港股早一周 | 留意降息最新动态 百威亚太万众瞩目

上周市况：基本面造好，香港再出“银色债券”

美国总统特朗普于上星期在日本参加 G20 峰会，跟中方领导人会面后，再次展开贸易谈判。利好消息刺激环球股市齐造好。美股三大指数跟随造好，连升四日。（3日）标普再创52周新高2995。道指同创新高26966。而纳指也仅差6点，就可以破52周高位。6月份内，道指累计升幅7.2%，为自1938年以来，最大单月升幅，半年累计升14%。标普在6月份多次创出新高，累计升幅6.9%，为自1955年以来最大单月升幅，半年累计升17.4%，亦创自1997年以来最好。而纳指半年计升20.7%，在6月份累计升7.4%。美股道指及标普率先，在美国独立日假期前夕的半日市中，创出52周新高。而纳指也仅差少许，相信破顶之日很快到达。但日前的升市，仅投资者憧憬央行减息及放水。但实质数据皆反映经济已经转差。资金避险，走入债券及黄金市场。债券价格屡见造好，息率再创新低。根据6月份环球制造业 PMI 急跌穿50，至49.4。已明确指出经济正步入衰退。同时也估计10年期国债息率有机会跌至1.5厘水平。

上日内地官方公布6月份官方制造业采购经理指数 PMI 跟5月份持平在49.4，暂见止跌。而财新中国公布同月财新制造业 PMI 回落至49.4，低过5月份50.2及预期50.1，为近4个月首次回落至50以下的收缩区。数据反映制造业前景再度转弱。财新昨日再公布6月份财新服务业 PMI 为52，略差过预期52.7及预期52.6，仍企稳在50扩张区以上。数据反映服务业仍处于强劲势态，唯各企业皆表示外需稍见疲弱。继续留意月内将公布的第二季度国内生产总值 GDP ，预期放缓至增长6.2%，略差于首季增长6.4%。日前受中美双方领导人会面消息刺激，在岸人民币汇率曾创出近个半月高位。但已见回吐，失守6.88关囗，低见6.8835。有内地官员指出，会维持人民币汇率在合理区间内。也估计会继续在6.88至6.90附近徘徊。近日已见回升至6.8741水平。

周一（1日）为香港特别行政区成立纪念日，港股休市。受到 G20 峰会后，中美双方传出好消息，再刺激环球股市全面造好。（3日）早上恒指高开后见29007，直逼29000关口。由于美国芯片商联署要求华府，放宽内地大型手机制造商，可以再向美国购买芯片、零件或技术。相关手机制造及设备股齐造好。而（388）港交所受惠7月份陆续有新股上市，股价高见282元，再创月内高位。同时表示，将继续吸纳全球企业到香港上市。特别是在美国上市的中资企业，希望可以协助中概股等在香港成为第二市场作融资活动。由于有多家企业，到香港公开招股上市集资。带动港元汇率转强，并跌穿7.8水平，高见7.7987，创近9个月新高，但估计应属于短期的。昨日香港政府再度推出「银色债券」，但仅给65岁或以上的人士可以申请。年期为3年，保证息率3厘，略见吸引。因政府债券也是1.5厘左右。而银行定期存款都是2厘附近。但因为没有公开上市，欠缺流通量。如需要套现，只可以卖给香港政府，但也适合年长的退休人士申请。

本周焦点：（2718）上海东正汽车金融股份

集团主要业务是在国内从事汽车金融产品和服务，当中包括零售贷款及经销商贷款。是内地首家经中国银保监批准成立，以经销汽车为主的金融企业。母公司为同在香港交易所上市的（1728）中国正通汽车。

