落至2.0474厘水平。

上海证券交易所上周公布，将在本月22日，为首批科创板上市企业举行开市仪式。而月内将有近25家企业申请公开招股。相信对资金构成压力。也是此前大幅回落的原因之一。科创板首批上市企业中，已有4家已完成招股程序，情况相当热闹，而中签比率皆少于一成。都要通过回拨机制。定价也十分昂贵，市盈率皆超过50倍，当中更有超过79倍，为A股市场之最，比起同业或上市公司，都是超高水平。相信是投资者憧憬高科技产业，前景可以无从估计。但在未有盈利而追入如此贵的股票，实在要非常小心。国家统计局公布6月份居民消费价格指数 CPI 按月上升2.7%，符预期及跟5月份持平。上半年 CPI 上升2.2%。主要为猪肉价格上升超过两成，及烟酒价格上升所致。而同月工业生产者出厂价格 PPI 仅持平，稍差于预期升0.3%及5月份升0.6%。

（388）港交所公布，由10月8日开始，放宽全面证券及基金等超过2600只，可以在收市后进行竞价交易。期内维持在5%的价格限制。主要原因为由2016年开始实行到目前为止，在竞价时段交易金额由增加6%至8%。在运作或交易上皆非常稳定。因此而作出全面开放。但结构性、杠杆反向、认股权证及牛熊证等仍不包括在内。昨日有多隻中小股出现洗仓潮，股价急跌超过8成。相信为早前股市上升时，投资者追入多只 Beta 系数较高的中小股。到近日跌市，已见急速回落。如承接力不足，就会出现较大的跌幅。也估计短期的升浪暂见完结。因此，在追入这类股份时，要特别注意风险。恒指自上周四触及29007高位后，走势明显转差。相信主要为市场憧憬美国月内减息0.5厘机会下降。内地科创板及本地有多隻大型企业齐进行公开招股，并准备月中上市，抽紧大量资金。

本周焦点 ： （1798） 大唐集团新能源股份

行情来源：华盛证券

集团主要业务是在国内从事风电新能源的开发、建设和管理低碳技术研发、相关设备研发、检测、维修及销售等。另有部份境外电子工程设计、施工安装、新能源设备和技术进出口服务，及投资新能源相关谘询服务等。目前主力发展风力发电，另外积极开发太阳能发电和生物质能等可再生能源发电项目。控股股东为同时拥有（991）大唐发电控股权的国内大唐集团。

截至2018年12月31日止之全年业绩为营业额增长17.1%至83.19亿元人民币，股东应佔盈利大幅上升66.2%至12.09亿元人民币。年内总装机容量 9014.92 兆瓦，增加2增加.1%。当中风力发电 8835.45兆瓦。目前风力发电可分为三大开发区，首先是内蒙古及东北部，包括内蒙古、辽宁、吉林及黑龙江。其次为中西部地区，包括河南、河北及甘肃。最后为东南沿海地区，包括上海及山东。

根据国家能源局公布全国用电6.84万亿兆瓦，比上增长8.5%。当中风力发电量为3660亿兆瓦，佔全部发电量 5.2%，设备平均利用2095小时，比上增加147小时。能源局由2019年开始，核准风电项目通过竞争方式，配置和确定网上电价。以推动平价上网及促进清㵖能源，并建立配额制度。可于现价0.80元附近买入，中长线可见1.20元，跌穿0.70元止蚀。

后市展望：恒指缩量反弹，短期或仍维持窄幅波动

联储局暗示月底会减息之言论，刺激美股三大指数齐创出52周新高。但根据以往经验，主席鲍威尔减息之幅度或次数，皆比预期低。加上多次提出要停止大规模购买债券计划。因此，要小心谨慎。同时亦要了解，减息是否能支持经济扩张再续向好。也有纪录显示，加息后，仅支持股市在极短时间内造好。随后已因经济再差而大幅回落。在如此不穏定的情况下，追入债券、黄金或美国公用股，相信是一个较理想的防守策略。现时市场上处于两极分歧，有预期企业盈利增长会减退，因为全球经济增长放慢。但另一边则预期央行会大幅推出量化宽松政策，购买债券或减息等行动，以刺激经济复苏。甚至憧憬下半年加息3次，更高达0.75厘。之后将会向左走？抑或是向右行，也是未知之数，所以要极度关注。

内地外汇管理局日前公布，截至2019年6月30日止之外汇储备31,192.3亿美元。稍多于预期31,100亿美元，比5月份增加182.3亿美元，创自2018年4月以来最高。而增加的主要原因为期内美元汇率下跌，及环球金融市场上之资产价格上升所致。而外汇储备规模亦跟随增加。同月黄金储备再增持33万盎司，连续7个月增持，累计6,194万盎司。通胀数据符合预期，唯工业出厂价略差。下星期一公布国内生产总值 GDP，市场预期放缓至6.2%，较第一季稍见收缩。主要为数据反映制造业收缩，导致经济下行风险持续。虽然各地方政府已在不同领域上推动稳投资或是促消费等。但似乎动力不足。有投资者估计人民银行可能会跟随减息，目的在保增长之压力。 近日沪深股市因欠缺资金入市支持，造成动力不够，在没有承接力下，唯有逐步向下。而成交金额也逐见减少。寄望中央政府会再推出新政策扶持。而目前投资者皆聚焦在科创板上。因此，要继续等待。

近日恒指稍见造好，但也相信是反弹和憧憬会减息吧。因为外围数据偏差，持续弱势，更未见造好。加上港股连日有外资撤走资金，而成交又偏淡。日平均成交额仅700亿元附近，未能配合。在没有好消息支持下，估计会先试穿28000关口，再落27500左右，始可以部署买货。有多家投资银行看好中资股前景。唯对中美就贸易问题展开谈判略感担心，做成股市窄幅上落。昨日成交金额减少至626亿元，更未能配合。估计短期内仍会在窄幅区间内波动。市场已预期联储局月内会减息。本地大型地产股或 REITs 等皆有追捧而造好。港元虽然跟美元挂鈎，但能否跟随减息，有很大的保留。因为在全球使用量化宽松货币政策时，有大量资金流入。到目前为止，仍有超过500亿馀结存。如此大的金额，跟减息的机会很细。目前市场上正聚焦在下星期内地公布第二季国内生产总值、上海交易所内科创板企业上市、月底联储局是否落实减息及之后结果如何等。也是观望气氛极浓厚的时候。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

风险及免责提示：以上内容仅代表本文作者的个人立场和观点。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。本文不构成任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。