面对新城的雷，投资者该如何做好自我保护

新城老王的雷，暴的惊天动地目瞪口呆令人作呕！

我前天卖掉了新城控股，昨天买回的中信证券和东方财富，上午看着大涨的新城，再看看大跌的券商，一种失落油然而生，不成想收盘后反而出现了大翻转。现在除了组合里用来代替融创的新城控股外，不管实盘还是模拟盘新城控股都已经一股不剩，只是组合里新城悦还有一点（感谢新城悦上市时间不长，还不是港股通标的，在我的评估里它比碧桂园服务的质素还要好一些，好险！）。

这种几十年一遇的雷，有的时候只能看命了，但毕竟我们都是成熟的投资者，不管天意如何，都要努力让自己处于更安全的地方，下面简单分享一下自我保护的几个原则吧。

1、戒赌

我看过很多人单仓上杠杆，经常会取得让人侧目的收益率。但行情不景气的时候，他们的亏损也是触目惊心的。下跌50%，就需要用上涨100%来回本。今年很多高收益的投资者，实际上都是去年亏损较多的。他们从年初开始就被动满仓，这才有了上半年的火爆业绩，但要和18年合并计算，很多人收益都跑不赢银行的理财产品。

投资首先要“戒赌”，严肃的投资者追求的是长期的确定性收益，而不是短期的业绩曲线。不思进先思退，投资的第一要诀就是不赔钱。一个人连续9年的复合收益率为20%（非常优秀，超过95%的私募基金经理了），他第10年踩雷亏掉了50%，就意味着他的10年复合回报率变成了10%（仅仅比通胀高2个点）。

单仓无异于孤注一掷，我自己的单只股票，一般都不会超过20%的仓位，估值非常低的情况下（18年年底的时候）也不会超过25%，而且一般都会持有10只以上的股票，这是我多年严守的戒律。

在可选标的不多的情况下，这种组合收益是受到很大影响的，所以我上半年收益刚过50%，比snow社区的很多高手要低得多。但我赚到手的钱，如果不是有18年年底那种巨大的估值诱惑让我主动入套，很少会大幅回撤。赚钱不怕慢，就怕急。巴菲特50年的复合收益率为20%，但他只有两年是负增长的，最大的回撤不过是2008年的-9.6%，这才是赚钱的根本。

2、道德洁癖

我们对上市公司的了解，除了一部分能直接接触到它的产品外，绝大多数都来自于年报。年报是什么？是上市公司想让你看到的那部分内容，那往往不是上市公司全部的真实体现。而对上市公司实际控制人，我们了解的就更少了。新城老王也曾有过一些负面消息，但大体还都是在正常的经济纠纷中，很多接触过老王的投资者对其还是正面的评价居多。

但像贾布斯这样的曝光率极高的表演艺术家，我们还是有机会透过蛛丝马迹来分析判断的，当初我曾经用“七个盖子盖八个碗”来形容过乐视的业务模式，类似的还有大家熟悉的康美老马之流。

对上市公司，一定要有道德洁癖，没发现问题的要始终怀疑，发现一点问题的就坚决排除。现在影视剧的演员不太专业，原因就是真正的专业人士都去上市公司了。

3、不追求过高的回报率

新城近几年的发展速度很快，在恒大、碧桂园等龙头都放慢速度后，仍然高速前进，如果只看报表数字，新城应该是地产股中最好的标的之一。但我一直对新城的高负债感到不放心，尤其是年初报表美化被交易所问询的事件，更表明了老王资金链高度紧张的事实。所以我地产股的主仓一直在融创上，新城控股买入最多的时候也只有融创的1/5左右，周一的减仓更是把新城全都清掉了。

正常来看，融创短期的增速明显慢于新城，但选股不能只看回报率，就像选一个NBA球员不能只看他的得分能力，也要关注他的防守属性。那些股价高速上涨的明星们，很多都带着或明或暗的杠杆属性，就是所谓的富贵险中求。

我自己的年化收益要求不高，20-30%之间就可以，这是一个符合当前优秀企业长期增速的数字。如果我追求年化50%以上的收益，就有可能会面临回撤50%的风险。喜欢打高尔夫的朋友应该有体会，如果想打+1有时候能打出标准杆，但如果想抓鸟，经常就会双柏忌。目标适中，额外收益是顺带的事，这符合绝大多数投资者的现实情况。

4、国企背景

很多人对国企背景的企业抱有偏见，确实很多国企的发展缓慢，如同仁堂、东阿阿胶之类的企业，更是让人痛心。但国企的一大优势，就是作假动力不足，相对而言暴雷的可能性比私企大大减少。

过去20多年，我们看到的很多明星企业如格力、茅台、五粮液、招商银行等都是国企，现在万科也由私转公了。随着国企混改的推进，很多国企的活力也会越来越强，大家可以仔细观察。

5、相信常识

幸福的生活都是相似的，不幸的生活却各有各的不幸。这话用到股市里一样适用：赚钱的原因都是相似的（赶上了牛市或阶段牛市），不赚钱的原因却各有各的不同！但这许许多多不同里，又有一个明显的共同点，就是不相信常识。

我们相信火是热的、雪是冷的，相信饿了就要吃饭渴了就要喝水。但很多时候知道饭是一口一口吃的，却总想几个交易日就实现财富自由（经常提起这四个字的人，大多数都在亏钱）；知道被爆炒的小票早就脱离了实际价值，却总以为自己不会是最后接盘的那个傻瓜；知道乐视网已经是个空壳，却仍然能在两周时间里把它炒高一倍！

来炒股社区的都是聪明人，常识自然不会缺乏，但往往利令智昏，在关键的时候，很多人都忘了该去“相信”什么。我所学甚杂，有一阵子也沉浸在一些大部头的经典中，学的痛苦但学完了也不知道有什么用处。现在经常应用的，竟然大部分都是中学时所学的那些基础的定理和知识，譬如在对行情趋势的分析上，就经常发现牛顿力学的痕迹。

世界原不复杂，带着常识，牢记信念，出发吧！