截至2018年12月31日止之全年业绩为股东应占盈利4.53亿元人民币，比上增长73.5%。期内净利息收入上升72.1%至4.39亿元人民币。同期客户贷款余额84.26亿元人民币，增加43.6%。当中不良贷款比率为0.27%，稍优于去年0.28%。集团是获得中国银保监许可的非银行金融机构，更获批准接受中国正通汽车之定期存款，为同业展开拆借服务。同时批准可收取经销商之保证金，以作为批核贷款之用。集团更获批准可以加入全国银行之同业拆借市场。零售贷款业务主要为购买新车或二手车之客户，提供贷款或其他金融服务。同时可按客户要求，由自有资金直接发放零售贷款，或跟商业银行合作，共同向汽车客户发放汽车贷款。也可以将客户转介商业银行。并为客户提供咨询或准备贷款之申请文件等相关服务。而经销商贷款则为个别汽车经销商提供贷款，以协助购买新车，而转售其终端客户。

集团拥有或合作的经销商多达1,280家，网络可覆盖全国182个城市。当中包括北京、上海、广州及深圳之一线城市、二线城市36个、三线及其他城市合共142个。所提供之汽车品牌包括有保时捷 Porche、宝马BMW、奔驰BENZ、奥迪Audi、捷豹路虎Land Rover、及沃尔沃Volvo等。可于现价2.27元附近吸纳，中长线可见3.30元，跌穿1.90元止蚀。

行情来源：华盛证券

后市展望：留意降息最新动态 百威亚太万众瞩目

欧盟委员会提名国际货币基金组织总裁拉加德为欧洲央行行长。市场预期为对货币政策更为宽松，亦会加大力度购买负利率债券或企业债券。目前预期欧洲央行在9月份减息机会高达8成。但有投资银行表示，现时欧洲已减至负利率，因此，减息作用不大。对银行而言，更因净息差减少而影响盈利。更不可能增加贷款业务。而在购买债券上，很多短期债券皆以负利率拍卖，也无法可刺激经济增长。要再留意新一轮的计划如何推进，以应对全球经济放缓。德国10年期国债息率负0.4厘，连同美国10年期国债息率再穿2厘，更创出自2016年11月以来的低位 1.9378厘。澳洲央行年内第二次减息至1厘的历史低位。自踏入6月份，全球多个国家之经济数据皆反映经济增长已放缓或步入衰退。为避免问题继续恶化，唯有减息及推行宽松的货币政策。月内美国联储局预期百分百减息。经济转差，央行减息，是否真的能支持一切？仍是未知数之数。目前要留意企业第二季之盈利表现如何，及留意减息后之走势如何等。

国务院总理李克强在出席在大连达沃斯论坛上表示，虽然目前经济面对新的下行压力，但仍可以保持在穏健的货币政策内，并维持人民币汇率在合理范围内。未来会继续大力推进金融业及制造业，加快开放市场。准备在明年按序取消各金融企业，包括券商、基金、期货及保险等外资之持股比例。扩大推动债券市场，保持双向开放。按情况下调存款准备金率，以协助及扶持中小型企业。在上海证券交易所的科创板，首批企业已公布公开认购及发行价，开始启动公开招股程序及计划好定价等。预期7月上旬后就可以申请认购。而银保监更表示，支持保险业资金投资在科创板上市之企业。可以透过新股配售、增发股票或场内交易等方式进行。行动可优化保险资产质素，更可以支持科创企业。而市盈率亦见放宽，有41倍至72倍。市场对开放定价表示欢迎。

全球最大啤酒生产商百威英博，将旗下亚太地区最大啤酒公司百威亚太分拆上市，发行16.27亿新股，集资金额超过760亿元。市值接近5,000亿元。为年内最大规模的招股集资活动，同时有机会成为香港近9年来最大型的上市企业。是日公开招股认购，多家券商合共预留超过560亿元，供孖展客户认购。由于公司在内地高端啤酒巿场占有率近4成6，也预期来年会有双位数字的增长，因此订出38至45倍的市盈率。跟同业比较，稍高一点，但也相信合理。昨日有半新股（6055）中烟香港在上市后，股价连升两日，并大幅倍升，以招股价4.88元计，高见28.50元，差不多超过4.8倍，为近期罕见。是日已见回落，低报14.16元。恒指近日抽升至29000关口附近，暂时好消息已经淡退，亦未见有特别理由，可以将恒指再推高。并留意美联储是否落实减息，走势如何。

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